大盤已經從保衛3000點，變成保衛2800點了。

市場的“小作文”也就讓市場漲了一天。此時此刻，這個A股市場的調整幅度、時間長度都創下了新記錄。

上周五8月的最后一天，也是基金中期報告披露的截止日期。市場行情不佳，導致這次基金中報也沒多少人解讀。有朋友說，中報里的觀點很多是復制2季度季報的，看來基金經理也有部分選擇了躺平。

基金的定期報告，包括4份季報+1份半年報+1份年報。這是了解基金運作的第一手材料。其中中期報告、年報所包括的信息更多。

我們需要關注基金中期報告的哪些方面呢？

1、持倉

季報披露前十大重倉，中期報告披露全部持倉。當然這里要注意，持倉指的是半年結束當天的持倉，也就是今年6月底的持倉情況。

這個時候，可以通過中報數據，來印證之前的猜想。比如國家隊半年來增加了多少持倉？下面是以匯金（中央匯金投資有限責任公司）統計的：

甚至最近比較火的——常州國資委買成基金第一大持有人，也是從中期報告里的前十大重倉發現的。

常州國資委其實在四年之前就買入了這只基金，預計持有收益快要翻倍了。確實有高人。

另外，中期報告披露全部持倉，那么隱形重倉（持倉低11-20名）就很值得關注。這些股票雖然不如前十占比大，但也有不少占比，從中也能了解基金經理下一步的投資方向。

2、機構占比

機構向來有“聰明的資金”之稱，他們在一舉一動也值得研究。

下面是年中機構占比增幅比較多的主動權益基金：

我們可以看到不少熟悉的面孔：馮漢杰、劉旭、趙曉東、鮑無可、喬遷、黃海、譚麗，都是一些長期業績表現不錯的老將，他們的風格熊市很抗跌；還要一些潛力不錯的基金經理：許拓、王斌、楊思亮等等。

當然機構不是萬能的，加倉的基金也有業績表現不好的，今年跌幅超過20%也有。

3、基金公司的運作情況

這部分主要觀察基金公司整體的情況。基金公司的股東大部分是上市的證券公司或銀行，可從上市公司半年報中了解；另一個途徑就是通過中期報告，了解他們的收費情況。

數據顯示，上半年公募四大費用合計達938.9億元，較2023年同期的1062.02億元下滑11.59%。

這里我們也能了解基金公司的收入來源。最重要的收入就是管理費，按照年度收取，一般主動權益基金管理費較高，大部分在1.2%一年。管理費要分給銷售機構一部分（客戶維護費）；C類基金一般有銷售服務費，這部分也給銷售機構；托管費給托管機構（銀行或券商）、交易傭金給證券公司。

其實還認購費、申購費和贖回費，這些費用大部分都給了銷售公司。

A股行情不好，公募基金涉及到的費用也會下滑。依靠ETF管理規模逆市增長的基金公司，可能會有漲幅。

3、基金經理觀點

這部分是報告里“對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望”這部分內容。基金經理可以“自由發揮”的部分，也是對其投資策略的對外輸出窗口。

大家有喜歡的基金經理，可以多翻翻這部分。