文|楊帆 出品|天下財?shù)?/p>

救命的反彈終于來了，眾多權(quán)益類基金也在快速回血路上。

前三季度結(jié)束前的一周，市場發(fā)生劇變：上證指數(shù)上漲13%，深證成指上漲18%，創(chuàng)業(yè)板指上漲23%。這導(dǎo)致前三季度基金業(yè)績也是滄海桑田，發(fā)生許多戲劇性變化。

哪些基金熬過寒冬迎來了一次大爆發(fā)？哪些基金倒在黎明前？前三季度算總賬誰笑誰哭？

《天下財?shù)馈吠ㄟ^剖析核心榜單，告訴你前三季度基金操作的秘密。

船小好掉頭

靈活配置型基金由于可在股票、債券及貨幣市場工具、大宗商品等多個投資品種之間靈活切換，因此在一般情況下，更能體現(xiàn)基金經(jīng)理的全面投資能力。

考慮到市場經(jīng)過連續(xù)大漲后，一般會震蕩整理若干天，基金凈值變化很小，因此9月27日（上周五）收盤后的數(shù)據(jù)，對于觀察基金前三季度的表現(xiàn)，已具有幾乎完整的統(tǒng)計意義。

靈活配置型基金前三季度前10名

（來源：天天基金網(wǎng)；截至9月27日，下同）

居于第一的西部利得新動力混合A，算是好好“拿捏”了靈活二字。

該基金近幾日凈值增長非常明顯，結(jié)合其不到1000萬的規(guī)模，可以說充分體現(xiàn)了船小好掉頭的特點(diǎn)。

（來源：天天基金網(wǎng)）

從歷史數(shù)據(jù)上看，該基金利用自身規(guī)模小的特點(diǎn)，慣常頻繁操作，追逐熱點(diǎn)。

今年一季度，由于金價大漲，黃金股成為市場熱點(diǎn)，該基金前10大重倉股中有4只與此相關(guān)。

（來源：天天基金網(wǎng)）

到了二季度，房地產(chǎn)利好頻出，該基金持倉也迅速做出調(diào)整。

（來源：天天基金網(wǎng)）

如此操作真的好嗎？

在天天基金網(wǎng)基金吧中，一些基民顯然對此并不認(rèn)同。

從西部利得新動力混合A現(xiàn)有規(guī)模和持有人結(jié)構(gòu)來看，機(jī)構(gòu)投資者逐漸對其敬而遠(yuǎn)之。

（來源：天天基金網(wǎng)）

當(dāng)然總體上看，西部利得新動力混合A前三季度的成績單不錯，從“抓到老鼠就是好貓”的角度說，這只基金有其獨(dú)特之處。

只是，“靈活配置”是把雙刃劍。在收益落后的眾多靈活配置型基金中，大成動態(tài)量化配置策略混合A虧損超35%，華商智能生活靈活配置混合A也虧損超35%，而且是規(guī)模最大的一只（12億元）。

靈活配置型基金前三季度收益后10名

（來源：天天基金網(wǎng)）

這些基金業(yè)績落后，或許與今年二季度的大規(guī)模調(diào)倉失誤有關(guān)。

比如，同一季度相比，華商智能生活靈活配置混合A前10大重倉股中只保留了臻鐳科技，而新買入的多只重倉股在二季度均處于相對高位。

在近幾日的大勢暴漲中，其重倉股的反彈幅度相對落后。

如果買入的股票，前期跟著市場下跌，近期反彈得又不那么好，基金凈值的表現(xiàn)自然不佳。

（來源：天天基金網(wǎng)）

偏股型勝出

由于倉位的區(qū)別，連續(xù)反彈使得偏股混合型基金受益更多。

偏股混合型基金前三季度收益前10名

（來源：天天基金網(wǎng)）

值得注意的是，西部利得策略優(yōu)選混合A和西部利得新動力混合A的基金經(jīng)理都是何奇。

（來源：天天基金網(wǎng)）

在西部利得策略優(yōu)選混合A的招募說明書中，基金經(jīng)理特意強(qiáng)調(diào)“分析股價運(yùn)行規(guī)律”，這在公募基金中并不多見。

換句話說，就是看K線形態(tài)，有點(diǎn)技術(shù)派的味道。

今年市場的超跌和大漲，都超出很多人的習(xí)慣認(rèn)知。也許走一步看一步，見招拆招，今年反而脫穎而出。

其它領(lǐng)跑的偏股混合型基金中，國富興海回報混合和國富基本面優(yōu)選混合A的規(guī)模分列第一、第二，均超過13億元。

這兩只基金的經(jīng)理都是趙曉東，他堪稱業(yè)內(nèi)老將，曾取得300%以上的任期回報。

今年二季度末，這兩只基金重倉股多是銀行股，以及騰訊控股、格力電器這樣的白馬股。

（來源：天天基金網(wǎng)）

倉位重，做對了賺得多，做錯了虧得也多。在虧損嚴(yán)重的偏股混合型基金中，金元順安產(chǎn)業(yè)臻選混合A雖然成立時間最晚，卻排名墊底。

偏股混合型基金前三季度收益后10名

（來源：天天基金網(wǎng)）

金元順安產(chǎn)業(yè)臻選混合A成立于2023年12月，成立之初凈值就經(jīng)歷了大幅下跌。說明成立沒多久，幾乎就滿倉操作。

（來源：天天基金網(wǎng)）

這與其早期建倉個股直接相關(guān)，在市場年初的下跌中，該基金持有的多只重倉股均出現(xiàn)了大幅下跌。

（來源：天天基金網(wǎng)）

這只基金經(jīng)理選股，看上去似乎挺謹(jǐn)慎，找的是長期下跌橫盤整理的股票，以為風(fēng)險不大了，但沒料到“地下室還分三層”。比如金春股份（300877）就比較典型，下圖中畫圈位置大致為金元順安產(chǎn)業(yè)臻選混合A的買入點(diǎn)。

