中國衛(wèi)通集團(tuán)股份有限公司，中國航天科技集團(tuán)有限公司從事衛(wèi)星運(yùn)營服務(wù)業(yè)的核心專業(yè)子公司。

近日，中國衛(wèi)通（601698）發(fā)布了其2023年的年度報告，全面展示了公司在過去一年的經(jīng)營成果、財務(wù)狀況以及業(yè)務(wù)發(fā)展情況。

其中多項內(nèi)容值得關(guān)注，包括利潤下滑、員工薪酬下降、母公司法人更換、衛(wèi)星/火箭采購價格公布等……

財務(wù)數(shù)據(jù)：現(xiàn)金流增長，利潤下滑

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，中國衛(wèi)通在2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26.16億元，同比下降4.30%。

盡管營業(yè)收入有所下滑，但中國衛(wèi)通依然實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額17.93億元，同比增長21.86%。

然而，公司實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤3.49億元，同比下降了62.21%，說明公司在利潤層面可能遇到了不小的挑戰(zhàn)。

對于利潤的下滑，報告中有多處細(xì)節(jié)。

• 銷售毛利率為35.71%，同比下降了0.76個百分點(diǎn)。
• 研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的比重為3.97%，同比下降0.44個百分點(diǎn)。
• 存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也有所下降。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，中國衛(wèi)通近三年營業(yè)總收入復(fù)合增長率為-1.18%，近三年凈利潤復(fù)合年增長率為-10.64%。

母公司法人更換，“以陳代吳”

對比2022年報告，還可看到，中國衛(wèi)通的母公司（也是其最大股東）中國航天科技集團(tuán)有限公司法人/董事長，已從此前的吳燕生更換為陳鳴波。

• 吳燕生，男，漢族，1963年7月生，湖北漢陽人。1994年12月加入中國共產(chǎn)黨，1989年2月參加工作，中國運(yùn)載火箭技術(shù)研究院第一設(shè)計部畢業(yè)，研究生學(xué)歷，工學(xué)博士，研究員，國際宇航科學(xué)院院士。曾在航天工業(yè)部一院一部履職，2018年05月-2024年03月，任職中國航天科技集團(tuán)有限公司董事長、黨組書記。
• 陳鳴波，男，漢族，1968年11月出生，籍貫浙江奉化。1993年4月參加工作，1997年4月加入中國共產(chǎn)黨，全日制研究生，理學(xué)碩士，在職研究生，工學(xué)博士，研究員。曾先后在上海、重慶履職。2024年3月任職中國航天科技集團(tuán)有限公司董事長、黨組書記。

員工薪酬下降

報告顯示，對比上年同期，中國衛(wèi)通職工薪酬減少18.68%；運(yùn)行保障等費(fèi)用也同比降低7.47%。

截至2023年末，公司員工總數(shù)為593人，人均創(chuàng)收441.10萬元，人均創(chuàng)利58.81萬元，人均薪酬57.91萬元，較上年同期分別變化-5.76%、-62.78%、2.90%。

采購中星衛(wèi)星（13.6億）、長三乙（2.6億/發(fā)）

衛(wèi)星、火箭的采購支出方面，報告中涉及航天一院、五院的火箭采購和星體建設(shè)內(nèi)容。

目前公司已經(jīng)與中國運(yùn)載火箭技術(shù)研究院簽署用長征三號乙增強(qiáng)型運(yùn)載火箭發(fā)射中星系列衛(wèi)星合同，總合同金額52,000.00萬元，已付7,800.00萬元，剩余 44,200.00萬元。

采購的長征三號乙運(yùn)載火箭將用于發(fā)射中星9C和10R，按此計算，單發(fā)長三乙的采購價格為2.6億元。

公開信息顯示，中國衛(wèi)通曾就中星10R、中星9C交付及相關(guān)各項服務(wù)分別與五院簽署《中星10R衛(wèi)星采購合同》《中星9C衛(wèi)星采購合同》。

本次關(guān)聯(lián)交易執(zhí)行周期約為三年，均采用采取里程碑付款方式，具體以衛(wèi)星實(shí)際發(fā)射及在軌交付時間為準(zhǔn)。

衛(wèi)星采購合同的主要內(nèi)容如下：

1.《中星10R衛(wèi)星采購合同》

• 交易標(biāo)的：中星10R衛(wèi)星（定點(diǎn)于110.5°E，設(shè)計壽命15年，采用東四增強(qiáng)型平臺，承載Ku頻段載荷）；合同約定的其他交付項目以及完成相關(guān)的各種服務(wù)。
• 交易金額: 77,170萬元

2.《中星9C衛(wèi)星采購合同》

• 交易標(biāo)的：中星9C衛(wèi)星（定點(diǎn)于92.2°E，設(shè)計壽命15年，采用東四增強(qiáng)型平臺，承載Ku、Ku-BSS、Ka-BSS頻段載荷）；合同約定的其他交付項目以及完成相關(guān)的各種服務(wù)。
• 交易金額: 59,564萬元

前十大股東調(diào)整

年報顯示，2023年年末公司十大流通股東中，新進(jìn)股東為全國社?；鹨涣闼慕M合、華泰柏瑞滬深300交易型開放式指數(shù)證券投資基金，取代了三季度末的郭文臺、姚寅之。

在具體持股比例上，李廷玉、國泰中證軍工交易型開放式指數(shù)證券投資基金持股有所上升，國家軍民融合產(chǎn)業(yè)投資基金有限責(zé)任公司持股有所下降。

以4月1日收盤價計算，中國衛(wèi)通目前市盈率（TTM）約為194.04倍，市凈率（LF）約為4.42倍，市銷率（TTM）約為25.87倍。

未來發(fā)展，機(jī)遇調(diào)整并存

對于未來的發(fā)展，中國衛(wèi)通在報告中并未給出具體的預(yù)期或計劃，但我們可以從現(xiàn)有數(shù)據(jù)中窺見一些端倪。

首先，公司固定資產(chǎn)相較于營收規(guī)模較大，這可能意味著公司在未來有更大的資本支出壓力，或者有著通過擴(kuò)大固定資產(chǎn)規(guī)模來提高營收和利潤的潛在可能性。

同時，公司的應(yīng)收賬款體量較大，需要關(guān)注其計提壞賬準(zhǔn)備的情況以及應(yīng)收賬款賬齡，以評估其資產(chǎn)質(zhì)量。

此外，隨著低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、手機(jī)直連、物聯(lián)網(wǎng)等新領(lǐng)域的快速發(fā)展，傳統(tǒng)衛(wèi)星通信行業(yè)也面臨著新的發(fā)展機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

中國衛(wèi)通需要抓住這些機(jī)遇，加大在研發(fā)創(chuàng)新、市場拓展等方面的投入，以應(yīng)對日益激烈的市場競爭。

2023年11月，中國衛(wèi)通曾在投資者互動平臺表示：公司主要運(yùn)營管理高軌民商用通信廣播衛(wèi)星，目前沒有布局低軌衛(wèi)星的計劃。

也許，下次的答案會有所不同。

文/NG

參考及引用：

https://finance.eastmoney.com/news/1354,202404013031671480.html；

https://finance.sina.com.cn/jjxw/2023-01-07/doc-imxzhzxt5642656.shtml；

《中國衛(wèi)通2023年年度報告》；

恒生聚源、中國衛(wèi)通官網(wǎng)、百度百科及網(wǎng)絡(luò)公開資料。

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