大家書(shū)評(píng)

l研究視角獨(dú)特，以債務(wù)為線索串聯(lián)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的方方面面；引用的實(shí)例精彩紛呈，堪稱(chēng)世界經(jīng)濟(jì)史大綱；觀點(diǎn)與現(xiàn)實(shí)的無(wú)縫對(duì)接，令人茅塞頓開(kāi)。

——奚君羊，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)國(guó)際金融系主任、教授、博導(dǎo)。英國(guó)倫敦經(jīng)濟(jì)院客座研究員。《國(guó)際金融學(xué)》教材主編。

l基于企業(yè)、居民和國(guó)家債務(wù)危機(jī)的某些類(lèi)型歷史案例或情形，縱論經(jīng)濟(jì)思想史，精彩點(diǎn)評(píng)各派的有關(guān)論點(diǎn)，揭示它們?cè)谔幚韨鶆?wù)問(wèn)題上的致命弱點(diǎn)，懷抱建立一種＂新宏觀＂的雄心！

——楊春學(xué)，首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)教授，校學(xué)術(shù)委員會(huì)主任委員。孫冶方經(jīng)濟(jì)科學(xué)獎(jiǎng)獲得者。曾任中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院經(jīng)濟(jì)系主任、《經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài)》期刊主編。

l貨幣與金融系統(tǒng)的重要性在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的地位與作用與日俱增，但在古典二分法的傳統(tǒng)下被研究者所忽視，即便是近來(lái)引起廣泛注意的現(xiàn)代貨幣理論（MMT）也仍處在巨大理論爭(zhēng)議中，并未納入主流經(jīng)濟(jì)研究框架。本書(shū)嘗試將現(xiàn)代貨幣理論與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)循環(huán)理論做系統(tǒng)融合，對(duì)主流代表性理論觀點(diǎn)提出了相對(duì)尖銳的批評(píng)。海納百川、擇善而從，與各位經(jīng)濟(jì)研究同行共勉。

——汪占熬，溫州商學(xué)院金融貿(mào)易學(xué)院教授，院長(zhǎng)，中國(guó)世界經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)理事。

l作為一名經(jīng)濟(jì)學(xué)愛(ài)好者，此書(shū)使我受益匪淺。本書(shū)既高屋建瓴，又通俗易懂。其立意新穎，思考深入。既有創(chuàng)新理論，又能解釋實(shí)際問(wèn)題。無(wú)論對(duì)于專(zhuān)家學(xué)者還是業(yè)余人士，都非常值得推薦。

——李強(qiáng)博士，波音（中國(guó)）投資有限公司研發(fā)副總裁。

作者前言

1998年年末，經(jīng)濟(jì)學(xué)教材中的宏觀供求與微觀供求對(duì)立讓我陷入長(zhǎng)考，終于豁然開(kāi)朗，奮筆疾書(shū)得《宏觀經(jīng)濟(jì)物理學(xué)》，投稿至中國(guó)科技大學(xué)主辦的《經(jīng)濟(jì)物理學(xué)高級(jí)研討班及金融復(fù)雜性國(guó)際學(xué)術(shù)討論會(huì)》，有幸參會(huì)并做發(fā)言，從此踏入經(jīng)濟(jì)學(xué)研究不再回頭。

盡管工作變幻，然重心不移，萬(wàn)科經(jīng)濟(jì)周刊、草根網(wǎng)、凱迪社區(qū)、天涯論壇、鳳凰博報(bào)、每經(jīng)智庫(kù)、人大經(jīng)濟(jì)論壇、騰訊微信、新浪財(cái)經(jīng)、搜狐號(hào)、網(wǎng)易號(hào)、百家號(hào)、東方財(cái)富網(wǎng)、華爾街見(jiàn)聞、雪球財(cái)經(jīng)、知乎專(zhuān)欄，一路走來(lái)，風(fēng)景獨(dú)好。獨(dú)立的思考，自由的表達(dá)，風(fēng)雨的吹打，不經(jīng)意間，青青幼苗已然參天大樹(shù)。

