今天推送的是

九維狐

的策略周報。

每周周日我會給大家復盤一下上周的市場。

市場回顧

先來看看指數和交易數據——

紅利股遭拋售后，市場上有關紅利股減持的討論不斷。

其實，紅利股有幾個配置的特性：

- 防御特性強。紅利股的價值在市場低迷時期尤為明顯。

- 給定宏觀環境下的最優解。由于經濟低迷導致的國債收益率下降，紅利策略和高股息率股票的吸引力增加。

- 估值有分歧。紅利指數雖然經歷了一定漲幅，但考慮到其絕對收益和估值水平，仍然處于相對低位。

紅利股回調的時機，也是逢低買入的良機。

紅利是在當前宏觀環境下，保住既有收益、加強倉位防御性的最優解。

? 指標情況

目前貨幣、信用和全球指標如下——

貨幣指標：2.3

央行如期降息，貨幣指標維持在寬松的2.3。

美國通脹下來后，9月聯儲降息又成為了主流預期。

按潘行長的話來說，世界主要央行轉向，匯率的壓力沒那么大，央媽的寬松空間也打開了，后期繼續降息可期。

信用指標：0.0

6月 社融演繹破罐子破摔，存量增速直接掉到了8.1%。

原本咱們期望著社融慢慢修復，把信用指標帶出0的位置。

現在看來社融下滑才是大勢，緊信用環境成為未來的基本設定。

全球指標：2.2

6月的全球交易指標收在2.2。

雖然全球綜合PMI和美國制造業PMI走弱，金融環境還是特別的松。

7月科技股調整后的高頻金融指數繼續保持寬松，高倉位海外投資問題不大。

?? 定投操作

本期繼續暫停發車，等待時機。

再次提醒：如果設置了權益定投的話記得取消。

調倉方面不用我們自主操作，投顧組合會幫忙調倉的。

另外，也提醒下：投資股票等風險資產，自然還是盡量用長期資金的好。

學術上來看也是有依據的——

Wharton的教授Jeremy J. Siegel在《Stocks for the long run》一書中統計了過去200年股票、債券和國債的風險（用的是標準差），發現如果持有期限足夠長（20+年），那么持有股票的風險反而更小。

圖/ 《Stocks for the long run》

「Greed is good.」

?? 風險提示： 外圍風險加劇市場波動；策略模型失效。

免責聲明：以上方案僅為示例，投資者應根據自身的資金情況、風險承受能力，合理安排投資計劃。市場有風險，投資需謹慎。投顧機構不保證以上基金投資組合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承諾。