文|孫曼 出品|天下財道

這家農商行近期在國債市場上的操作格外引人關注。

（來源：媒體報道）

8月7日，中國銀行間市場交易商協會（下稱“交易商協會”）點名四家農商行，稱其在國債二級市場交易中涉嫌操縱市場價格、利益輸送，并啟動自律調查。常熟銀行（601128.SH）首當其沖。

次日，交易商協會再次發文稱，已將部分嚴重違規機構移送中國人民銀行實施行政處罰，對于其他此類案件線索正在加緊調查處理。

（來源：交易商協會官網）

受此消息影響，常熟銀行股價8月8日一度下跌超6%。

（來源：銀河證券）

常熟銀行為何被指涉嫌操縱國債市場價格、利益輸送？其在近幾年的發展過程中還遇到哪些難題？

熱衷國債

常熟銀行全稱為江蘇常熟農村商業銀行股份有限公司，成立于2001年11月，是全國首批組建的股份制農村金融機構，業務包括企業金融、三農金融業務、國際金融業務、票據金融業務和投資銀行業務等。

對于涉嫌操縱市場價格、利益輸送，有分析人士認為，這一般是指債券交易員或者投資經理，利用一些非正常手段，通過出借賬戶的形式，將一些非正常利潤轉移到這個賬戶上，由此可能導致市場價格信號失真、扭曲，甚至進而影響整個金融系統的穩定。

事實上，今年以來，監管部門已多次提醒中小銀行的長債風險，部分地區監管部門要求轄內農商行在國有大行賣出長債期間，不要大規模增加債券倉位。

此次被“抓典型”，與常熟銀行越來越熱衷于國債交易有關，其2023年國債投資總額高達201億元，明顯高于2021年的83億元。

（來源：公司公告）

常熟銀行為何如此熱衷于此呢？

一方面，受大環境影響，今年以來企業的有效融資需求不足，常熟銀行一定程度上出現“資產荒”，根據年報，2023年常熟銀行存款總額增長16%，貸款總額增長15%，其中儲蓄定期存款增長超30%。

（來源：公司公告）

另一方面，近年來國有大行市場進一步下沉，中小銀行信貸投放難度增加，因此面臨息差收窄壓力。常熟銀行2021-2023年凈息差持續下行，2023年跌破3%。

（來源：公司公告）

在此背景下，具有較強安全性的國債，就成為金融機構資產配置的重要選擇。

看似是一個正常選擇，但絕不應該涉嫌操縱市場價格，搞利益輸送，這是金融機構應該堅守的底線。

業績承壓

熱衷于投資國債，硬幣的另一面，也反映出常熟銀行傳統銀行業務發展遇到阻力。

2021至2023年，常熟銀行營收增速分別約為16%、15%和12%，呈現逐年下降趨勢，凈利潤增速在2023年也開始出現下降，由2022年的25%降至不到20%。

（來源：同花順IFind）

細分來看，2023年，常熟銀行利息凈收入85億元，同比增長約12%，增速較2022年下降2個百分點。非利息凈收入為14億元，同比增長14%，增速較2022年下降近10個百分點。

（來源：公司公告）

值得注意的是，2023年常熟銀行非息凈收入中手續費及傭金凈收入約為0.3億元，相比2022年的2億元大幅下降83%。

（來源：公司公告）

對此，常熟銀行解釋稱，2023年手續費及傭金凈收入同比下降，主要是自營理財規模下降（從2022年末的338億元下降至293億元），同時理財凈值化轉型后手續費費率下降導致的。

常熟銀行曾表示，預計2024年息差有望保持相對穩定。

（來源：公司公告）

然而，2024年一季報顯示，常熟銀行凈息差進一步收窄，并無改善跡象。

（來源：公司公告）

業績增長乏力的同時，常熟銀行近年來的分紅表現也不理想，引發部分投資者不滿。

（來源：東財股吧）

抱怨的并非沒有道理，常熟銀行2023年凈利潤在10家上市農商行中排名第三，股利支付率卻排名第六，不到21%，而且相比2022年25%的分紅比率下降約4個百分點。

（來源：公司公告）

實際上，常熟銀行過去在分紅上的表現也不盡人意。常熟銀行曾在《2020-2022年股東回報規劃》中表示：2020-2022年度以現金方式累計分配的利潤不少于當年實現的可分配利潤的30%。

然而，從結果來看，常熟銀行并未兌現承諾。

高層頻換

不知是急于提振業績，還是其它原因導致，常熟銀行近一年來高層更迭頻繁。

7月31日，常熟銀行公告稱，因工作調動，吳鐵軍申請辭去副行長職務。

（來源：公司公告）

同日，常熟銀行董事會聘任程鵬飛為副行長，但任職資格尚需監管部門核準。

實際上，從去年開始，常熟銀行管理層便迎來“大換血”。

2023年6月，該行副行長、財務總監尹憲柱因工作調動辭任，監事長黃勇斌因年齡原因辭任。

2023年11月，董事長莊廣強、副行長付勁因工作調動辭任，行長薛文辭任后接任董事長一職，同時聘任包劍為行長、干晴為副行長。

公開資料顯示，新任董事長薛文、行長包劍均為常熟銀行老將，且二人都是從常熟銀行基層職員起步的。

（來源：公司公告）

新管理層除了要面對業績挑戰，還要時刻警惕內控風險。

常熟銀行近一年收到的幾張大額罰單值得重視。

今年6月13日，常熟銀行泗洪支行因三項違法違規事實，被罰款85萬元。

值得注意的是，被處罰的泗洪支行行長劉文俊，曾是常熟銀行的法律與合規部總經理。

（來源：國家金管局官網）

（來源：國家金管局官網）

去年12月26日，常熟銀行揚州分行被處以罰款140萬元，主要違法違規事實為“存款來源不合規；信貸資金違規流入限控領域；票據業務背景不真實”。

（來源：國家金管局官網）

另據天眼查顯示，常熟銀行自身和周邊風險高達3萬多項，其內部治理和合規性建設亟待改善。

當然，常熟銀行也有其自身優勢。常熟銀行核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率均在10%以上，都高于監管要求。

不過總體來看，常熟銀行只有在許多方面進一步改進，才能更好地回饋不離不棄投資人的期待。

有業內人士向《天下財道》分析說，中小銀行要在激烈競爭中求生存謀發展，需要明確市場定位，實施差異化競爭策略，并且通過深入了解本地市場和客戶需求，與大型銀行形成錯位競爭。

更重要的是，中小銀行要完善風險管理體系，提高風險識別、評估和應對能力，確保資產質量安全穩定。

免責聲明：文章信息不構成投資建議