· 全文共 4000 字，時長約 6 分鐘

· 本文來源：劉勝軍大局觀（劉勝軍微財經出品）

我是劉勝軍，關注我，擁抱“大歷史觀”和“政治經濟學”，走出“大變局抑郁癥”。

2024年5月4日，芒格先生逝世后第一個伯克希爾股東大會。巴菲特沒有傷感，一如既往的智慧。這是修行的力量。巴菲特讓我想起了六祖惠能。一天，惠能告訴弟子們，自己即將離開人世。弟子們悲聲痛苦。只有神會，不動聲色。惠能說：“神會小師，只有你達到了無善無不善，毀譽不驚，哀樂俱不動心，其他人都沒有達到?！保婊菽茳S梅頓悟記）

巴菲特的話，一定要聽，因為這是書本和學校里學不到的智慧。巴菲特自己也說：

? 我可以把自己的聲音錄到一個錄音機里，人家打電話的時候，可以把我的聲音放出來給別人聽。其實，這一些不是在你們商學院能夠學得到的。

世界百年未有大變局加速演進，這是理解一切問題的大背景。巴菲特也不會例外。

一、重倉現金，寧肯絕食，以待機會

受美國2008年以來長期量化寬松刺激的影響，如今無論美國股市還是樓市都很“貴”。巴菲特選擇手握現金，靜待機會。目前，伯克希爾的現金和國債高達1820億美元。巴菲特說：

? 這個錢我們是想要花，但要找到合適的標的。我們不會以一個很大的力度來進行股票的購買了。

言外之意，美國股市不能追漲了！事實上，巴菲特開始減持最大的持倉股票——“科技七巨頭”之一的蘋果。這是一個重要信號。截至2023年底，伯克希爾哈撒韋擁有蘋果6%的股份，價值1740億美元，占40%的倉位，是其第二大持倉股美國銀行的四倍。伯克希爾繼去年年底減持1%蘋果的倉位后，2024年第一季度又減持了13%的蘋果股票。

巴菲特的解釋值得細細體會：

? 我們從一個2億市值的公司成長到現在2700億美元，在幾件重要的小事上做的比其他人好就夠了。我們要在正確的時機下去行事，確保美國政府在出現危機的情況下認為我們是國家的一項資產，比如說在2008年、2009年銀行出現危機的時候。這能夠決定我們的未來。除了伯克希爾之外，沒有任何第二家公司在出現這樣的情況時有更好的地位（這話說得牛氣?。?/p>

? 我們只在正確的時候去揮桿一擊?，F在很多人不管什么時候都在亂揮球棒。

? 我現在可能在“絕食”吧，現在沒有足夠有魅力、有吸引力的標的去配置資產。但是看之后有沒有任何變化吧，我們拭目以待。

俗話說，獵人都有靈敏的嗅覺。巴菲特嗅到了什么？危機的味道。巴菲特說：

? 現在這個時機并不好，為什么這么說？因為有比現在更好的時機。我不會說現在跟1999年有沒有多相似，我自己對這個也不擅長，我覺得從1999年到現在巨變已經太多了。

衡量估值水平的巴菲特指數

? 最好的一個技巧就是說能夠避風險，或者是逃避厄運，這是我的技能（巴菲特在為經濟危機做準備，你呢？）。

二、哪些國家值得投資？

巴菲特的成功，一是因為他的長期主義，一是因為他趕上了好時代。巴菲特說：

? 我們主要的投資標的都會位于美國，這是我們的堅信不疑的。像運通、可口可樂這樣的公司在全球可能都找不出來能匹敵的標的。我覺得在過去的二十多年，這樣的一個情況也在持續。我覺得還是以美國為主，對美國的投資是現在相應主要的方向。

? 我覺得比亞迪的這筆投資跟我們五年前在日本做出的承諾比較相似，那樣的投資會非常令我們信服，我們很快進行了投資，花了一年的時間投資了五家日本重要的商社。你可能不會看到像這樣在美國之外做如此大筆的投資，特別是根據現在世界的經濟來講。

