國(guó)產(chǎn)大模型，正在加速進(jìn)入開、閉源的“氣劍”之爭(zhēng)。

特別是在10月30日，昆侖萬維發(fā)布全面開源的百億級(jí)大語言模型“天工”Skywork-13B系列后，這場(chǎng)賽道內(nèi)部的概念競(jìng)爭(zhēng)，大有進(jìn)入白熱化階段的勢(shì)頭。

不過在此之前，昆侖萬維先是出售新能源資產(chǎn)，而后又經(jīng)歷了法人變更，再加上三季度財(cái)報(bào)轉(zhuǎn)盈為虧的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，已然招惹到了投資市場(chǎng)對(duì)企業(yè)未來發(fā)展的審視目光。“天工”開源究竟是好是壞，也在掀起更為廣泛的討論。

結(jié)合當(dāng)前國(guó)產(chǎn)AGI領(lǐng)域的市場(chǎng)走向，以及昆侖萬維近段時(shí)間的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)，我們得出以下認(rèn)知：

1.三季度財(cái)報(bào)披露的虧損，與昆侖萬維剝離新能源業(yè)務(wù)后，全面押注AGI的經(jīng)營(yíng)方向息息相關(guān)。盡管“天工”開源對(duì)企業(yè)和行業(yè)都意義重大，但也將大語言模型的盈利可能壓至最低，昆侖萬維如何維持營(yíng)收結(jié)構(gòu)的健康，仍是值得關(guān)注的問題。

2.自從8月份阿里云率先宣布大模型開源后，國(guó)產(chǎn)大模型開源產(chǎn)品逐漸增多，隨著昆侖萬維加入開源陣營(yíng)，未來國(guó)產(chǎn)AGI市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，也將圍繞開源和閉源，展開對(duì)市場(chǎng)培育和份額爭(zhēng)奪的較量。

一、商譽(yù)高企三季度轉(zhuǎn)虧，開源后昆侖萬維何以創(chuàng)收？

從財(cái)務(wù)狀況來看，于此時(shí)加入開源陣營(yíng)，對(duì)昆侖萬維而言可能也是無奈之舉。

10月26日發(fā)布的2023年三季度財(cái)報(bào)中，昆侖萬維Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.56億元，同比增長(zhǎng)僅為9.27%。凈利潤(rùn)方面更是由盈轉(zhuǎn)虧，凈虧損2982.92萬元，同比下降120.78%。

受三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)的拖累，前三季度累計(jì)總營(yíng)收36.81億元，同比增長(zhǎng)8.31%；累計(jì)凈利潤(rùn)3.28億元，同比下降58.26%。盡管營(yíng)收仍保持小幅度的穩(wěn)定增長(zhǎng)，但盈利能力的削弱已躍然紙上。

橫向?qū)Ρ?020年至今的業(yè)績(jī)走勢(shì)，昆侖萬維在2020年實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收利潤(rùn)雙雙突破50億元后，整體業(yè)績(jī)下滑趨向明顯。

從2020年至2022年，昆侖萬維年度總營(yíng)收分別為54.20億元、48.50億元、47.36億元，年度凈利潤(rùn)分別為56.45億元、14.81億元、12.34億元。

同時(shí)根據(jù)財(cái)報(bào)披露信息，昆侖萬維商譽(yù)高企的問題也越發(fā)嚴(yán)重。2020年，昆侖萬維的商譽(yù)由15.35億元翻倍增長(zhǎng)至38.12億元，2021年降低至37.81億元后，2022年又增長(zhǎng)至39.34億元。

在2023年二季度，昆侖萬維的商譽(yù)再度高漲至51.41億元。到了三季度，雖然昆侖萬維著重聲明，“不再進(jìn)行任何人工智能上下游行業(yè)以外的其他行業(yè)的控股型或長(zhǎng)期投資”，但商譽(yù)依舊維持在51.11億元。

高商譽(yù)的背后，是昆侖萬維近些年來持續(xù)推進(jìn)的多元版圖拓展。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從2014年開始，昆侖萬維投資、收購(gòu)的業(yè)務(wù)范圍，已經(jīng)廣泛涉及游戲、文化、出行、醫(yī)藥等領(lǐng)域，頻繁的跨界投資下，投資業(yè)務(wù)對(duì)總營(yíng)收的影響，已經(jīng)幾乎超越核心科技業(yè)務(wù)。

