圖片來源：Pexels

9月14日，廣東圖特精密五金科技股份有限公司（簡稱圖特股份）終止深交所主板IPO。圖特股份計劃募集資金6.90億元，選擇了主板第一套標準。保薦機構為民生證券。

《摩斯IPO》研究發現，圖特股份在報告期內，營業收入增速明顯放緩。交易所在問詢函中要求圖特股份，“說明報告期內營業收入增速大幅下降的原因及合理性，變動趨勢與可比公司是否一致。”圖特股份在回復函則表示，2021年公司營業收入增長率80.05%，增長速度較快，2022年、2023年在國內外市場不利環境的影響下，公司營業收入增長率分別為7.88%和18.85%，增速較2021年有所下降。

而在回復函中，圖特股份還坦言，2021年，向索菲亞集團的銷售收入快速增長。《摩斯IPO》注意到，家居巨頭索菲亞（002572.SZ)通過旗下深圳索菲亞投資管理有限公司在2021年5月入主圖特股份，目前持股比例為3.88%，系圖特股份第三大股東。索菲亞入股后，在報告期內一舉進入了圖特股份前五大客戶，并穩居第二大客戶。

圖特股份是集研發、生產和銷售為一體的專業精密五金企業，主要產品為鉸鏈、滑軌、移門系統、收納系統、反彈器等各類精密五金產品，主要應用于家居領域。何驍宇、陳解元二人合計直接持有圖特股份81.2981%股份，為圖特股份的實際控制人。

2021—2023年報告期，圖特股份營業收入分別為6.44億元、6.95億元和8.26億元。歸屬于發行人股東的凈利潤分別為6435.53萬元、9349.93萬元和13001.97萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為6522.94萬元、9244.21萬元和13004.37萬元。

報告期內，圖特股份毛利率分別為23.44%、26.59%、31.34%。圖特股份在2022年分紅1000萬元，2023年分紅2000萬元。

客戶入股圖特股份的情況引起了交易所關注。2020年，圖特股份向索菲亞及其控制的企業銷售金額僅為390.83萬元。深圳索菲亞投資管理有限公司于2021年5月入股圖特股份后，銷售金額陡增。2021年至2023年，圖特股份與索菲亞及其控制的企業的交易金額分別為3103.59萬元、7405.86萬元和10169.68萬元。銷售占比在報告期內逐年提升，從2021年的4.82%，提升到2023年的12.32%.

交易所在問詢函中，要求說明“索菲亞與的合作歷史、發行人成為其供應商的具體方式，索菲亞入股后雙方交易增長的原因和合理性，說明索菲亞與發行人未來合作的可持續性。”圖特股份表示，于2017年開始與索菲亞接洽，進入了索菲亞供應商體系。2021年，因海外五金產品供應受阻，索菲亞使用發行人產品替代部分進口產品，使得交易金額增長；在合作的過程中，發行人部分產品憑借較高的質量及成本優勢得到索菲亞的認可，新產品持續導入索菲亞供應鏈體系。圖特股份表示，公司與索菲亞的未來合作具備可持續性。

然而，深度綁定索菲亞之后，圖特股份也面臨挑戰。索菲亞發布的2024年半年度報告顯示，公司實現營業收入約42.3億元，同比增長僅為3.91%。《摩斯IPO》研究認為，由于家居產品持續受房地產行業低迷影響，整體家居市場消費呈現出乏力態勢，索菲亞等龍頭增速也放緩的情況下，家居產業鏈上五金企業恐會面臨更大挑戰。

圖特股份擬募集資金6.90億元，將用于智能制造基地建設項目、研發中心建設項目、補充流動資金。其中補充流動資金為20195.84萬元，占募集資金總額的29.27%，略低于30%的紅線。根據證監會于2020年修訂的《發行監管問答—關于引導規范上市公司融資行為的監管要求（修訂版）》明確，通過公開上市方式募集資金的，用于補充流動資金和償還債務的比例不得超過募集資金總額的30%。

招股書中圖特股份坦言，應收賬款賬面價值分別為4001.39萬元、6429.32萬元和6954.73萬元，金額逐年上升，占總資產的比例分別為18.40%、17.12%和15.24%。隨著業務規模的擴大，應收賬款的增長可能會加大營運資金周轉壓力。此外，報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為8286.56萬元、12264.55萬元和10234.34萬元，占總資產的比例分別為38.10%、32.66%和22.43%。圖特股份表示，存貨規模可能進一步增長，可能會對經營業績產生不利影響。

作者 | 摩斯姐

來源 | 摩斯IPO（MorseIPO）