詹姆斯?卡斯的著作《有限與無限的游戲》中，傳遞出這樣一種觀點(diǎn)：

“有限的游戲，其目的在于贏得勝利；無限的游戲，卻旨在讓游戲永遠(yuǎn)進(jìn)行下去。有限的游戲在邊界內(nèi)玩，無限的游戲玩的就是邊界?！?/p>

在商業(yè)社會(huì)，一個(gè)企業(yè)要實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長，就要把經(jīng)營當(dāng)作無限游戲，突破業(yè)務(wù)邊界。唯有此，才能革故鼎新、生生不息。

沿著這一邏輯，近期最值得納入觀察名單的，莫過于小米集團(tuán)的2024 年Q1財(cái)報(bào)。

究其原因，一是，小米的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)板塊全線增長，推動(dòng)Q1整體毛利率達(dá)到22.29%，高端化戰(zhàn)略“取得顯著成效”。

二是，雖然此份財(cái)報(bào)在造車業(yè)務(wù)的表述上頗為克制，但卻指引了一條伏脈千里的暗線：造車將小米帶到了新高度。

隨著新老業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，小米“人車家全生態(tài)”形成完整閉環(huán)，游戲的邊界正在擴(kuò)大。

01

盈利創(chuàng)歷史新高

根據(jù)小米財(cái)報(bào)，一季度營收人民幣755億元，同比增長27%；經(jīng)調(diào)整凈利潤達(dá)人民幣65億元（包括智能電動(dòng)汽車等創(chuàng)新業(yè)務(wù)費(fèi)用人民幣23億元），同比增長100.8%；毛利率 22.3%，同比上升 1.8pct。以上數(shù)據(jù)，均好于市場預(yù)期。

小米業(yè)績是從2023年第三季度開啟回暖，此后單季營收連續(xù)兩個(gè)季度同比雙位數(shù)增長，上行通道已然打開。

按照業(yè)務(wù)線來看，小米智能手機(jī)業(yè)務(wù)、IoT與生活消費(fèi)品業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，收入分別為人民幣465億元、204億元和80億元。智能手機(jī)業(yè)務(wù)作為“糧倉”，據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，出貨量已連續(xù)15個(gè)季度排名前三。同時(shí)，該業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到14.8%，相較去年同期提高3.6個(gè)百分比，高端化的戰(zhàn)果繼續(xù)擴(kuò)大。

隨后的電話會(huì)上，小米總裁盧偉冰預(yù)判，未來二季度手機(jī)出貨量同比仍將有大幅增長，預(yù)計(jì)超過第一季度。“2024全年出貨量也比較樂觀，第一季度加第二季度已經(jīng)完成可觀的增量，出貨量至少完成1.6億—1.65億。”

“高端之路是小米成長的必由之路，也是生死之戰(zhàn)?！崩总娫绱诵稳?。今年是小米沖擊高端化的第五年，小米首次在財(cái)報(bào)中形容為“取得顯著成效”。

可見，在汽車競爭極為激烈的戰(zhàn)況下，核心業(yè)務(wù)基本盤形勢向好，為汽車業(yè)務(wù)提供源源不斷的彈藥，給了小米很大的鼓舞和底氣。這是小米汽車相較其他新勢力巨大的差異所在——不用依賴外部融資補(bǔ)血。

02

汽車業(yè)務(wù)碾壓式領(lǐng)先

市場對于小米的最大關(guān)注點(diǎn)，莫過于汽車板塊，關(guān)于小米SU7的熱搜早已車載斗量。友商夢寐以求的流量，對于小米來說如同吃飯喝水一般。

由于SU7 在 4 月才開始交付，Q1的業(yè)績上并未體現(xiàn)具體的財(cái)務(wù)指標(biāo)，更多細(xì)節(jié)需等半年報(bào)來揭曉。