比亞迪：巴菲特投資中國的經典案例

關于加拿大，巴菲特的回答很有意思：

? 我覺得不管以什么方式，我們都沒有覺得把錢放到加拿大市場讓我們感到那么舒適。當然除了加拿大以外，還有好多國家都無法理解。

過去幾年，印度的經濟、股市表現都很抓眼球，“下一個中國就是印度”的說法在西方頗為流行。巴菲特怎么看？他說：

? 我們在關注印度，我相信印度有大把大把的機會。但我的問題是，我們在印度的見解上面有沒有任何的優勢？伯克希爾是不是有某一些真正優勢，能夠追尋這些機會，或者真正讓這些機會能夠得以實行。

? 日本的投資是非常好的，我想印度也有可能有這樣子的一個機遇。但是日本跟印度是否是完全一樣的？我自己并不清楚，我也沒有辦法告訴你他們的差異性。因為文化上面來講，是比較不一樣的。

搞不清楚的就不要投資，這是巴菲特一貫的原則。

莫迪老仙，法力無邊

三、人工智能堪比核武器？

這幾年，沒有誰比AI更火了，英偉達、ChatGPT、Sora背后就是波濤洶涌的人工智能浪潮。一如既往，巴菲特總是對“炫目的科技”保持冷靜。蘋果就是一個例子。曾經很長一段時間，巴菲特坦言自己看不懂蘋果。他經過長期觀察后才果斷出手，一出手就是第一大重倉股。真乃司馬遷《史記·滑稽列傳》中的那句“此鳥不飛則已，一飛沖天；不鳴則已，一鳴驚人?！卑头铺卣J為“高科技企業變化太快，難以預測其長期競爭優勢”。關于人工智能，巴菲特說：

? 我對AI人工智能一無所知，但這不意味著這個技術不重要。我們已經讓精靈從瓶子里跳了出來。它當然非常重要，但是我沒有辦法對它進行評估。像二戰的時候，我們當時發明了原子彈，我們覺得好像是非常必要用它來中止戰爭、拯救生命。愛因斯坦也說過：你如果做了核實驗，可能會讓文明終止。但是美國最終決定把這個“精靈”從瓶子里放出來。

? AI的發展，老實說還是讓我有些緊張的，特別是最近的一些進展。生成式AI可以讓我突然出現在一張圖片里，讓你難辨真假。AI有很大的不管是做好事還是壞事的潛力，只能讓它自然而然的在未來發生。

四、“消費者行為”是金礦

如何了解一家公司？最好的辦法不是聽CEO夸夸其談，而是觀察消費者行為。巴菲特說：

? 有人會懷疑我是為什么要把這么多錢放到蘋果，查理和我學到很多的一點就是消費者行為很重要。喜詩糖果的投資，也是通過學習消費者行為的結果，我們自己并不知道怎么做糖果生意，有很多東西我們都不明白。但是在這個過程中學習到了很多關于消費者行為的知識。

? 蘋果的產品賺了這么多的錢，去Best Buy這樣的商店，你可以看到消費者對蘋果的品牌是有興趣的，有很多信息輸入在里面。我覺得在心理學上這叫大眾的偏好。通過這樣的過程，你慢慢建立起來了自己的知識水平、思考更加清楚，更快做出決策。當然這中間還有一些我沒法談到的可能比較神秘的地方。但是就是因為有這樣、那樣的觀察讓我更加地清晰，當我體會到這種現象的時候，我知道它是什么。

? 我當時也不知道iPhone怎么運行，但是我知道它對于人們的意義在哪里，他們愿意怎么使用它，這就是我對于消費者行為的洞見，它是一個非常偉大的產品，而且是有史以來最偉大的一個產品，而且它的價值還遠遠被低估了。

