站在風(fēng)口，訊飛難飛。

2000年，科大訊飛創(chuàng)業(yè)第二年，IDG資本合伙人林棟梁曾有意投資科大訊飛，但董事長熊曉鴿甩了句“看起來很熱鬧就是不掙錢”的評判。二者終究沒有談攏。

轉(zhuǎn)眼，科大訊飛跋山涉水走過二十年。2021年，董事長劉慶峰“夸下?？凇?，提出2025年千億營收目標(biāo)。從此開啟了大步向前左右逢源，攤子鋪開八方布局的擴張之路，可以說哪個風(fēng)口都沒落下。

又三年過去了，科大訊飛的營收卻仍在百億規(guī)模徘徊，還深陷“增收不增利、依賴政府補助”的質(zhì)疑聲浪之中，以至于每次發(fā)財報都要被輿論場“拷問”。

近兩年，百模大戰(zhàn)正酣，科大訊飛亦雄心盡顯，于2023年5月發(fā)布了星火大模型的1.0版本，對標(biāo)ChatGPT。市場情緒高漲，助力其市值一度邁過1700億元大關(guān)。

只是，絢爛時刻如曇花一現(xiàn)。

再次鏖戰(zhàn)風(fēng)口，科大訊飛似乎還是未能如愿駛?cè)敫咚僭鲩L的快車道：市值腰斬、縮水近千億，利潤扭盈為虧。

這位AI老兵，距離登頂“人工智能”這座大山還有多遠(yuǎn)？

01突然虧錢

OpenAI帶起的風(fēng)，吹起超過1000家國內(nèi)人工智能企業(yè)，它們在各個戰(zhàn)場點起星星之火，科大訊飛也不例外。

“2023年科大訊飛已躋身中國大模型第一梯隊，而2024年目標(biāo)則是實現(xiàn)100萬生態(tài)、1000萬硬件終端、1億軟件用戶?！笨梢?，AI大模型爆發(fā)后，科大訊飛高層的信心很足。

星火大模型的迭代速度也很快，目前已經(jīng)更新到4.0版本，并在醫(yī)療、教育、商業(yè)等多個領(lǐng)域落地應(yīng)用，市場份額名列前茅。

然而，一份最新的業(yè)績報告卻給投資人澆了盆冷水。

搞了一年大模型的科大訊飛，2023年延續(xù)了2022年的增長乏力態(tài)勢：年營收196.5億元，同比增長4.41%；歸母凈利潤6.57億元，同比增長17.12%。連續(xù)十年每年收入增長都超過25%的業(yè)界神話已經(jīng)破裂。

今年上半年，科大訊飛營業(yè)收入達(dá)到93.25億，創(chuàng)下歷史新高，同比增長18.91%，業(yè)績有回暖，但主要原因是2023年上半年發(fā)揮失常、基數(shù)低。

同時，盈利依然是擺在這家公司頭上的難題。

報告顯示，科大訊飛上半年歸母凈虧損超4億元，由盈轉(zhuǎn)虧；扣非后虧損增長近59%，達(dá)到4.83億元，虧損進(jìn)一步加劇。

值得注意的是，這是科大訊飛自2008年上市以來，半年報首次虧損。

“公司2024年上半年在大模型研發(fā)以及核心技術(shù)自主可控和產(chǎn)業(yè)鏈可控，以及大模型產(chǎn)業(yè)落地拓展等方面，新增投入超過6.5億元。”科大訊飛在業(yè)績預(yù)告中如此描述虧損的原因。

02不能輸?shù)腁I戰(zhàn)

科大訊飛成立于1999年，當(dāng)時的劉慶峰放棄了出國讀博、婉拒了微軟李開復(fù)的邀請，選擇一邊攻讀博士、一邊創(chuàng)業(yè)。

劉慶峰的導(dǎo)師中科大王仁華是國內(nèi)語音合成領(lǐng)域研究的泰斗，得到導(dǎo)師的支持后，以實驗室為班底成立了安徽硅谷天音信息科技有限公司。

半年后，公司改名為科大訊飛，開始一步步地改變中國語音產(chǎn)業(yè)江湖市場格局。

初期經(jīng)營慘淡，聯(lián)想柳傳志與劉慶峰促膝長談，派出精兵強將手把手的教導(dǎo)。

只是在得到聯(lián)想、復(fù)星集團和英特爾的資金支持后，經(jīng)營狀況并沒有立即改善。

很快劉慶峰又迎來第二個師父：華為。同時，他做了一個路線轉(zhuǎn)移的大膽決定——放棄個人用戶，打進(jìn)華為供應(yīng)鏈。

劉慶峰學(xué)習(xí)華為的改革五部曲，解放思想、對外開放、改革立威、特區(qū)試點、有限復(fù)制，有樣學(xué)樣應(yīng)用到了科大訊飛身上。

2004年，危難之際，政府出手拯救了這個他們眼中的“三好學(xué)生”，科大訊飛以普通話測評切入智能教育，并扭虧為盈。

到2007年，科大訊飛的營收就已突破2億元；2008年5月，科大訊飛成功登陸深交所。媒體用兩個第一來形容它：中國第一個在校大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的上市公司，中國語音產(chǎn)業(yè)第一個上市公司。

2010年前后，語音識別技術(shù)因為深度學(xué)習(xí)開始取得巨大突破，Siri以語音助手的形式隨iPhone 4S發(fā)布，引爆語音市場?？拼笥嶏w次年上線了Android版的中文語音助手訊飛語點，“訊飛語點是全球第二、中國第一的語音助手”，那時的科大訊飛自豪感滿滿。