但通過 1個(gè)多月的交付情況來看，小米這個(gè)新入局者給了友商一點(diǎn)小小的震撼。

據(jù)披露，截至4月30日， SU7系列的累計(jì)鎖單量已經(jīng)達(dá)到了8.8萬輛，而截至5月15日，累計(jì)交付量已經(jīng)達(dá)到了1萬輛，首車交付速度刷新行業(yè)紀(jì)錄。從周交付榜單中也能看出，公司已經(jīng)擠進(jìn)國內(nèi)新勢力品牌的前十行列，出道即巔峰。

但與訂單量相比，交付量依然顯得不足。雷軍此前也在直播中解釋，延后的原因是銷量比預(yù)計(jì)的數(shù)量高出3-5倍。

如果產(chǎn)能跟不上，對于既有訂單和新增訂單都會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響。此前，特斯拉也經(jīng)歷過6個(gè)月的產(chǎn)能地獄，拖累了其經(jīng)營現(xiàn)金流，后續(xù)隨著產(chǎn)線升級以及上海工廠開工，特斯拉走出破產(chǎn)陰影，股價(jià)10個(gè)月翻了10倍。

在電話會(huì)上，小米總裁盧偉冰透露，小米汽車工廠6月將開啟雙班，全力擴(kuò)產(chǎn)能，目標(biāo)是6月單月新車交付超過1萬臺，2024全年新車交付目標(biāo)沖刺12萬臺。

此前，小米方面披露的SU7交付目標(biāo)為超過10萬輛；而此次電話會(huì)透露，管理層的目標(biāo)是沖擊12萬輛。公司公開此目標(biāo)后，市場推測，年內(nèi)交付能達(dá)到10-12萬輛，或許意味著管理層已經(jīng)心里有譜，不用重新體驗(yàn)特斯拉的產(chǎn)能陰影了。

做個(gè)粗略假設(shè)：若SU7年內(nèi)交付11萬輛，從4月算起攏共8個(gè)月，則平均每個(gè)月交付13750輛（這還是在產(chǎn)能爬坡的背景下）。那么，小米這種上產(chǎn)能的速度，將是極其恐怖的，印象中應(yīng)該是超越了所有中國車企的速度。

更不用提小米自帶的潑天流量、持續(xù)暴增的訂單量了。幾年前，能有幾人預(yù)料到小米能在“造車主席臺”的前排就坐？

《多情劍客無情劍》中，人人皆知荊無命的左手劍獨(dú)步江湖，但沒人知道，他的右手劍比左手更快。

小米造車，不得不服。

網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面，小米計(jì)劃，到2024年年底，小米汽車的銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)將達(dá)到219家銷售門店，覆蓋46個(gè)城市；143家服務(wù)中心，覆蓋86個(gè)城市。

頭炮打響，小米汽車在巨頭環(huán)伺的車圈站穩(wěn)了腳跟?？焖俚鷥?yōu)化是小米的傳統(tǒng)技能，接下來將讓友商們見識一下機(jī)圈紅海殺出來的大佬的恐怖戰(zhàn)力了。據(jù)悉，SU7的訂單不僅持續(xù)增長，且以高配車型居多，未來幾個(gè)季度將貢獻(xiàn)可觀的利潤和現(xiàn)金流，該業(yè)務(wù)將很快脫離“吞金黑洞”，進(jìn)入良性循環(huán)了。這與天天為現(xiàn)金流和融資發(fā)愁的友商相比，簡直是天差地別。

后續(xù)車型方面，據(jù)媒體報(bào)道稱，或?qū)⒂诮衲甑淄瞥鯯UV車型。

全球群眾都越來越青睞空間大的SUV車型。國內(nèi)方面，據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，2023年，轎車全年銷量是1022.6萬輛，同比增長0.4%；SUV全年銷量1038.3萬輛，同比增長10.3%，并實(shí)現(xiàn)了對轎車的反超。要不說造車新勢力很喜歡造SUV呢，這是有數(shù)據(jù)支撐的。