軟件公司的職業(yè)經(jīng)歷讓我保持開(kāi)放的心態(tài)與追究邏輯的習(xí)慣，財(cái)務(wù)經(jīng)理所面對(duì)的現(xiàn)金流、利潤(rùn)表、資產(chǎn)負(fù)債表讓我理解了現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)的微觀基礎(chǔ)，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院的讀研歷程讓我得以與經(jīng)濟(jì)學(xué)大師交互。

經(jīng)濟(jì)世界的畫(huà)面并不能令人滿(mǎn)意，然經(jīng)濟(jì)學(xué)家們卻眾說(shuō)紛紜，無(wú)法達(dá)成一致——斯密的自動(dòng)均衡達(dá)到了實(shí)物經(jīng)濟(jì)時(shí)代的頂峰，卻在貨幣經(jīng)濟(jì)時(shí)代跌入峽谷；馬克思承認(rèn)經(jīng)濟(jì)周期，深挖生產(chǎn)領(lǐng)域，卻對(duì)流通領(lǐng)域語(yǔ)焉不詳，只能擔(dān)當(dāng)過(guò)渡搭橋；凱恩斯高舉貨幣大旗，發(fā)現(xiàn)了流動(dòng)性陷阱，從而邁入了貨幣經(jīng)濟(jì)大門(mén)，卻對(duì)政府投資的本質(zhì)為債務(wù)轉(zhuǎn)嫁渾然不知；弗里德曼盡管承認(rèn)貨幣是重要的，但他的M2概念卻是微觀錯(cuò)覺(jué)的產(chǎn)物，其貨幣論由于缺乏債務(wù)成分而失去解釋力；明斯基明晰了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在不穩(wěn)定性，但無(wú)系統(tǒng)性推理。幸運(yùn)的是《宏觀經(jīng)濟(jì)物理學(xué)》創(chuàng)造的產(chǎn)業(yè)樹(shù)模型開(kāi)啟了貨幣流的分解進(jìn)程，得出大企業(yè)投資必然虧損的規(guī)律，提供了央行量化寬松的初級(jí)理論基礎(chǔ)。其后的努力得到了月度GDP公式，它不但統(tǒng)一了投資乘數(shù)、貨幣乘數(shù)、費(fèi)雪公式，而且將傳統(tǒng)財(cái)政政策與貨幣政策吸納于流動(dòng)性短周期，以它為核心的公式體系完成了債務(wù)長(zhǎng)周期的量化，并通過(guò)了現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)檢驗(yàn)與預(yù)測(cè)比對(duì)。同時(shí)，它找到了新古典、凱恩斯主義的適用條件與局限性，節(jié)儉悖論、特里芬悖論、滯脹等經(jīng)濟(jì)學(xué)痼疾也得以解釋?zhuān)鐣?huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)價(jià)值觀開(kāi)辟了公益經(jīng)濟(jì)道路。最終，儲(chǔ)備需求解決方案完成了斯密微觀私有與馬克思宏觀公有的統(tǒng)一。

感謝廖仁平先生、陳宇先生、何凱女士對(duì)推動(dòng)新宏觀傳播付出的不懈努力，感謝楊春學(xué)、奚君羊、汪占鰲三位教授給予的指導(dǎo)與幫助，感謝各位友人一路上的鼓勵(lì)與支持。

