蘇寧上半年實(shí)現(xiàn)了盈利，但主營業(yè)務(wù)的造血功能仍面臨考驗(yàn)

圖｜視覺中國

文｜李瑩

編輯｜余樂

蘇寧 （ST易購，002024.SZ） 終于盈利了。

8月30日，蘇寧易購 （下稱“蘇寧”） 發(fā)布2024年半年度報告。公告顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.15億元，其中二季度歸屬于上市公司股東的凈利潤1.12億元，12個季度以來首次單季度盈利。

但是，蘇寧上半年的扣非凈利潤為-5.3億元，雖較去年同期收窄73.10%，但仍未實(shí)現(xiàn)盈利。自2014年以來，蘇寧易購已經(jīng)連續(xù)十年扣非凈利潤虧損，主營業(yè)務(wù)長期不盈利。據(jù)統(tǒng)計(jì)，這十年間，蘇寧累計(jì)虧損已經(jīng)超過850億元，其中2021年高達(dá)446.69億元。

近兩年來，蘇寧致力于關(guān)閉虧損店面、剝離不良業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，虧損幅度逐漸縮小。從2023年年報來看，其凈利潤虧損40.90億元，同比2022年的162.2億元減虧74.79%。

細(xì)看各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)可以發(fā)現(xiàn)，蘇寧2024年上半年實(shí)現(xiàn)盈利，主要靠的是金融資產(chǎn)價值變動和投資收益，而營業(yè)收入仍在下降。同時，與家樂福業(yè)務(wù)相關(guān)的三家公司因?yàn)檫M(jìn)入破產(chǎn)階段，也已不再納入公司合并報表范圍。

換言之，蘇寧雖然實(shí)現(xiàn)了盈利，但主營業(yè)務(wù)的造血功能仍面臨考驗(yàn)。

盈利來源于非主營業(yè)務(wù)

根據(jù)半年報的數(shù)據(jù)，2024上半年蘇寧的營業(yè)收入為257.83億元，同比減少24.26%。

報告解釋稱，上半年公司所在家電行業(yè)景氣度較弱，受居民消費(fèi)調(diào)整、房地產(chǎn)較弱等宏觀綜合因素影響家電零售市場同比下滑，且渠道競爭激烈。同時，受流動資金不足影響，部分商品供應(yīng)鏈，尤其是消費(fèi)電子產(chǎn)品持續(xù)供應(yīng)不足，從而影響了銷售。

盡管在營收大盤增長較差的情況下，蘇寧也在同步控制營業(yè)成本及各項(xiàng)費(fèi)用，在一定程度上為營業(yè)利潤爭取了空間，但仍不足以扭虧為盈。

從影響營業(yè)利潤的諸多因素來考量蘇寧的其他財(cái)務(wù)指標(biāo)，可以看到“公允價值變動損失”“資產(chǎn)減值損失”分別改善了46.63%及80.19%，而投資收益為55.66億元，同比增長282.04%。這幾個科目的突出表現(xiàn)，托舉起營業(yè)利潤92.65%的增速。

根據(jù)報告的陳述，報告期內(nèi)蘇寧交易性金融資產(chǎn)及其他非流動金融資產(chǎn)價值變動，同時資產(chǎn)減值損失計(jì)提金額減少，帶來了公允價值變動損失和資產(chǎn)減值損失的改善，投資收益則是由于債務(wù)重組收益增加以及權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資增加。

從進(jìn)一步的投資狀況分析來看，蘇寧對中國聯(lián)通 （600050.SH） 所作的證券投資收益近3億元。同時，蘇寧持股比例30%的江蘇蘇商銀行股份有限公司報告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤44.75億元，為其帶來大筆投資收益。

蘇寧2024上半年的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)情況；圖源：蘇寧易購2024半年度報告

瘦身繼續(xù)

8月27日，蘇寧發(fā)布公告稱將物流資產(chǎn)天天快遞出售。公告顯示，子公司江蘇蘇寧物流有限公司擬將其持有的天天快遞100%股權(quán)，以及江蘇蘇寧物流及公司子公司對天天快遞的全部債權(quán)轉(zhuǎn)讓給浙江融躍速運(yùn)，