那么斗膽預(yù)測一下，小米的SUV車型，可能在價(jià)格上比SU7稍微高一點(diǎn)點(diǎn)，但銷量上可能比SU7高出不少，并能進(jìn)一步拉高汽車業(yè)務(wù)的平均售價(jià)和毛利率。

作為一家科技公司跨界造車，Q1小米研發(fā)支出達(dá)52億元，同比增長25.4%。其中在智能駕駛領(lǐng)域，小米堅(jiān)持技術(shù)全棧自研，采用了包含了道路大模型、超分占用網(wǎng)絡(luò)和變焦BEV等領(lǐng)先算法的架構(gòu)，實(shí)現(xiàn)端到端大模型技術(shù)在國內(nèi)的首次量產(chǎn)。

雷軍此前在直播中坦言：“小米自己研發(fā)智駕，每年的成本就超過20億元，投入是巨高無比的，在國內(nèi)很少有從頭到尾全部自研的廠商。”

另外，小米智駕團(tuán)隊(duì)規(guī)模突破1000人，2024年計(jì)劃擴(kuò)充至1500人，2025年擴(kuò)充到2000人。小米智能輔助駕駛預(yù)計(jì)，2024年5月底在中國大陸10個(gè)城市開通城市NOA，8月完成中國大陸全面開通城市NOA。

當(dāng)前，自動(dòng)駕駛的政策暖風(fēng)頻吹，特斯拉FSD入華在即，或?qū)⒓铀僦袊詣?dòng)駕駛商業(yè)化的應(yīng)用。小米作為稀缺的軟硬件一體的巨頭，在智駕方面肯定能排上第一梯隊(duì)。而北京對自動(dòng)駕駛的支持走在了最前列，近日已開通了亦莊和北京南站之間的自動(dòng)駕駛測試。小米汽車作為注冊在北京的企業(yè)，無疑也有地利優(yōu)勢。

毋庸置疑，小米汽車將成為智駕時(shí)代重要的一極。

小米汽車取得成功，這已是一個(gè)不存在爭議的結(jié)論，更重要的是，小米勠力打造的“人車家全生態(tài)”戰(zhàn)略，至此形成了正式閉環(huán)。曾經(jīng)各自為戰(zhàn)的板塊鏈接起來，就成了一個(gè)無限的游戲，邊界不斷向外擴(kuò)張，并反哺賦能各業(yè)務(wù)板塊。

在大局上謀勢，于關(guān)鍵處落子。

雷軍此前多次表示，小米不得不造車?；仡^來看，造車的確成就了更強(qiáng)的小米，亦為后續(xù)業(yè)績增長帶來了確定性和更多探索的可能。

03

“現(xiàn)金流”是小米的一張勝券

若要評選造車新勢力最頭疼的事，“資金鏈”如果排在第二，那么沒人敢排第一。

近五年來，新勢力多如過江之鯽，但因銷量不佳、融資失敗、IPO失利等因素導(dǎo)致的破產(chǎn)比比皆是，很多新勢力我們還沒來得及記清他的名字，就消失在茫茫車海。歸根結(jié)底，資金鏈斷了。

幾年前，蔚來CEO李斌曾談及：“這個(gè)行業(yè)需要儲備的資金門檻，許久前我說是200億元，現(xiàn)在沒有400億元可能沒法干?！碑?dāng)前這個(gè)門檻還在進(jìn)一步提升，尤其對于那些沒有造血能力的新勢力而言。

汽車行業(yè)極其看重規(guī)模效應(yīng)，沒有足夠的銷量，一切都是空談。但要賣得好，營銷、產(chǎn)品推新、渠道擴(kuò)充、補(bǔ)能建設(shè)、用戶服務(wù)……那一項(xiàng)不得花大花錢？中國車市這么卷，打價(jià)格戰(zhàn)更是得花錢。

