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9月4日，山東百多安醫(yī)療器械股份有限公司（簡稱百多安）終止了科創(chuàng)板IPO。百多安擬募集資金7.6億，選擇了科創(chuàng)板第一套標(biāo)準(zhǔn)。保薦機(jī)構(gòu)為國金證券。

《摩斯IPO》研究認(rèn)為，百多安在報告期存在大額分紅，而且擬募集資金中有2億元將用于補(bǔ)流，其募資必要性存疑。

同時，今年以來在醫(yī)療反腐、IPO監(jiān)管政策收緊等諸多原因下，四川錦江電子醫(yī)療器械科技股份有限公司、杭州微策生物技術(shù)股份有限公司、基因科技（上海）股份有限公司、深圳墾拓流體技術(shù)股份有限公司、賽諾威盛科技（北京）股份有限公司等多家醫(yī)療器械企業(yè)IPO已經(jīng)終止。

百多安是一家醫(yī)用材料改性技術(shù)應(yīng)用于植介入醫(yī)療器械的企業(yè)，通過自主研發(fā)及持續(xù)創(chuàng)新，形成了以醫(yī)用材料改性、精密加工及血管通路數(shù)字診療等為核心的技術(shù)平臺。

百多安控股股東為齊河百多安，其持有百多安58.13%的股份。公司實際控制人為張海軍、郭海宏，兩人為夫妻關(guān)系，共計直接及間接持有發(fā)行人49.03%股份。

招股書顯示，2019年至2021年及2022年上半年，百多安實現(xiàn)營業(yè)收入分別為1.77億元、2.37億元、2.10億元和1.00億元；實現(xiàn)歸母凈利潤分別為3131.72萬元、4155.51萬元、4289.73萬元和1845.78萬元。

《摩斯IPO》研究認(rèn)為，百多安在報告期存在大額分紅，而且擬募集資金中有2億元將用于補(bǔ)流，其募資必要性存疑。招股書顯示，在2019—2022年上半年報告期內(nèi)，百多安分別在2019、2021年、2022年上半年分別現(xiàn)金分紅3000萬元、4539萬元、2031.48萬元，分別約占當(dāng)期凈利潤的95.79%、105.81%、110.06%。

按照滬深交易所“清倉式”分紅具體標(biāo)準(zhǔn)：報告期三年累計分紅金額占同期凈利潤比例超過80％；或者報告期三年累計分紅金額占同期凈利潤比例超過50％且累計分紅金額超過3億元，同時募集資金中補(bǔ)流和還貸合計比例高于20％。

由于百多安恰好在2020年未分紅，如果按照近三年報告期來算，并不滿足“清倉式”分紅標(biāo)準(zhǔn)。但是除了2020年，百多安其他年份均將利潤幾乎全部分走，這種“蹊蹺”的大額分紅也自然引起了交易所的高度關(guān)注。

交易所在問詢函中也要求百多安說明報告期內(nèi)三次進(jìn)行現(xiàn)金分紅的原因及主要考慮，分紅的必要性。百多安對此回復(fù)，報告期內(nèi)經(jīng)營狀況良好、業(yè)績穩(wěn)定，按照《章程》規(guī)定進(jìn)行了現(xiàn)金分紅，具有必要性，在上市后將按照公司《章程》的約定，持續(xù)回報投資者。

招股書中顯示，報告期內(nèi)百多安的銷售費(fèi)用占比較高，2019年至2022年上半年，百多安的銷售費(fèi)用分別為7050.38萬元、7072.77萬元、7919.5萬元、3414.24萬元，占營業(yè)收入的比例分別為39.91%、29.88%、37.68%、34.09%。交易所在問詢函中，要求百多安說明，“推廣費(fèi)率與同行業(yè)可比公司的比較情況，是否存在差異及差異原因。”百多安在回復(fù)函中表示，“推廣費(fèi)率與同行業(yè)可比公司存在差異具有合理性。”

交易所對于公司的合規(guī)性也進(jìn)行了問詢，要求百多安說明以境內(nèi)銷售為主，但設(shè)立中外合資企業(yè)及股權(quán)代持的原因，解除情況及合規(guī)性；出資瑕疵、債轉(zhuǎn)股等事項整改及其有效性。

百多安坦言，百多安有限設(shè)立時，齊河百多安的出資方式實際全部為貨幣及債轉(zhuǎn)股方式出資，與德州市對外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作局核準(zhǔn)及工商登記的出資方式不一致。百多安還表示，齊河百多安和HUEILINGLIANG實際完成注冊資本繳納的時間超過了《合資經(jīng)營合同》約定的出資期限。

《摩斯IPO》也注意到百多安的研發(fā)占營收的比例，在報告期內(nèi)呈現(xiàn)下降。2019—2022年上半年報告期內(nèi)，研發(fā)占比分別為10.37%、8.92%、7.53%、6.88%。

交易所在問詢函中，要求百多安說明2021年及2022年1-6月研發(fā)費(fèi)用逐年大幅下降，請結(jié)合研發(fā)投入、在研項目情況客觀分析發(fā)行人的研發(fā)能力及科技創(chuàng)新能力。

百多安則在2024年6月的回復(fù)函中卻引用了2021年—2023年的數(shù)據(jù)，表示：“報告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用分別為1,583.13萬元、1,813.46萬元和2,018.78萬元，占營業(yè)收入的比例分別為7.53%、8.65%和10.03%，金額及占比均逐年上升，不存在逐年大幅下降的情形。”

百多安聲稱，“具有較強(qiáng)的研發(fā)能力和科技創(chuàng)新能力。”這一回復(fù)，顯然與交易所問詢函所涉及的時間點并不一致。而在2023年6月，百多安在回復(fù)相關(guān)研發(fā)問題時曾坦言，“主要在研項目階段性投入減少，公司的研發(fā)費(fèi)用有所下降，具有合理性。”

此外，招股書顯示，百多安醫(yī)療原計劃募資7.6億元，其中，2.64億元用于醫(yī)用導(dǎo)管產(chǎn)業(yè)化升級項目，2.48億元用于研發(fā)中心建設(shè)項目，4824萬元用于營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)及信息化建設(shè)項目，2億元用于補(bǔ)充運(yùn)營資金項目。

作者 | 摩斯姐

來源 | 摩斯IPO（MorseIPO）