2014年，劉慶峰啟動“訊飛超腦計劃”，2017年科大訊飛穿越熊市，其最高市值破了千億。

其實在2015年-2019年這幾年里，科大訊飛營收翻了4倍，歸母凈利潤也幾乎翻了一倍。但市場對科大訊飛一直有兩個印象，一是不賺錢，二是客戶大多是企業(yè)和政府。

劉慶峰提出新理論應(yīng)對：“‘平臺+賽道’戰(zhàn)略布局，To B和To C雙輪驅(qū)動”。

通用人工智能的浪潮之下，大模型是所有技術(shù)公司公認(rèn)的“新變量”。

在大模型機遇出現(xiàn)之前，科大訊飛過去20多年一直在開發(fā)人工智能技術(shù)，尤以語音和語言技術(shù)見長。大模型熱了之后，科大訊飛行動迅速，甚至“不惜飽和式投入”，足見其決心。

想要留在前沿技術(shù)牌桌上，“二次創(chuàng)業(yè)”押注大模型是科大訊飛的必然選擇，也藏著其突破瓶頸的急迫。

03燒錢猛盈利難

猛干大模型一年后，結(jié)果如何呢？

核心業(yè)務(wù)增長出現(xiàn)了比較明顯的拉動。大模型能夠發(fā)揮用武之地的關(guān)鍵領(lǐng)域：教育業(yè)務(wù)、開放平臺、智能硬件、醫(yī)療業(yè)務(wù)、汽車業(yè)務(wù)都取得了不錯的戰(zhàn)績。

但公司虧損也隨著明顯加大了，半年報第一次曝出虧損，不得不承受前期投入難以消化的風(fēng)險。

“所有行業(yè)都值得用大模型重做一遍”，基于這樣的行業(yè)認(rèn)知，科大訊飛的業(yè)務(wù)跨度橫跨教育、醫(yī)療、汽車、金融，幾乎各個垂直領(lǐng)域都能看到其身影。

把雞蛋放在各個籃子里，成功概率更高，但成本也更高——科大訊飛得逐個適配這些領(lǐng)域，自然需要更多的錢。

重度加碼AI，虧損的直接推手就是高額投入。

據(jù)統(tǒng)計，2023年，科大訊飛對訊飛星火認(rèn)知大模型的研發(fā)總投入超過20億元，總研發(fā)投入超過38.37億元。

2024年上半年，科大訊飛研發(fā)費用達(dá)21.91億元，同比增長32%；研發(fā)費用率達(dá)23%，跟華為、百度等大廠水平差不多。

比科大訊飛研發(fā)費用增長更快的，還有公司的銷售費用，近三年比銷售費還高出1.22%、7.56%、1.38%。長此以往，公司債務(wù)更是居高不下，中報顯示其資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)54.79%，壓力明顯。

一家耕耘20余年，在公司既有業(yè)務(wù)上已實現(xiàn)部分規(guī)?；涞刈儸F(xiàn)的企業(yè)尚且如此，也讓行業(yè)再次認(rèn)清一個事實——AI的回報周期可能比最初想象的還要長。

1.大模型的技術(shù)成熟度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。此前一道“9.11和9.9哪個更大”的小學(xué)生難度數(shù)學(xué)題難倒了一眾海內(nèi)外AI大模型就是赤裸裸的例子。

2.市面上大量大模型和相應(yīng)產(chǎn)品趨于同質(zhì)化。不止垂直公司，BAT等巨頭們也拿出互聯(lián)網(wǎng)慣常打法，重金投入滾動擴張，以更快速更全面的技術(shù)加入混戰(zhàn)，也給眾企業(yè)們的商業(yè)化之路添上了更多不確定性。

2024年，AI大模型熱潮已出現(xiàn)退散跡象，資本投資更加謹(jǐn)慎。向誰要錢，怎么要更多錢，成為當(dāng)下AI公司們的一道必答題。本就不擅長賺錢的科大訊飛，要直面盈利挑戰(zhàn)，難度不小。

訊飛星火大模型目前的變現(xiàn)方式有賦能現(xiàn)有業(yè)務(wù)、API授權(quán)付費、企業(yè)定制化模型3種，但只有現(xiàn)有業(yè)務(wù)板塊下的C端硬件效果明顯，后兩種模式不賺錢是常態(tài)，經(jīng)濟賬根本算不過來。在突破AI技術(shù)壁壘、發(fā)力原創(chuàng)等方面仍是“道路漫長”。早前還有傳言稱華為很多業(yè)務(wù)要和科大訊飛終止合作，科大訊飛辟謠稱信息不實。

在科大訊飛的合肥總部大樓前，矗立著一座雕塑，刻著氣勢宏大的四個字——“頂天立地”。這是科大訊飛企業(yè)戰(zhàn)略的濃縮，即技術(shù)領(lǐng)先，產(chǎn)業(yè)落地。

作為A股中“根正苗紅”的語音智能技術(shù)公司，科大訊飛有現(xiàn)成的大模型應(yīng)用載體和服務(wù)政府、企業(yè)客戶的多年經(jīng)驗，優(yōu)勢“得天獨厚”。

如今全面邁入AI這個“少數(shù)巨頭的禁地”，科大訊飛的表現(xiàn)顯然不盡如人意。但它無路可退。

|參考資料：

[1]《中國語音產(chǎn)業(yè)江湖和科大訊飛的前半生》左林右貍

[2]《時代商業(yè)訪談錄》時代周報