無(wú)以回報(bào)，謹(jǐn)以此書(shū)獻(xiàn)給我摯愛(ài)的家人。

張二寅

2024年3月1日

內(nèi)容提要

本書(shū)是《新宏觀主義》的升級(jí)版，它通過(guò)重大經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，反思經(jīng)濟(jì)流派的是非得失，抽象貨幣經(jīng)濟(jì)概念體系，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)樹(shù)模型，明晰貨幣循環(huán)主導(dǎo)實(shí)物循環(huán)，糾正弗里德曼的貨幣流量與流速，以及凱恩斯的消費(fèi)函數(shù)與投資函數(shù)，推導(dǎo)出統(tǒng)一投資乘數(shù)、貨幣乘數(shù)、費(fèi)雪公式的月度名義GDP公式，從而動(dòng)搖了傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的定價(jià)基石——市盈率，論證了傳統(tǒng)財(cái)政政策、貨幣政策可以調(diào)控流動(dòng)性短周期，卻對(duì)債務(wù)長(zhǎng)周期失靈，并由該公式為核心的公式體系完成了金融周期的量化，為科學(xué)的宏觀調(diào)控提供了依據(jù)。在宏觀總供求公式的約束下，導(dǎo)出經(jīng)濟(jì)周期的路徑，它與經(jīng)濟(jì)史均證明滯脹不是凱恩斯主義帶來(lái)的，而滯脹導(dǎo)致了債務(wù)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)體的衰落與順差拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)體的崛起。在經(jīng)濟(jì)解決上，對(duì)順差拉動(dòng)進(jìn)行優(yōu)化，統(tǒng)一斯密利己與馬克思利他，得出儲(chǔ)備需求方案。在方法論上，它建立了完整的概念體系與公式體系，完成了經(jīng)濟(jì)范式的變革，提高了經(jīng)濟(jì)學(xué)的科學(xué)性，必將顯著提升中國(guó)人的理論自信。

本書(shū)章節(jié)邏輯遵循提出問(wèn)題（一、二、三、）、構(gòu)建新范式分析問(wèn)題（四、五、六、七、八）、結(jié)論與方案（九、十）三部曲。

本書(shū)適用于宏觀經(jīng)濟(jì)管理者、大企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人、經(jīng)濟(jì)理論研究者、金融從業(yè)人員。

作者簡(jiǎn)介

張二寅，山東寧陽(yáng)人，現(xiàn)居天津。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院MBA，第1經(jīng)濟(jì)上海文化發(fā)展有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。

當(dāng)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)者，主要從事西方經(jīng)濟(jì)學(xué)、政治經(jīng)濟(jì)學(xué)、控制論等跨學(xué)科領(lǐng)域的研究，新宏觀創(chuàng)建者，儲(chǔ)備需求倡導(dǎo)者，在批判吸收西方經(jīng)濟(jì)學(xué)眾多流派的基礎(chǔ)之上實(shí)現(xiàn)了金融周期的量化，并將斯密的利己與馬克思的利他相結(jié)合，提出了儲(chǔ)備需求去周期方案。

2000年發(fā)表《宏觀經(jīng)濟(jì)物理學(xué)》，提出央行資本市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)債券、股票以克服經(jīng)濟(jì)衰退的建議，為央行實(shí)施量化寬松提供了初級(jí)理論基礎(chǔ)。

專(zhuān)著《新宏觀主義》，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社，2014年7月。

合著《草野集——中國(guó)經(jīng)濟(jì)再出發(fā)》，新華出版社，2016年12月。

知乎專(zhuān)欄、人大經(jīng)濟(jì)論壇、騰訊微信、新浪財(cái)經(jīng)、搜狐號(hào)、網(wǎng)易號(hào)、百家號(hào)、東方財(cái)富網(wǎng)、華爾街見(jiàn)聞、雪球財(cái)經(jīng)、每經(jīng)智庫(kù)、天涯財(cái)經(jīng)智庫(kù)、凱迪社區(qū)、鳳凰博報(bào)、草根智庫(kù)知名博主。

目錄一覽

第一篇 傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的沖突

第一章危機(jī)重重的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)

第一節(jié) 大蕭條——企業(yè)債務(wù)危機(jī)

第二節(jié) 次貸危機(jī)——消費(fèi)者債務(wù)危機(jī)

第三節(jié) 歐債危機(jī)——主權(quán)債務(wù)危機(jī)

第四節(jié) 大企業(yè)四局

第五節(jié) 房地產(chǎn)泡沫

第六節(jié) 利潤(rùn)操縱

第七節(jié) 金融欺詐

第八節(jié) 流動(dòng)性陷阱

第九節(jié) 負(fù)利率

第十節(jié) 銀行擠兌

第十一節(jié) 明斯基時(shí)刻

第十二節(jié) 惡性通脹與長(zhǎng)期通脹

第十三節(jié) 滯脹與新平庸

第十四節(jié) 節(jié)儉悖論與儲(chǔ)蓄難題

第十五節(jié) 特里芬悖論與無(wú)底線的美元債務(wù)