今年3月底，金元順安產(chǎn)業(yè)臻選混合A成立時間尚不足4個月，但虧損就接近30%，而同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為2.8%。

對此，基金經(jīng)理在一季報中只是對市場走勢進(jìn)行詳細(xì)描述，面對巨大虧損原因卻只字未提。

（來源：基金一季報）

大而美不易

截至9月27日，在900余只股票型基金中，有339只今年以來取得了正收益，其中209只跑贏滬深300指數(shù)。

按主代碼計算，收益排名前10的產(chǎn)品中，頭部基金公司（規(guī)模排名前20名內(nèi)）占了6只，其中招商基金旗下有兩只產(chǎn)品分列1、3名，其他如廣發(fā)基金、易方達(dá)基金、工銀瑞信基金、富國基金都有產(chǎn)品入選。

股票型基金前三季度收益前10名

（來源：天天基金網(wǎng)）

招商基金旗下兩只產(chǎn)品雖然名稱不盡相同，基金經(jīng)理也不同，但持有的重倉品種均以大型國有銀行和頭部國企為主，因此在今年二季度以來就開始跑贏滬深300指數(shù)。

與之情況類似的還有易方達(dá)金融行業(yè)A、同泰金融精選A、寶盈龍頭優(yōu)選A等產(chǎn)品。

而廣發(fā)滬港深新起點(diǎn)A和富國港股通量化精選A則明顯受益于率先走強(qiáng)的港股市場。

作為對比，排名落后的產(chǎn)品中，中小基金公司占了大多數(shù)。

股票型基金前三季度收益后10名

（來源：天天基金網(wǎng)）

如果說申萬菱信醫(yī)藥先鋒A、安信醫(yī)藥健康A(chǔ)、金鷹醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)A業(yè)績落后，多少是受到行業(yè)板塊的影響，那么像紅土創(chuàng)新科技創(chuàng)新這樣掛著“科技”名頭的產(chǎn)品，選股范圍本來很寬泛的，業(yè)績這么差，就要多從自身找原因了。

紅土創(chuàng)新科技創(chuàng)新成立于2020年7月，算是趕上了好時候。基金投資策略看上去也冠冕堂皇：“面向世界科技前沿、經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場”。

但業(yè)績卻慘不忍睹，成立至今虧損超過22%，近3年虧損更是高達(dá)61%。由于前期虧的多，近期反彈也相對較大，不過即使這樣，前三季度總虧損依然很大。

想想看，如果沒有上周救命的反彈行情，業(yè)績更是慘不忍睹。

究其原因，恐怕還是公司自身實(shí)力薄弱，人才匱乏導(dǎo)致的。

紅土創(chuàng)新基金管理有限公司成立于2014年6月，目前規(guī)模只有157億元，在200余家基金公司中處于中下游。公司旗下只有14名基金經(jīng)理，管理著39只產(chǎn)品。

紅土創(chuàng)新基金產(chǎn)品以固收類為主，權(quán)益類僅占17%。

近一年多來，紅土創(chuàng)新股票型基金規(guī)模更是縮水60%以上，僅剩3只。

2024年前三季度，就這樣過去了。總體上看，市場讓人悲喜交加。既有磨人的漫長下跌，也有忽然的強(qiáng)烈反彈。基金業(yè)績也如影隨形，牽動著投資人的心弦。

有業(yè)內(nèi)人士向《天下財?shù)馈贩治稣f，在這樣的市場中，中大型基金公司旗下的產(chǎn)品，很難沖進(jìn)業(yè)績前列，因?yàn)樗鼈兇箅y掉頭。小型基金公司騰挪起來相對容易，所以排名業(yè)績紅榜前列的，往往是它們旗下的產(chǎn)品。但凡事有利必有弊，小型基金公司波動性大，在業(yè)績黑榜中，它們的產(chǎn)品也居于多數(shù)。

今年還剩最后3個月了，節(jié)前的劇烈反彈，點(diǎn)燃很多人的熱情。如果市場整體回暖，將給中大型基金更多機(jī)會，因?yàn)樗鼈儞碛袕?qiáng)大投研團(tuán)隊，在信息獲取和分析方面具有優(yōu)勢。它們表現(xiàn)得好，也會讓更多基金投資人受惠。

當(dāng)新機(jī)會出現(xiàn)時，誰能最先改變策略抓住機(jī)會？誰又會亂了陣腳，被大部隊甩得越來越遠(yuǎn)？《天下財?shù)馈穼⒊掷m(xù)關(guān)注。

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