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8月23日，蘇州鴻安機械股份有限公司（簡稱鴻安機械）終止創(chuàng)業(yè)板IPO，鴻安機械于2022年6月30日申報，經(jīng)歷兩輪問詢，于2023年3月23日通過上市委會議，截至終止，公司尚未提交注冊。

此次IPO，鴻安機械擬募集資金4.5億元，采用了創(chuàng)業(yè)板第一套上市標準，其保薦機構(gòu)為中信證券。

《摩斯IPO》研究后認為，鴻安機械2022年營業(yè)收入增長20.41%，扣非歸母凈利潤僅上浮0.90%，已經(jīng)出現(xiàn)了增收不增利的現(xiàn)象。第一大客戶大福集團，為公司貢獻較大營收的同時，還是公司行業(yè)內(nèi)的競爭對手。也因此，交易所對公司業(yè)績的成長性進行了反復問詢。同時，公司還存在勞務(wù)外包規(guī)模較大，且在公司的勞務(wù)供應(yīng)商中存在前員工任職或其他特殊關(guān)系的情況。

鴻安機械主要從事智能物流技術(shù)裝備的研發(fā)、設(shè)計、制造和銷售，并提供專業(yè)化的項目實施及運維服務(wù)。公司的主要產(chǎn)品和服務(wù)包括智能物流技術(shù)裝備、項目實施和運維服務(wù)，其中智能物流技術(shù)裝備主要包括通用智能搬運系統(tǒng)和潔凈工廠智能搬運系統(tǒng)。

鴻安機械的控股股東為鴻安企業(yè)管理，持有公司股份64,800,000股，占公司總股本的64.25%。公司實際控制人為劉大慶，合計間接持有公司64.37%的股份，并合計可支配公司78.11%的表決權(quán)。

2019年至2022年，鴻安機械營業(yè)收入分別為4.15億元、4.23億元、5.13億元和6.18億元，同時實現(xiàn)扣非歸母凈利潤分別為3931.90萬元、6893.80萬元、7229.97萬元和7294.72萬元。

相較2021年，鴻安機械2022年的營業(yè)收入增長了20.41%，但扣非歸母凈利潤僅上浮0.90%，出現(xiàn)了增收不增利的現(xiàn)象。公司2023年業(yè)績尚未公布，但2020年至2022年三年營業(yè)收入復合增長率僅13.48%。

問詢函中披露，2020年至2022年上半年，鴻安機械營業(yè)收入增長率分別為1.73%、21.37%和19.95%，低于同期同行業(yè)可比公司營收增長率平均值，后者分別為15.39%、55.76%和42.42%。交易所也讓公司說明報告期內(nèi)公司營業(yè)收入增長率低于同行業(yè)可比公司平均水平的原因及合理性，公司在業(yè)務(wù)競爭力以及成長性方面較同行業(yè)可比公司是否存在明顯不足。

摩斯IPO發(fā)現(xiàn)，交易所對鴻安機械的業(yè)績增長的可持續(xù)性進行了反復問詢，公司甚至也對此風險做出了明確預警“未來可能遭受原材料價格上漲、下游行業(yè)需求放緩、人工成本上升、客戶訂單價格下降等風險因素，若上述單一風險因素發(fā)生重大變化或諸多風險同時集中出現(xiàn)，可能使得公司部分項目驗收進度未達預期，或主營業(yè)務(wù)毛利率處于較低水平，極端情況下，可能出現(xiàn)公司上市當年營業(yè)利潤較上一年度下滑50%以上或上市當年即虧損的風險。”

此外，鴻安機械還存在客戶集中度較高的情況，第一大客戶大福集團，為公司貢獻較大營收的同時，還是公司行業(yè)內(nèi)的競爭對手。（招股書披露，鴻安機械同行業(yè)的競爭對手有數(shù)十家，其中境外公司主要有日本的大福集團、美國的德馬泰克，國內(nèi)智能物流行業(yè)的上市公司主要包括音飛儲存、今天國際、東杰智能、蘭劍智能、德馬科技）

2019年至2022年上半年（報告期），鴻安機械前五大客戶的收入占營業(yè)收入的比重分別為95.72%、87.88%、72.26%和52.49%，客戶集中度高于同行業(yè)可比公司均值57.93%、59.1%、58.15%和74.92%。

其中，公司對第一大客戶大福集團的收入占營業(yè)收入的比重分別為50.70%、36.60%、36.17%和21.29%，占比較高。公司曾明確表示，若未來公司項目實施業(yè)務(wù)的新客戶開發(fā)進程不及預期且大福集團減少項目實施服務(wù)的采購，公司項目實施業(yè)務(wù)存在一定業(yè)績下滑的風險。

報告期內(nèi)，鴻安機械項目實施的主要客戶為大福集團下屬子公司大福自動搬送設(shè)備（蘇州）有限公司，報告期各期公司對大福自動搬送設(shè)備（蘇州）有限公司的項目實施業(yè)務(wù)收入分別為1.46億元、1.16億元、1.27億元和1937.49萬元，占當期項目實施業(yè)務(wù)收入比例分別為99.84%、98.98%、98.35%和87.07%，合作內(nèi)容主要為液晶面板、半導體領(lǐng)域的自動化設(shè)備的安裝調(diào)試服務(wù)。

交易所請鴻安機械說明公司在潔凈工廠智能搬運系統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域與公司第一大客戶大福集團是否存在競爭關(guān)系，公司從液晶面板、半導體領(lǐng)域自動化設(shè)備安裝調(diào)試服務(wù)商到自動化設(shè)備提供商的角色轉(zhuǎn)變，是否會對公司與大福集團的合作關(guān)系以及合作穩(wěn)定性產(chǎn)生重大不利影響。

摩斯IPO還發(fā)現(xiàn)，鴻安機械的勞務(wù)外包規(guī)模較大，且在公司的勞務(wù)供應(yīng)商中存在前員工任職或其他特殊關(guān)系的情況。

報告期各期內(nèi)，鴻安機械勞務(wù)外包規(guī)模分別為1.03億元、7676.92萬元、9070.55萬元和1855.50萬元，占主營業(yè)務(wù)成本的比例分別為35.71%、27.27%、26.13%和12.74%。

鴻安機械主要供應(yīng)商中目前存在四家涉及為公司前員工任職或存在關(guān)聯(lián)關(guān)系情形，包括：秦麗（公司2020年收購上海領(lǐng)升的員工）系公司供應(yīng)商上海秦德物流設(shè)備有限公司的歷史監(jiān)事，秦麗離職上海秦德后加入上海領(lǐng)升；李艷（2018年3月離職）系公司勞務(wù)供應(yīng)商負責人，相關(guān)業(yè)務(wù)起始于2018年度，即公司員工離職后，創(chuàng)業(yè)開辦安裝服務(wù)機構(gòu)，并成為公司勞務(wù)供應(yīng)商；任衍國（公司現(xiàn)員工）系勞務(wù)供應(yīng)商無錫德普機電工程安裝有限公司的歷史股東；單紀偉（2010年2月離職）系勞務(wù)供應(yīng)商上海賽疊拓工程技術(shù)服務(wù)中心和上海朗涵工程技術(shù)有限公司的歷史股東、蘇州升達威自動化科技有限公司的股東，為公司前員工。

交易所要求鴻安機械說明，公司前員工任職或存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的供應(yīng)商與發(fā)行人及其實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員、關(guān)鍵崗位人員是否存在資金、業(yè)務(wù)往來，是否存在代發(fā)行人承擔成本費用或其他利益輸送的情形。

作者 | 摩斯姐

來源 | 摩斯IPO（MorseIPO）