年輕人依舊愛玩游戲，但還愛在游戲直播平臺上看直播嗎？

游戲直播頭部公司虎牙與斗魚都公布了二季度的財報，有喜有憂。

近年來，隨著抖音、快手、B站等平臺發力游戲直播業務，垂直游戲直播平臺的生存空間進一步被壓縮。但在挖掘并響應游戲玩家的深度需求方面，垂直游戲直播平臺仍有優勢，重點是，向什么方向調整，以及如何調整？這是一個比較考究的問題。

不久前，虎牙更換了CEO，伴隨著高層的更迭，公司也迎來了戰略轉型。

虎牙的財報數據反映出了什么？新的戰略又能為虎牙帶來什么？

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游戲直播老大位置穩固

先來看虎牙第二季度財報重要數據：總收入18.2億元，非美國通用會計準則（Non-GAAP）凈利潤為1.15億元，來自于直播的收入17.16億元。

GAAP毛利率15.0%，毛利潤2.73億元，同比增長24.6%；Non-GAAP凈利潤1.15億元，GAAP凈利潤2320萬元。

同樣是游戲直播的頭部公司斗魚，核心數據是：總收入13.92億元，非美國通用會計準則（Non-GAAP）凈利潤為6140萬元，來自于直播的收入12.58億元。

GAAP毛利率13.6%，毛利潤1.89億元，同比降低38.9%，Non-GAAP凈利潤6140萬元，GAAP凈利潤680萬元。

對比明顯，虎牙在經營數據上較為領先，兩家公司中，虎牙仍然牢牢占據著游戲直播平臺第一的位置。

同樣，在移動端月均活躍用戶數上，能夠看出兩家的底子，虎牙月活8290萬，斗魚為5030萬。

相對而言，核心用戶的留存可能比一時的盈利更值得重視，如果穩不住核心用戶，可能會失去未來。

值得一提的是，虎牙的移動端月活環比上漲，而斗魚已經連續6個季度下滑。這說明盡管行業壓力較大，但虎牙仍然穩住了腳步，毛利潤上漲更說明了內部降本增效與外部的內容增補有一定成效，穩住了基本盤。

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財報中潛藏的問題

盡管從垂直領域來看，虎牙的基本面良好，并且位置穩固，但一些核心數據仍然顯示出了隱憂。

可以看出，虎牙該季度的收入同比是有所下滑的，雖然斗魚下滑更加嚴重，但都說明了目前游戲直播平臺受到的壓力。

數據顯示，虎牙在2020年-2022年的營收分別為109億元、114億元和92億元，今年一季度營收19.49億元。

并不是虎牙不能打，而是競爭太激烈。如今的游戲直播平臺，早就不止是內部比拼。抖音、快手、B站、淘寶甚至微信視頻號，都在依靠直播形態搶占用戶時間，并且不斷向游戲直播進軍。

在用戶數量占絕對優勢的對手面前，游戲直播平臺的生存空間被進一步擠壓。

各大平臺都在發力直播

根據《2022直播電商白皮書》，2022年全網直播電商GMV能夠達到3.5萬億元左右。相比之下，虎牙斗魚的傳統主戰場——游戲直播市場規模剛剛突破千億，體量和增速都有明顯差距。

守成已經較為艱難，游戲直播平臺還有未來嗎？

8月10日，虎牙成立七周年之際，啟動了戰略轉型。

轉型包括哪些動作？首先，通過提供更多游戲相關服務，例如游戲分發、游戲道具銷售和游戲廣告等，來推動公司商業化重點的轉變；其次，還將優化內容創作者的收入結構，豐富創作者收入。

虎牙公司代理聯席CEO兼高級副總裁黃俊洪更直接提出了指標，要在三年內將游戲相關服務收入增加到總收入的30%。

轉型的舉措能否奏效？

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高層更迭后騰訊化

虎牙董事長林松濤在七周年內部講話時，進一步闡述了戰略轉型的動作：要提高經營的“天花板”，就要提升非直播類的收入占比，探索新的業務空間，讓公司業務更加健康。

同時，他也提到，騰訊擁有豐富的游戲內容資源和IP，無論在獨家直播內容、游戲聯動、活動合作、還是在內部資源分配上，虎牙都會得到大力支持。這些是其他競爭對手所沒有的資源，也是虎牙的優勢所在。