第十六節(jié) 國(guó)際重大公共品缺失

第二章 門(mén)派林立的經(jīng)濟(jì)理論

第一節(jié) 重農(nóng)主義與供給主義

第二節(jié) 主管效用論——不成功的需求表達(dá)

第三節(jié) 新古典——地主經(jīng)濟(jì)的挽歌

第四節(jié) 重商主義與需求主義

第五節(jié) 不徹底的凱恩斯革命

第六節(jié) 精神分裂的新古典綜合

第七節(jié) 忽視債務(wù)的貨幣數(shù)量論

第八節(jié) 自我陶醉的盧卡斯預(yù)期

第九節(jié) 徒有虛名的真實(shí)周期論

第十節(jié) 背叛靈魂的新凱恩斯主義

第十一節(jié) 國(guó)債非債——MMT的蒼白辯護(hù)

第十二節(jié) 南轅北轍的計(jì)量因果推斷

第十三節(jié) 無(wú)法復(fù)活的奧地利學(xué)派

第三章 經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心沖突與發(fā)展方向

第一節(jié) 市場(chǎng)自動(dòng)均衡還是內(nèi)在不穩(wěn)定？

第二節(jié) 經(jīng)濟(jì)周期史

第三節(jié) 貨幣中性還是非中性？

第四節(jié) 經(jīng)濟(jì)思想史的昭示

第五節(jié) 被邊緣化的貨幣循環(huán)思想萌芽

第二篇 新宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋

第四章 貨幣性質(zhì)的轉(zhuǎn)變與兩大循環(huán)

第一節(jié) 央行的統(tǒng)治

第二節(jié) “第一部類(lèi)”不再是最終需求

第三節(jié) 內(nèi)生貨幣、外生貨幣、貨幣新定義

第四節(jié) 實(shí)物利潤(rùn)、實(shí)物循環(huán)與貨幣利潤(rùn)、貨幣循環(huán)

第五節(jié) 產(chǎn)業(yè)樹(shù)模型

第五章 實(shí)物循環(huán)——實(shí)際GDP的不可量化與周期性過(guò)剩

第一節(jié) 經(jīng)濟(jì)財(cái)富與實(shí)物循環(huán)

第二節(jié) 生產(chǎn)函數(shù)與實(shí)際GDP異質(zhì)不可相加性

第三節(jié) 計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的失敗是新古典的理想幻滅

第四節(jié) 薩伊定理的局限性

第五節(jié) 周期性過(guò)剩造成的龐大浪費(fèi)

第六章 貨幣循環(huán)——金融周期的量化與金融不穩(wěn)定

第一節(jié) 貨幣迷失困境與微觀錯(cuò)覺(jué)

第二節(jié) 貨幣流量流速的重新確定

第三節(jié) 貨幣流的分解與國(guó)民收入決定

第四節(jié) 市盈率陷阱與股價(jià)高估

第五節(jié) 利潤(rùn)表誤導(dǎo)

第六節(jié) 宏觀投資必然虧損

第七節(jié) 貨幣流的合成與月度GDP公式

第八節(jié) 月度GDP公式統(tǒng)一了投資乘數(shù)、貨幣乘數(shù)、費(fèi)雪公式

第九節(jié) 月度GDP公式對(duì)中國(guó)間接儲(chǔ)蓄率的實(shí)證與實(shí)際貨幣流量的測(cè)算

第十節(jié) 高效精確的GDP宏觀統(tǒng)計(jì)核算路徑

第十一節(jié) 流動(dòng)性短周期——貨幣政策與財(cái)政政策的統(tǒng)一

第十二節(jié) 流動(dòng)性短周期的實(shí)證

第十三節(jié) 好的債務(wù)與壞的債務(wù)

