中午時分，通稿來了。?

談十點看法。

1，當市場交投不活躍，且嚴重危及體系穩定時，人們想到了做市商。?????????????

做市商制度是起源于美國的一個成熟資本市場的制度。中國的銀行間市場交易也一定程度引入了。它的核心角色就是，扮演雙向交易對手，通過向市場注入流動性，從而激活交易量。???????????

中國地產市場目前僵局的死結就是，交易量不僅上不去，還一路跌跌不休。??????????

沒有交易量的價格是耍流氓，沒有交易量的市場則是屠宰場。???????

中央政府開萬人視頻會，三大強力部門牽頭放大招，央媽出資3000億元再貸款，聯合商業銀行，存量收儲與爛尾收儲，都是為這個即將誕生的「做市商」機構創造原始籌碼。

數月前，千億版回購商品房試點，已經在天津、鄭州、成都、重慶、濟南等城市落地。

現在，它終于推廣到了全國。???????????????

2，不動產行業的核心特征是，地緣，本土，一城一策。杭州的房解決不了北京的居住，所以，未來每個城市都可能會有自己的城市版「地產做市商」，做市商主體很有可能是每個城市的安居集團。????

這就是開大會全國總動員的原因。??????

至于，每個城市怎么設計各自的地產做市制度，要看各自市場的稟賦，特點，痛點，然后針對性設計。????????????????????????

比如天津，鄭州，石家莊需要對爛尾樓、保交付樓盤投注最多的做市資源，但是，北京就不需要。??????????????

北京脫敏于這個政策，因為北京幾乎沒有爛尾樓。為啥沒有，因為沒有開發商敢。????

3，這是一個被局勢步步逼來的大招。?????????

既然是逼來的，那么，很多政策工具、意志、力度，都值得更大尺度地去想象。????????

什么道德風險，全民買單，都可以放后面。??????????????????

說句實話，從去年以來，很多救市政策的有效期越來越短，都在提醒我們，現在真的要果斷，真的要一次性清空政策彈夾，才行。??????????????????

擠牙膏式救市，正在制造出新的政策性觀望。你說傻不傻。?????????

4，過去八年，影響樓市最有效的是曾經聯袂出現、形影不離的八個大字：房住不炒，租售同權。?????????????

房住不炒，一句頂一萬句，八成以上的房企在過去幾年出險，威力巨大，堪稱大規模殺傷性武器。??????????????

但是，租售同權這四個字，卻令人震驚地消失在主流語境里。??????????

其實，如果這四個字，也同樣被重視，被研究，被嚴格執行，被高度兌現，對地產商無差別的的洶涌指責、對房價的滔天民意憤慨，可能會低調很多，可能中國房地產行業雙軌制的新發展模式，早就謎底揭曉了。????????????????

5，現在，官方公示的政策出發點是，穩樓市，打贏商品住房爛尾風險處置攻堅戰。???

所以，才下場購買籌碼。購買之后，籌碼用在哪里？?????????

最政治正確的用途是，保障房建設最佳平替。??????

排第二的用途是，長租公寓，平抑本地房租水平，惠及更多的年輕人。??

最后不能言說的用途是，適時可以二度推向市場，資產變現，國有資產保值增值。??

這三個用途方向，雖然各有收益率曲線的挑戰，但基本可以覆蓋這套政策的成本與收益，咱不說穩賺不賠，但至少有長期巨大的社會效益。???????????????????????

這個時候，就只能算大賬，不宜算小賬。只能算政治經濟賬，不能只算經濟賬。??????????????????

6，回購價格是另一個關注焦點。???

政府下場回購商品住宅，必然涉及定價。而定價最難的是兩個視角的平衡。?????????????????????

其一，政府不能虧錢。其二，政府回購價對市場價格的暗示與影響。??

簡而言之，不能太高，也不能太低。????

其實沒有標準答案。????????

每個人對這個問題的答案，都直接決定著，你對本次「回購新政」的判斷是消極，還是樂觀。???????????

我是這么認為的。

回購價相當于，政策為市場創造了一個心理底價。如果沒有公認有背書的底價，再跌跌不休下去，沒有哪個主體能贏。?????????????????

所以，就像大A一樣，只要跌破3000點，吳先生就定向狙擊空頭，此刻的房價也需要強勢外力給一個強大的心理暗示。

7，比政策初心更重要的是，大家對這個初心的理解與態度。?????

換句話說，你怎么說，對我不重要。我怎么理解，對我很重要。?????

這種心理，是救市的敵人。但怎奈它很普遍。???????????????????????

難道就沒有辦法了么？不是的。?

政府只需做該做的，把政策細節兌現到實處。??????????????

每個人都有幸存者偏差。你可以低估政策的藥效，但最終市場一定會博弈出一個符合多數人利益的結果。?????????

8，做市商新政，必須等待各地進一步的細則。???????

政策的結局，都在細則里。

細則不明，大家消費的都是流量，都是情緒。??????????

9，如此高級別的會議，如果不來點真的猛料，真的會構成預期反殺。????????????????????????

今日下午，終于等到了組合拳。???????????

一套首付15%起、二套首付25%起。全國層面取消利率下限，具體多少，自己跟銀行自己談。公積金指導利率低至2.85%。

這種級別的樓市痛苦緩解措施，堪稱史詩級的藥方。

即使是最樂觀的人，也很難想到二套首付的褲子可以脫的這么低吧。???????????????????????

為這種風格點贊。大開大合，翻手為云，覆手為雨。??????????

但是，這只是前菜。???

10，直播間里，央媽公布了做市細節。?????????????????????

央行保障性住房專項再貸款3000億，政府主導，市場化運作，聯合21家銀行，向城市平臺企業提供貸款，以市場化原則收購，年息1.75%，一年期，可展期四次，帶動5000億。

雖然話里話外，都提到了自愿兩個字，但是，在今天的政經語境下，懂的人都懂，相當于，把國家信用放在牌桌上了，親自下場干了，而且只有勝利一條路可走。??

下一步，更值得我們關注的是，哪些城市自愿入圍，哪些銀行自愿深度參與，哪些開發商自愿參與回購，哪些買房人自愿參與。????????????????

回過頭看，中午大尺度的首付新政，更像是下午萬億回購新政的政策鋪墊。????????

氣氛到了這里，給個吧。?

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