然而投資的收益和風(fēng)險(xiǎn)一體兩面，摩根商研所認(rèn)為，投資業(yè)務(wù)板塊的營(yíng)收波動(dòng)，以及近兩年來業(yè)績(jī)走低、進(jìn)入2023年后虧損擴(kuò)大的現(xiàn)狀，持續(xù)加重了昆侖萬維對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。

這一點(diǎn)，在昆侖萬維三季度財(cái)報(bào)中有著較為直觀的表現(xiàn)。截至今年三季度，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-2.54億元，而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為7.56億元，可謂是高下立判。

恰逢ChatGPT的爆火，以及“元宇宙”概念期間，昆侖萬維積攢的AGIC業(yè)務(wù)基礎(chǔ)優(yōu)勢(shì)，最終讓昆侖萬維做出All In AGI的選擇。這也就有了2023年6月，昆侖萬維斥資11億元收購(gòu)當(dāng)時(shí)已經(jīng)是負(fù)資產(chǎn)的奇點(diǎn)智源，導(dǎo)致二季度商譽(yù)突破50億元的情況出現(xiàn)。

加碼AI科技布局的同時(shí)，昆侖萬維也在努力清理非核心投資。例如9月13日晚間，昆侖萬維發(fā)布公告稱，將對(duì)持有不到一年的北京綠釩新能源科技有限公司，進(jìn)行股權(quán)和可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)讓交易，預(yù)計(jì)將創(chuàng)造凈利潤(rùn)約1.5億元。

值得注意的是，燃油車禁售時(shí)限即將來臨，新能源儲(chǔ)能的市場(chǎng)需求將進(jìn)一步抬升，對(duì)于出售北京綠釩是否會(huì)導(dǎo)致昆侖萬維錯(cuò)失高額回報(bào)，摩根商研所報(bào)以長(zhǎng)期觀望態(tài)度。

不過短期來看，在高調(diào)宣布專注于人工智能相關(guān)投資后，昆侖萬維很快發(fā)布了自研模型“天工”的開源版本，已然博得了投資市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可。

尤其是11月6日開源版“天工”通過備案，即將面向全社會(huì)開放服務(wù)后，通過天眼查可以看到，其股價(jià)更是一度高漲超過9%，最終以7.85%的漲幅收盤于34.90元。

盡管天工開源后，開源協(xié)議的限制下，用戶付費(fèi)意愿無疑會(huì)下降至最低。但從整個(gè)行業(yè)角度來看，大語言模型現(xiàn)階段盈利的可能性微乎其微，變現(xiàn)困難的大環(huán)境下，昆侖萬維由閉源轉(zhuǎn)開源的決策，未嘗不是最優(yōu)解之一。

至少，開源模式下，昆侖萬維已經(jīng)走上了和阿里云一樣的道路，提前將目光瞄準(zhǔn)了培育市場(chǎng)，以及搶占品牌高地的營(yíng)銷層面。

二、沒有護(hù)城河的份額競(jìng)爭(zhēng)，昆侖萬維開打免費(fèi)牌？

開源與閉源的競(jìng)爭(zhēng)邏輯，也可以簡(jiǎn)單理解為安卓和IOS的差異。

作為手機(jī)操作系統(tǒng)的兩大巨頭，安卓系統(tǒng)以高可塑性、高開放性著稱，而IOS以嚴(yán)謹(jǐn)、安全的閉環(huán)生態(tài)聞名于世。二者之間并沒有嚴(yán)格意義上的技術(shù)差別，更像是兩個(gè)不同理念之間的相互角力。

在本質(zhì)上，開源和閉源的理念之爭(zhēng)，更像是金庸先生筆下華山派的“氣劍”之爭(zhēng)。二者同宗同源，只是在均衡技術(shù)和市場(chǎng)的“內(nèi)外功”修煉選擇上，有不同的側(cè)重方向罷了。