今年8月1日，虎牙原創始人董榮杰因個人原因辭去董事職務以及公司首席執行官職務，董事會任命有著騰訊背景的高級副總裁黃俊洪，以及財務副總裁吳欣共同擔任代理聯席CEO。

此外，目前虎牙董事會包括謝晴華、蒲海濤、鄭磊等在內的多名成員都有著騰訊背景。

高層逐漸騰訊化的虎牙，似乎也放出了一些信號，在外界看來，騰訊擁有極強的游戲基因，擁有騰訊背景的高層，更加容易在與母公司資源協調上，以及與相關業務上，進行互動。

《無畏契約》等新游海內外受熱捧 圖源：騰訊

再來看騰訊方面，游戲是其主要業務之一，2023年上半年依舊為騰訊貢獻最多利潤，實現收入928億元，較去年同期上漲8%。

而騰訊早就看好并持股虎牙，數次增持成為最大股東。虎牙斗魚合并未果后，如今又先于斗魚，讓騰訊背景的高管林松濤和黃俊洪掌管虎牙，期待虎牙配合騰訊發力的意愿不言自明，而游戲業務無疑是兩家公司最緊密的紐帶。

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與騰訊的想象空間

在傳統的新游推廣、游戲日常直播、電競游戲賽事的基本盤方面，虎牙一直表現優異，如在第一季度，虎牙直播了約55個版權電競賽事，總觀看人次達4億，其中英雄聯盟LPL、王者榮耀KPL、穿越火線CFPL等重點賽事均是騰訊核心游戲；此外第一季度虎牙還直播了約15個資質電競賽事和娛樂節目，總觀看人次達7700萬。相比之下，斗魚第一季度的轉播賽事僅有約虎牙的1/3。

如何加強虎牙和騰訊的聯系，借力騰訊的龐大資源？增加游戲內服務就是戰略重點。

另一方面虎牙關注進一步的游戲相關服務，特別是游戲內道具銷售，將全面打通游戲到主播再到用戶的鏈條，形成多贏局面。

此前，在游戲新人物新道具推出時，游戲主播為了吸引流量會進行直播游玩和攻略制作，用戶了解人物和道具強度后，再自行去游戲購買，這樣的游戲直播就僅有流量效果，對于帶貨效果的展現則遠沒有那么直觀。

虎牙正加強直播間的游戲相關服務

而如果虎牙的“小黃車”正式上線后，游戲主播可以直接上架游戲內人物、時裝、道具等商品，用戶在觀看直播時有購買意愿后，即可一鍵點擊，直接購買，無疑將有效提升游戲的收入，同時主播可以通過銷售游戲虛擬商品獲得分成，增強平臺忠誠度；用戶習慣這種購買模式后，也有助于平臺的商業價值提升，特別是提升虎牙和騰訊之間的業務緊密度。

此前，《永劫無間》曾嘗試過進行官方直播帶貨，出售99元新手包和29元游戲本體，開播45分鐘銷量就破了千萬，充分印證了游戲直播帶貨模式的可行性。

虎牙和騰訊關系密切，更容易在技術上打通游戲與虎牙之間的交易鏈條，如果案例成功推廣，虎牙也能夠為騰訊游戲的收入提供更大的想象空間，騰訊也可以互惠互利，在帶貨合作、聯合線上線下推廣方面，投入更大資源。

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不可忽視的基本盤

事實上，不管是虎牙還是斗魚，都出現過核心用戶下滑的局面。這背后，并不僅僅是其他平臺的強勢，同樣也源于主播的出走。

在直播業務中，主播可以說是生態鏈中至關重要的一環，抵擋不住其他平臺的誘惑，確實是目前游戲直播平臺面臨的問題。

8月12日，曾經的“斗魚一姐”馮提莫抖音首秀，直播人次超過4500萬，已經接近斗魚的MAU用戶數；斗魚“DNF一哥”旭旭寶寶也官宣結束與斗魚的5年合約，將于8月18日前往抖音。