第十四節(jié) 達(dá)里奧債務(wù)周期論的推理缺陷

第十五節(jié) 債務(wù)長(zhǎng)周期——失靈的宏觀調(diào)控

第十六節(jié) 債務(wù)性長(zhǎng)周期的實(shí)證

第十七節(jié) M2貨幣超發(fā)論與貸款創(chuàng)造存款論的危害

第十八節(jié) 央行無(wú)法保持M2與名義GDP增速相匹配

第十九節(jié) 新古典DSGE與新宏觀的預(yù)測(cè)對(duì)比

第七章 宏微觀供求定理與經(jīng)濟(jì)周期路徑?jīng)Q定

第一節(jié) 微觀與宏觀的對(duì)立

第二節(jié) 宏觀、微觀、環(huán)境決定論

第三節(jié) 微觀供求定理、效用的消失、宏觀供求公理

第四節(jié) 路徑方向決定

第五節(jié) 臨界狀態(tài)與經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)

第六節(jié) 成交量正反饋與價(jià)格正反饋

第七節(jié) 加速原理與成交量正反饋的一致性

第八節(jié) 周期路徑?jīng)Q定

第九節(jié) 實(shí)際周期路徑——來(lái)自美國(guó)經(jīng)濟(jì)史的證據(jù)

第八章 滯脹與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移

第一節(jié) 滯脹不是凱恩斯主義帶來(lái)的——對(duì)盧卡斯批判的批判

第二節(jié) 滯脹是人口老齡化的原因而非結(jié)果

第三節(jié) 滯脹與最優(yōu)產(chǎn)業(yè)鏈層級(jí)

第四節(jié) 滯脹導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)國(guó)際轉(zhuǎn)移與周期異步

第五節(jié) 滯脹引領(lǐng)國(guó)家興衰

第三篇 新宏觀的經(jīng)濟(jì)學(xué)解決

第九章 中國(guó)經(jīng)濟(jì)奇跡的啟示與穩(wěn)定增長(zhǎng)制度安排

第一節(jié) 經(jīng)濟(jì)學(xué)新定義與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)價(jià)值論

第二節(jié) 順差拉動(dòng)的啟示與中國(guó)經(jīng)濟(jì)奇跡的解釋

第三節(jié) 經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的充要條件——實(shí)物利潤(rùn)與貨幣利潤(rùn)同步

第四節(jié) 社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)價(jià)值觀開(kāi)辟公益經(jīng)濟(jì)價(jià)值補(bǔ)償?shù)缆?/p>

第五節(jié) 央行求效率保增長(zhǎng)，政府求公平保穩(wěn)定

第十章 儲(chǔ)備需求去周期方案

第一節(jié) 黑箱工具與順差替代

第二節(jié) 儲(chǔ)備需求

第三節(jié) 儲(chǔ)備需求財(cái)富市場(chǎng)與資產(chǎn)定價(jià)新公式

第四節(jié) 預(yù)警信息系統(tǒng)

第五節(jié) 儲(chǔ)備需求的層級(jí)與宏觀審慎政策

第六節(jié) 以?xún)?chǔ)備需求統(tǒng)一斯密微觀私有與馬克思宏觀公有

第七節(jié) 以?xún)?chǔ)備需求壯大公益經(jīng)濟(jì)

第八節(jié) 以?xún)?chǔ)備需求保障產(chǎn)業(yè)鏈安全

第九節(jié) 以?xún)?chǔ)備需求解決中鐵天量債務(wù)、社保保值難題、貨幣發(fā)行困局

第十節(jié) 以?xún)?chǔ)備需求為外匯儲(chǔ)備保值增值

第十一節(jié) 以?xún)?chǔ)備需求助力中國(guó)和平崛起

第十二節(jié) 以國(guó)際儲(chǔ)備需求構(gòu)建大同世界

第十三節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)管理層級(jí)與經(jīng)濟(jì)學(xué)里程碑

附錄：基本概念、公式體系、核心原理、邏輯體系、思維導(dǎo)圖

參考文獻(xiàn)

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新宏觀：金融周期的量化與儲(chǔ)備需求去周期方案

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