五、YESTERDAY ONCE MORE

現場最有哲學意味的問題來自一個小朋友的提問（成年人眼里只有錢），“如果巴菲特還有機會再跟查理.芒格共度一天，想做什么？”巴菲特說：

? 有意思的一個問題。查理非常喜歡學習，他對好多事物感興趣，興趣比我寬泛很多。我們兩個人在一起非常志趣相投，一起做很多事情，打網球、高爾夫球。當我們在一起時，對對方從來沒有懷疑的態度。擁有查理這樣的伙伴，幫助我們一起擺脫各種各樣的困境，這幾十年來真的是讓我非常開心。他在十年前給我們的很多想法，還在不斷的讓我們獲利賺錢，他活了99.9歲啊，你想想。

? 芒格除了從軍的時候，他自己完全沒有去鍛煉過，根本沒有想過自己要吃什么，根本沒想過自己吃的營不營養、健不健康，但還是活了99.9歲。

巴菲特：我吃東西就像6歲小孩

? 我從來沒有見過哪個人在99歲的時候活到了自己的人生巔峰。在99歲的時候，全世界都想找你（世間已無芒格：他是上帝送給人類的禮物）。

? 我想說我和查理還會在接下來的這一天像以前那樣的方式共度。我問查理關于某些書的問題，他老是說我已經讀過了。他真的是非常無與倫比，他基本上該見的人全部都見過了。

? 我覺得你要問自己一個問題，你覺得有誰愿意跟你共度生命中的最后一天？如果想到有這樣一個人的話，現在就去跟他見面，而且經常跟他見面，不用等到生命的最后一天。

高山流水，知音難覓

五、BE YOURSELF

每個人都應該學習巴菲特，但不要讓自己變成巴菲特，因為那不可能。巴菲特說：

? 有的時候人腦真的是有無窮的潛力，當我們明白自己的大腦適合做什么事情的時候，你的潛力才能夠充分被挖掘。

? 我的信念就是試著找到您做得最好的，而且您最喜歡做的一件事情，這是最主要的一件事情。還有一件事情，您今天可以變得更聰明的，而且你是隨時都可以帶著微笑走的一件事情，就是你可以對所有人都智慧地使用您的金錢，而且對于全世界都更仁慈（以色列：你的名字叫“太過分”）。

我的體會，這句話真的太重要了，值得所有人當作座右銘！

喜歡的 + 適合的 = 成功的人生

稻盛和夫在《活法》中講過差不多的道理：

? 徹底喜歡自己的工作，是通過工作豐富自己人生的唯一方法。“喜歡”就是最大的動力，意愿、勤奮、成功，一切都產生于“喜歡”這個母體。只要喜歡，熱情自然涌出。旁人看你很辛苦，但你自己根本不覺得苦，反而樂在其中。

六、心理學比經濟學重要

很多人不知道，芒格其實沒學過經濟學。那芒格為何在投資方面如此杰出？因為他擁有跨學科的“普世智慧”。對現實世界而言，心理學比經濟學要重要得多。這也是我這幾年強調最多的：要跨界學習，才能擁有真正的智慧力。巴菲特說：

? 查理很明白心理學是多么影響到人類的行為！他很早就悟出了這一點。我記得人的心理會影響到25種或者是更多的行為。我們不僅僅要理解別人所做行為背后的心理學，也要知道他們為什么用這些方法誤導別人？他真的是把人類的心理學看得透透的。

? 你如果能夠懂得別人的弱點在哪里，真的會變得非常富有。所以讓你認識到這一點是很重要的。要學會使用、運用自己的心理。

這些年，從p2p到各種電話詐騙，為何受害者若過江之鯽？因為騙子無一例外都是“心理學大師”。學好心理學，可以少踩坑。特朗普能當選總統，靠的也是操縱大眾心理！

劉勝軍

堅持講真話的經濟學家

政治經濟學+大歷史觀

2014 年參加總理經濟座談會

劉勝軍微財經創始人

致公黨上海市經濟委員會委員

山東省人力資源發展促進會首席專家

著有《下一個十年》

山東·菏澤·定陶人