虎牙、斗魚等傳統直播平臺，主播收入主要依賴于簽約金和打賞分成，而時下的直播帶貨核心營收模式則是帶貨商品的坑位費和傭金，流量變現的天花板更高，大主播的離去自然可以理解。

其實，兩家都曾經想過辦法。比如虎牙當年在董榮杰的帶領下，也曾經試水電商，比如推出電商購物類板塊“虎物”，推出直播電商，但收效甚微；而斗魚則更加復雜，發展戰略是“以游戲為核心的多元化內容生態平臺”，既想抓好游戲，又不想放下泛娛樂、戶外等專區，會員體系日漸復雜化，效果也并未在財報數據上得以體現。

如何留住大主播？如何來理解林松濤所提到的“優化內容創作者的收入結構，豐富創作者收入”？

提升主播收入是最為有效的方式，但這如果僅僅是單純的投入，只會增加公司本身的成本，而構建較為合理與均衡的生態模式，才是真正有效的操作。

其實，可以看出，主播的需求雖然本質上是提升收入，但實現方式可以更加多元化。也可以通過多元化的方式，培養與發展新主播。

此前，獨家簽約金和打賞分成是虎牙和主播的主要合作方式，但如果像“小黃車”這樣的帶貨分傭合作方式可以跑通，主播有了更多的收入方式和更大的想象空間，虎牙也就有了更靈活化的主播合作形式，未來還可以期待更多在核心粉絲黏性、周邊銷售、定制直播等方面的合作，讓主播的基礎更加夯實，良性發展。

未來虎牙還可以與更多游戲開發商建立類似的商業合作，甚至還可以進行平臺、游戲主播的定制道具銷售，增強核心用戶黏性，全面加強虎牙在游戲直播領域的護城河。

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海外的驚喜

盡管在財報中海外業務并非重點，但虎牙高層對出海仍然充滿期待。

2018年，虎牙的出海平臺Nimo上線，其核心業務與母公司極為接近。目前在東南亞、中東等多個國家和地區有本地辦公室以及運營團隊，在全球范圍簽約了多個知名電競戰隊及頂級主播，也是多場世界級電競賽事的指定直播合作平臺。

經過多年的發展，Nimo輻射全球電競新興市場，在越南、印尼以及中東等國家和地區具有極高的知名度，匯聚了眾多當地頭部電競主播。

Nimo全球盛典在越南舉行 圖源：虎牙微博

林松濤也曾提到，出海為虎牙提供了新的戰場。Nimo在海外有很好的積累。未來隨著用戶增長，商業化價值持續釋放，公司也會在資源上有更多的傾斜，希望海外能成為虎牙新的增長亮點。

實際上，如果虎牙與騰訊的關系與互動更為密切，海外市場也能夠提供更多的想象空間。2023年上半年，騰訊國際市場游戲收入259億元，已經占據整個游戲業務27.9%的收入占比，同比增長21%，遠超本土市場3%的增長。

可以說，在海外游戲推廣、游戲內服務方面，Nimo和騰訊國際游戲業務同樣有廣闊的合作潛力。

綜合來看，虎牙戰略轉型的三個核心：借力騰訊、增加服務和夯實基礎，并非各出其力，而是關系緊密，互為支撐。

核心的核心，還是在于虎牙如何基于這次戰略轉型，拓寬游戲收入類型，變革與騰訊等游戲廠商的商業變現合作模式，從而鞏固并大大擴展公司的基本盤，讓主播、用戶都能良性發展，從而讓虎牙的整個商業發展道路因變革而加速成長。

就目前而言，這個戰略轉型還是非常有可操作性的，同時也比較實際，接下來的三年，新虎牙的表現值得期待。