在2024年上半年，傳媒板塊的年內走勢彈性較大。中原證券指出，以ChatGPT在2022年末首次引起市場關注為起始點，可以觀察到Wind人工智能指數（884201.WI）與傳媒板塊的走勢具有較高的一致性。

實際上，傳媒個股中關注新技術的企業不在少數，其中就包括“紅人經濟第一股”天下秀（SH.600556）。

基于成熟的“紅人經濟生態圈”相關業務，天下秀正積極探索面向Web3.0時代的創新產品和商業模式。目前，公司已推出了3D虛擬生活社區“虹宇宙”、AIGC產品“靈感島”、自媒體數字藏品工具集TopHolder等多款面向Web3.0時代的產品，將公司多年來積累的紅人資源、品牌資源、大數據體系和服務能力與AI技術相結合，應用于Web3.0時代全新的創作者經濟生態中。

那么，天下秀能否把握行業機會，筆者研究了近期公司的動態，也給關注傳媒板塊的各位投資者提供一些參考。

Web 2.0時代的紅人經濟生態發展穩健

據了解，天下秀主營紅人營銷業務已有10余年時間。期間，天下秀憑借強大的前瞻性，多年來不斷完善數據化系統、優化客戶結構、拓展紅人和MCN資源，坐穩了“紅人新經濟”的頭把交椅。

得益于公司的前瞻視角，讓紅人營銷業務不僅經歷了圖文、視頻、直播時代的多重考驗，還通過不斷地優化沉淀，積極探索紅人新經濟的價值洼地和商業邊界。基于公司的WEIQ紅人營銷平臺，天下秀不僅布局熱浪數據、WEIQ-SAAS等數據化功能和產品，還布局了IMSOCIAL加速器、TOPKLOUT克勞銳等紅人商業服務，以及紅人職業教育等延伸業務，最終Web2.0時代的紅人經濟生態圈趨于完善。

近期，天下秀發布了今年的半年報。2024年上半年，公司營業收入為20.04億元，同比下降4.95%，歸母凈利潤為0.45億元，同比下降28.17%。財報中，天下秀提到，受市場和經濟環境波動等諸多因素影響，部分產品與服務利潤空間受到壓縮，公司毛利率略有下滑。

資料顯示，今年上半年，隨著消費者逐漸趨于理性，商家策略也轉變為更冷靜的投放方式，這導致了廣告行業更易呈現出明顯的“旺季更旺、淡季更淡”季節性波動。

在“理智消費”的風潮下，擁有豐富經驗的天下秀也正通過其創新的商業模式和服務，逐步適應這一變化。這一點從天下秀WEIQ平臺的數據可見一斑。截至6月30日WEIQ平臺累計注冊商家客戶數已達203014個，較2023年年底增長3225個；且平臺注冊紅人賬戶數累積已達到319.8萬。商家與紅人賬戶的雙增長，也意味著上半年公司業績下滑，更偏向于商家投放方式的短期調整，紅人營銷行業正在朝著更加規范、更加專業化的方向邁進，或將利好頭部企業天下秀。

此外，基于商家投放策略的轉變，品牌對于頭部紅人的投放意愿逐步減少，行業紅利或將逐步向腰尾部紅人轉移。值得一提的是，天下秀的腰尾部紅人獲得收入占比83.59%。長期來看，隨著公司的尾部和納米級紅人收入占比進一步提升，平臺模式下紅人去中心化的優勢有望展現，長期注重“去中心化”的優勢也將體現。

目前，紅人新經濟正逐漸成為數字經濟的重要組成部分，預計到2024年關聯產業市場規模有望突破七萬億。隨著業務布局的不斷完善以及去中心化大趨勢，天下秀將為紅人新經濟生態帶來新的活力。

Web3.0時代創作者經濟創新引領

基于穩健的主營業務，天下秀不斷探索新技術，布局面向Web3.0的創新業務。早在2018年天下秀就前瞻性地成立了區塊鏈價值實驗室，已經開始布局區塊鏈等相關領域，為后續推出一眾軟件打下基礎。

2021年至今，公司已推出了3D虛擬生活社區“虹宇宙”、AIGC產品“靈感島”、自媒體數字藏品工具集TopHolder等多款面向Web3.0時代的產品，提前占位Web3.0時代前沿。

目前，市面上的大多Web 3.0產品還是面向C端用戶，而天下秀就已開始聚焦B端受眾，基于公司“紅人新經濟”的業務優勢，尋求全新增長點。

上半年，天下秀的AIGC產品“靈感島”企業端上線。產品包括社媒內容AI運營、短視頻內容AI運營、矩陣營銷AI運營三大板塊，不僅能夠幫助品牌迅速聚焦營銷的核心需求進行爆款復刻，還能夠幫助企業用戶完成批量內容審核、批量生成內容，從而幫助商家實現“質”與“量”的雙提升。

而公司旗下的3D虛擬生活社區“虹宇宙”，在今年上半年也進一步開拓了B端服務，通過探索VR、MR、以及AIGC等技術在文旅、文博領域的創新應用，天下秀與泰山區文化傳承與高質量發展推進委員會達成了戰略合作，計劃拓展泰山文旅IP和生態場景的效益空間。元宇宙技術因為具有沉浸式體驗、虛實互動等特點，在文博、文旅行業有著天然的優勢。隨著“虹宇宙”與文旅結合，不僅給用戶帶來更為沉浸式的文旅體驗，而且能進一步擴寬產品的市場空間。

此外，虹宇宙在今年6月還正式上架了AppleVision Pro應用商店，成為首批支持高端AR眼鏡的元宇宙平臺之一。通過與高端硬件的結合，“軟硬”結合給用戶帶來沉浸式元宇宙體驗。

兼具行業領先優勢和先發優勢，市場對于天下秀能夠抓住Web 3.0時代的新機遇表示看好。年內，華金證券、國信證券等多家券商給出“增持”評級。

華金證券研報中提到，天下秀緊抓Web3.0趨勢機遇，持續推動全球化戰略，鞏固優勢行業地位，不斷發掘 AI、元宇宙、區塊鏈等數字技術的產業應用提升服務能力，進一步探索新的商業模式和增長點。

國信證券則認為，天下秀在紅人經濟行業具備大量資源積累，率先占據優勢卡位。公司是國內第一批進入紅人經濟行業的企業之一，目前已積累大量數據、客戶、媒體資源，在分析及監測等方面占據優勢。

筆者認為，隨著Web3.0時代的逐步展開，廣告營銷正經歷著重要的轉型。面對Web3.0帶來的機遇與挑戰，充滿理想主義的“實干家”天下秀基于成熟的Web2.0業務已開始探索全新的增長點。盡管在這條探索的道路上可能會遇到不少障礙，但這也是任何創新過程中不可避免的一部分。公司前瞻意識、行業先發優勢都將助力其打開Web3.0時代的大門。

正如天下秀在年報中所說，“天下秀將繼續保持較強的前瞻性意識，基于紅人營銷平臺上下游布局各項創新業務，與主業協同發力，繼續為客戶及新媒體的成長，提供更大的助力?！?/p>