是否擁有足夠充沛的糧草，是考驗(yàn)各家車企的重中之重。

竊以為，三類企業(yè)活下來的可能性最大。

一是傳統(tǒng)車企巨頭們的新品牌，他們背靠大樹好乘涼，既有造車經(jīng)驗(yàn)，又有燃油車業(yè)務(wù)輸血。但當(dāng)下，燃油車市場份額不斷被新能源品牌蠶食，背靠傳統(tǒng)燃油車業(yè)務(wù)的新勢力品牌也不再能夠高枕無憂當(dāng)個(gè)肆意花錢的“富二代”。豪橫如吉利，近期也急著將親兒子極氪打包上市，哪怕募資大幅縮水、估值砍半也要上市，只為了能多渠道“造血”。

二是像小米這樣的，自己有成熟業(yè)務(wù)和穩(wěn)定現(xiàn)金流的跨界車企，能為汽車業(yè)務(wù)源源不斷輸送現(xiàn)金流。財(cái)報(bào)披露，截至2024年3月31日，小米現(xiàn)金儲備高達(dá)1273億元。尤其值得注意的是，小米品牌不僅僅有穩(wěn)定的手機(jī)基盤業(yè)務(wù)持續(xù)輸血，AIoT業(yè)務(wù)的增速也是非常亮眼，“人車家全生態(tài)”的業(yè)務(wù)體系聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，隨著車的加入，能打開其他業(yè)務(wù)的增長空間。就像每個(gè)小米SU7車主，提車前都會(huì)在小米商城買買買，不僅有手機(jī)，還包括香氛、手機(jī)支架、對講機(jī)等各類生態(tài)產(chǎn)品，形成一個(gè)正向循環(huán)的商業(yè)閉環(huán)。這一點(diǎn)是現(xiàn)在任何一家造車企業(yè)都做不到的。

三是頭部造車新勢力，他們大多已經(jīng)上市，能從資本市場獲得融資。但近一兩年的競爭加劇使得資本市場趨于冷靜，融資的錢也不大好拿了，這會(huì)擠壓新勢力的未來空間。

產(chǎn)品力不足、銷量不景氣、融資困難，自身造血能力又不足，背后又沒有大廠撐腰——這是新勢力普遍面臨的困境。對照而言，小米卻不需為此擔(dān)憂，打持久戰(zhàn)只會(huì)讓其越戰(zhàn)越勇，具有天然的勝算。

如果你想投一家20年后依然活得很好的車企，小米值得擁有名字。

04

結(jié)語

草蛇灰線，伏脈千里。

透過Q1財(cái)報(bào)，既能看到小米的原有業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，也能看到汽車業(yè)務(wù)將公司帶到了新高度。幾年之后回過頭看，將更感嘆于小米的打法如此有章法。

短期看，小米SU7今年將實(shí)現(xiàn)至少交付10萬輛，未來兩三年還會(huì)有多款車型補(bǔ)齊產(chǎn)品矩陣。中長期來看，小米憑借自身在生態(tài)壁壘、品牌基礎(chǔ)、供應(yīng)鏈、營銷網(wǎng)絡(luò)等多領(lǐng)域核心優(yōu)勢，躋身新勢力銷量第一梯隊(duì)，有望在15-20年躋身全球前五車廠。

汽車業(yè)務(wù)的成功，更是有效補(bǔ)齊了“人車家全生態(tài)”重要一環(huán)，新舊業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)雙輪驅(qū)動(dòng)，加速開疆?dāng)U土。

馬龍?白蘭度在《教父》中說到：花半分鐘就看透事物本質(zhì)的人，和花一輩子都看不清本質(zhì)的人，注定是截然不同的命運(yùn)。

小米的業(yè)績連續(xù)幾個(gè)季度回升，透過晨霧，一馬平川的康莊大道已經(jīng)越來越清晰可見，前面的艷陽天正在招手，小米的價(jià)值躍遷從未如此令人期待。

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