本次轉(zhuǎn)讓價款1000萬元。2016年底到2017年間蘇寧收購天天快遞時，付出的代價高達(dá)42.5億元。

2021年，蘇寧就因天天快遞持續(xù)虧損停止運(yùn)營，蘇寧公司物流業(yè)務(wù)重心也轉(zhuǎn)向大家電專業(yè)送裝及售后服務(wù)。最近蘇寧相關(guān)負(fù)責(zé)人對媒體表示，當(dāng)前公司堅(jiān)定聚焦家電3C核心業(yè)務(wù)，持續(xù)化解公司債務(wù)負(fù)擔(dān)，對非主營業(yè)務(wù)單元實(shí)施瘦身。

這并不是蘇寧第一次剝離手里的業(yè)務(wù)。持續(xù)虧損的多年中，蘇寧一直試圖通過出售相關(guān)資產(chǎn)來改善財(cái)務(wù)狀況，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。2015年，蘇寧以25.9億元將其持有的視頻端PPTV公司68.08%的股權(quán)出售；同年以32.65億元將14家全資子公司出售；2016年，蘇寧將六處供應(yīng)鏈倉儲物業(yè)的房屋所有權(quán)以及對應(yīng)的土地使用權(quán)分別出資設(shè)立六家全資子公司，以18.14億元出售；2018年，蘇寧出售了手中五家物流公司100%股權(quán)；2022年，蘇寧以七折的價格將北京蘇寧生活廣場拋售給凱德集團(tuán)。直至最近，蘇寧賣出天天快遞。

此外，自蘇寧2019年6月接手家樂福中國之后，家樂福的虧損對蘇寧影響較大。此次報告期內(nèi)，家樂福（上海）供應(yīng)鏈管理有限公司、?？诩覙犯Ｉ虡I(yè)有限公司以及上海家源商業(yè)有限公司被債權(quán)人申請破產(chǎn)，不再納入蘇寧合并報表范圍。2023年，上述三家公司的營業(yè)收入在蘇寧的總收入中占比不到1%。

仍在努力賣家電

隨著蘇寧對其他業(yè)務(wù)的逐漸剝離，家電3C的主營業(yè)務(wù)變得更為清晰。

2024上半年，蘇寧在線上線下以及供應(yīng)鏈等方面做了不少努力，試圖提升主營業(yè)務(wù)的造血能力。

在不斷瘦身、關(guān)閉虧損門店的同時，蘇寧依然沒有放棄對線下場景的挖掘。報告期內(nèi)，蘇寧新開、改造升級蘇寧易購 Max、Pro等一批“家庭場景解決方案”的新型大型門店，這些新開大店的買家數(shù)、客單價均高于其他門店，毛利率水平較其他門店提升了 1.62%。

值得注意的是，蘇寧還借助直播和即時配送等本地生活平臺來拓展門店的獲客渠道，在美團(tuán)平臺上線“大家電外賣，最快 2小時即送即裝”，還做到了抖音本地生活平臺家電3C行業(yè)的 TOP1 商戶，6月門店銷售中來自抖音平臺的引流占比達(dá) 18.8%。

供應(yīng)鏈方面，蘇寧也在通過提升家電專供產(chǎn)品占比的方式來優(yōu)化銷售結(jié)構(gòu)。據(jù)報告數(shù)據(jù)，上半年蘇寧的專供產(chǎn)品銷售占比達(dá) 25.6%，較2023年提升1.6%。這也使得其主營業(yè)務(wù)毛利率水平同比增加 1.33%。

降本提效還在同步進(jìn)行，蘇寧適應(yīng)了“勒緊褲腰帶過日子”：依然實(shí)行著嚴(yán)格的費(fèi)用管控，提高管理效率，上半年總費(fèi)用同比下降 24.23%。

盡管家電零售行業(yè)受房地產(chǎn)市場影響，購房意愿降低抑制了新增購買需求，但也同時迎來了“以舊換新”的政策紅利。因此，作為政府補(bǔ)貼指定家電零售平臺的蘇寧信心大增，認(rèn)為這將對今年下半年國內(nèi)家電市場消費(fèi)起直接拉動作用，能夠激活家電市場消費(fèi)動能。

李瑩

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