目前國(guó)內(nèi)大語言模型賽道中，開源項(xiàng)目主要有阿里云通義大模型、清華大學(xué)ChatGLM-6B、北京大學(xué)ChatLaw、昆侖萬維天工大模型等。閉源項(xiàng)目則主要是以科大訊飛星火大模型、百度文心大模型、華為盤古大模型等為主。

從時(shí)間節(jié)點(diǎn)來看，先是在7月份，F(xiàn)acebook的母公司Meta公開表示將發(fā)布開源大模型Llama的商用版本，與堅(jiān)持閉環(huán)研發(fā)的OpenAI旗下現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品ChatGPT針鋒相對(duì)。而后在8月份，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中阿里云率先宣布開源，將開閉源的理念之爭(zhēng)落到實(shí)處。

在摩根商研所看來，開源的優(yōu)勢(shì)，在于降低商業(yè)軟件采購(gòu)成本、增強(qiáng)可定制性、保障軟件高質(zhì)量更新、維持技術(shù)創(chuàng)新等，主要針對(duì)大模型產(chǎn)品市場(chǎng)推廣和用戶體驗(yàn)環(huán)節(jié)。

雖然開源項(xiàng)目對(duì)其研發(fā)企業(yè)而言，早期階段很難帶來太高的轉(zhuǎn)化收益。但對(duì)AGI行業(yè)而言，開源項(xiàng)目的增加，不僅有利于縮短國(guó)產(chǎn)大模型與ChatGPT之間的差距，同時(shí)也加快了大模型商業(yè)落地的節(jié)奏，促進(jìn)賽道的整體繁榮。

閉源的優(yōu)勢(shì)同樣明顯。就像蘋果與IOS之間的相輔相成關(guān)系，閉源大模型，無疑是科技企業(yè)自身技術(shù)力的極佳展現(xiàn)平臺(tái)，而且在積攢自研優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，也可以最大程度避免設(shè)計(jì)理念的同質(zhì)化，保持產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)力。

不同于開源項(xiàng)目，閉源項(xiàng)目在熬到整體技術(shù)成熟階段，無論是商業(yè)創(chuàng)收能力還是對(duì)核心隱私數(shù)據(jù)的保護(hù)，都要優(yōu)于同時(shí)期的開源項(xiàng)目。從安卓和IOS的發(fā)展路徑就能看出，現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品的引領(lǐng)下，閉源帶來的宣發(fā)賦能同樣值得期待。

以如今大模型技術(shù)的發(fā)展階段，追趕ChatGPT仍是主流目標(biāo)，各個(gè)大模型產(chǎn)品之間也尚未形成護(hù)城河差異。因此摩根商研所認(rèn)為，短時(shí)間內(nèi)國(guó)產(chǎn)大模型的開閉源競(jìng)爭(zhēng)，本質(zhì)上是互聯(lián)網(wǎng)思維下，對(duì)市場(chǎng)份額的爭(zhēng)奪。

開源大模型可以打“免費(fèi)牌”，利用免費(fèi)優(yōu)勢(shì)快速鋪開用戶觸達(dá)范圍，加速市場(chǎng)培育過程。而閉源大模型憑借天然的門檻限制，從最開始就篩選優(yōu)質(zhì)付費(fèi)用戶，為后期生態(tài)建設(shè)夯實(shí)地基。

兩條路線的終局，都指向了實(shí)現(xiàn)更高的商業(yè)價(jià)值。從閉源轉(zhuǎn)向開源的昆侖萬維，或許就是在技術(shù)研發(fā)已經(jīng)達(dá)到一定高度后，想要通過打“免費(fèi)牌”的形式，尋找新的盈利模型和創(chuàng)收可能。

就像騰訊、美團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)大廠一樣，早期免費(fèi)推廣市場(chǎng)的終極目標(biāo)，必然是中后期尋找盈利可能，并維系付費(fèi)用戶的長(zhǎng)周期體驗(yàn)。或許也可以理解為，大模型的開源嘗試，仍是互聯(lián)網(wǎng)思維下對(duì)新賽道的成功案例“復(fù)制”？

回想起互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)廣為流傳的一句話，免費(fèi)才是最貴的。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)思維在大模型產(chǎn)品中是否同樣適用，還是讓我們拭目以待吧。

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另：股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。文章不構(gòu)成投資建議，投資與否須自行甄別。