昨天，日本央行行長植田和男，向日本政府提交了文件，表示如日本經濟和物價符合央行預期，日本央行將繼續加息。

然后，昨晚開始，全球資本市場又進入了8月初的蹦極模式。

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日本央行在這時候，突然發出鷹派言論，其實是有些超出市場預期的，所以全球市場的波動，也比較猛烈。

昨晚納指跌了3.26%，臺柱子英偉達跌了9.53%。今天日經225跌了4.24%。

我們在8月初的《日本央行，又雙叒叕點燃了全球金融危機》中就詳細分析過，本輪歐美，以及日本的股市上漲，有很大的因素源于流動性的泛濫，就是錢太多了。

而低息日元，本身就是非常重要的融資貨幣，巴菲特買日本商社股，就是用的日元融資去買的。

所以這輪日本股市的上漲，和日本經濟的關系并不大，非常類似A股15年的水牛行情。

當時國內經濟數據并不好，但各種配資、傘型信托，尤其是互聯網金融的低門檻高滲透，隨便一個人就能APP高杠桿買股票。

那時候老南還記得，融資融券高的時候要50萬門檻，低的時候也要15萬，但這些配資APP，基本就是有錢就可以參與，甚至能8倍、10倍的杠桿，遠超融資融券。

當時就看著辦公室一個小伙伴，一天就把保證金虧的干干凈凈。

當時有個朋友，是一個券商管理層，說去會里匯報工作，看到在研討打擊非法配資，嚇得趕緊回來，建議客戶、朋友趕緊減倉。

后來，隨著監管打擊非法配資，取締傘型信托和配資APP，A股也應聲下跌。

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隨著日本開始加息，本質上就是從市場中抽走流動性，股市自然沒有不跌的道理。

如我們在半年視頻里聊的觀點，中國說是降息，但因為cpi為負，實際利率反而是上漲的；美國說是在加息，但通脹很高，實際利率反而是下降的。

以至于中國的實際利率比美國還高，緊貨幣緊財政的背景下，A股肯定好不了。而美股在寬貨幣寬財政的雙寬下，自然不斷新高。

所以貨幣寬松下，加上美國海量財政支出帶來的經濟繁榮，也是歐美股市22年大跌后，23、24不斷創出新高的重要因素。

但這種超級寬松本身是不可持續的，現如今美國國債的利息成本，已經快超過軍費，這個月17、18號美聯儲會議，美國降息的概率是比較大的，但也要看通脹水平如何，以及實際利率水平如何。

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此外，日本央行超預期的鷹派加息言論，也讓市場擔心流動性進一步得收緊。

這也是我之前在《美國下修就業人數80萬，為了“精準”降息？》文章中，反復提醒大家關注，巴菲特的持倉。

一方面，是真賣了一半的蘋果持倉；另一方面，加了消費、保險、石油。

他買啥票不重要，但方向很重要。這是非常典型的，判斷市場風格要出現切換了。

所以你看8月大跌以來的反彈，就很明顯了。

納斯達克（紅線）沒創新高，還有一段距離，昨天繼續往下了。道瓊斯（紫線）反而創了個新高，才往下。強弱對比一眼可見。

當然，目前數據還不支持美國出現硬著陸，失業率還是軟著陸的預期。

畢竟美國的家庭和企業的負債率在寬財政下，問題都不嚴重，真正的問題在美國政府的負債率。

如果年底美國大選川普上臺，嚴控移民，抬高關稅，搞出二次通脹，那是真有可能搞出硬著陸來的。

不過相對而言，日本的麻煩會更大點，這波日經牛市，我看新聞，連高中生都開始炒股了，這些群體從行為金融學角度，往往都是最后一棒。

所以，全球又開始進入高波動周期，這種階段投資難度相當大。

如果不是高手，只是普通家庭理財，還是要稍微保守點，別太激進。