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8月7日，湖南星邦智能裝備股份有限公司（簡稱星邦智能）終止上交所主板IPO。星邦智能擬募集資金14.04億元，選擇了主板第一套標準。保薦機構為華泰聯合證券。

《摩斯IPO》認為，星邦智能在報告期三次分紅共3159.07萬元，募集資金14.04億中6億元用于補流，拿超過四成的募集資金用于補流的并不多見，也會引起監管部門重點關注。

此外，星邦智能在報告期內毛利率持續下滑，其凈利潤在2021年下滑至1.42億元之后，2022年1-9月凈利潤已不足4000萬元，恐難滿足主板新規是其選擇終止的重要原因。

星邦智能主要從事高空作業平臺的研發、生產、銷售和服務。星邦智能控股股東為劉國良，實際控制人劉國良和許紅霞夫婦合計控制公司38.7311%的股份。

星邦智能在報告期2019年度、2020年度、2021年度及2022年1-9月分別實現營業收入8.07億元、13.88億元、18.75億元和14.27萬元，扣非凈利潤分別為8793.72萬元、1.73億元、1.42億元和3955.56萬元。從數據看2022年1-9月才實現不到4000萬的凈利潤，相較上年同期有明顯回落。

報告期內，星邦智能主營業務毛利率分別為31.94%、30.45%、26.65%和23.32%，呈下降趨勢。招股書里解釋，是受市場競爭逐步加劇、原材料及運費價格上漲等因素影響。星邦智能坦言，未來如市場競爭進一步加劇或者發生原材料大幅漲價，毛利率可能存在進一步下降的風險，對星邦智能未來業績帶來不利影響。

報告期內，星邦智能資產負債率分別為56.93%、60.47%、54.61%、58.95%。而在資產負債率居高不下之時，值得關注的是星邦智能還存在大量的融資擔保。報告期末，星邦智能為客戶（不含子公司）的融資租賃承擔的擔保余額為89,035.88萬元，占當期經審計的歸屬于母公司凈資產的比例為57.66%。

星邦智能表示，若未來行業出現不利的周期性波動或下游競爭加劇導致公司主要客戶發生批量無力償還融資租入設備分期租金時，公司可能需履行大額的擔保義務，出現一定的流動性風險。星邦智能還提示，由于實際控制人劉國良和許紅霞為部分采用融資租賃結算方式的客戶提供墊付租金及回購設備的連帶責任保證，若未來星邦智能無力履行擔保義務，或融資租賃公司直接要求實際控制人履行擔保義務，則實際控制人可能面臨因履行擔保義務承擔較大經濟損失的風險。

《摩斯IPO》還注意到，2020年7月，星邦智能在創業板IPO申請獲受理，但在歷經三輪問詢后，星邦智能最終在2021年3月撤回申請并終止IPO。本次上交所主板IPO是在2023年3月4日獲得受理，交易所在2023年3月31日進行了問詢。但是，星邦智能并未披露相關回復。

數據顯示，2021年、2022年、2023年中國高空作業升降機銷量的同比增長率分別是54.6%、22%、5.3%，增速已經明顯放緩。根據中國工程機械工業協會對升降工作平臺主要制造企業統計，2024年6月當月銷售各類升降工作平臺16776臺，同比下降9.11%，1-6月累計銷售升降工作平臺101449臺，同比下降15.19%。

作者 | 摩斯姐

來源 | 摩斯IPO（MorseIPO）