上周，僅3個交易日，大盤就從2600多，直接沖到了3000點以上。

這兩天，老南在大街上、地鐵里，突然都是討論股票的聲音。

全市場瞬間從SB才炒股，變成了不炒股就是SB，三根陽線改變信仰，永不過時。

有券商引用了99年的519行情，30 個交易日上漲66%。

也有券商引用了日經92年行情，17個交易日上漲35%。

A股這輪反彈究竟會如何？明天是節前最后一個交易日，老南和大家一起復盤下這輪上漲，并對未來做一些展望。

01

先復盤下本輪上漲的幾個核心推動力。

A股從21年到頂，經歷了22、23年，一直到24年前陣子的下跌，市場參與者均值虧損在30%-40%之間，腰斬的不計其數。

我之前多篇文章和視頻都提過，經濟是在調整期，存在不小的困難和挑戰，但A股的跌幅已經比實際情況更差，明顯超跌了，一度破凈率創了歷史新高。

不少行業的估值分位數，甚至創了歷史新低。

因此，本輪反彈的基礎，是A股從估值角度看，的確低估。

本輪反彈的導火索，即上周以來的諸多政策。

上周，我們第一時間在“16號內參”寫了《A股，反彈還是反轉？》、《A股反彈跟蹤，及債券怎么辦》，公眾號寫了《反彈來了？還是牛市來了？》。

本輪反彈的加速器，即大量閑置資金。

畢竟當下十年國債僅2%左右，各類銀行理財、低風險產品的收益，也就3%上下。一旦A股市場快速反彈，必然有部分風險偏好高的資金殺入。因此我們也看到了兩市成交量的快速放大。

所以，后續行情的持續，核心就是跟蹤上面提到的三點：估值、政策、資金。

02

估值比較容易跟蹤，各寬指、行業指數，都有清晰的估值跟蹤體系。

而且即使即將發布三季報，但各家投研機構，對業績預期不至于偏差太大。

數據來源：wind

政策跟蹤也很容易，畢竟都是明牌。

具體出了什么政策，會對市場帶來什么樣的影響，也都比較容易分析。

至于資金，則一方面可以跟蹤市場的成交量，是否持續在萬億以上；另一方面，最重要的，即是否會出現存款、理財搬家到股市。其實這個也很容易判斷，看看債券價格即可。

畢竟存款、理財搬家，必然會牽涉到資金價格，資金價格會第一時間在存單價格，以及長債、短債的價格波動上看出端倪。即債券價格回撤的幅度，可以反映理財搬家的力度。

所以，未來一陣子，我們一定要緊盯上述三個核心指標。

03

當然，這里也談下我個人的一些預判，供大家參考。

首先，市場的研判，是一個動態的過程。

如26號，上午明顯不少資金見好就收，賣票出貨。到了下午，隨著**會議罕見提前3個月召開的消息，市場立刻大漲。

因此，我們一開始沒必要給自己設定個最終的結論，如能漲到多少點，更應該走一步看一步，動態的持續做出判斷。

如上周三天的暴漲，我已經看到不少機構，擔心漲幅過大過快，進而使得上面的政策謹慎，會不及預期。

畢竟上面也擔心，市場快速暴漲，脫離基本面，出現類似15年的水牛，后續一地雞毛。

因此，節后政策在我們看來，目前有一定的不確定性，這個是要跟蹤的。

其次，這輪反彈目前還處于情緒性發泄的階段。

這個階段的特征，就是沒有道理沒有邏輯，快速普漲，抵達的高度存在很大的隨機性。

所以上周不少客戶，包括不少粉絲在“16號內參”留言，“這個要不要賣”，我統一的答復都是別急，讓子彈飛一會。

這時候，所有的賣出決策，務必等到我上篇提到的，第一階段情緒發泄結束后，結合上面提到的三個要素，并結合具體產品的情況，再做決定，這會賣很容易賣飛。

如果這個情緒階段快速結束，在3100左右消停，反而是好事，后續跟著基本面分析即可。

就怕瘋過頭了，快速、直接往3300、甚至3400去沖，這反而不是好事。

不但會影響到后續政策的出臺，更會使得本次反彈快速脫離基本面，進入流動性博傻階段，并最后一地雞毛，最后高位追進去的散戶又一次被套牢。

所以我們分析，監管也會全力避免這種情況的發生。

04

因此，目前我們還是把當前的反彈，看做一次月度級別的反彈。

考慮到看我們文章的基本都是普通家庭理財，我們給予如下建議：

一方面，一定要非常珍惜本次反彈，這是一次非常難得的資產再平衡的機會。

我們預計市場會從底部有個20%左右的修復式反彈，相信不少人的產品虧損會少了很多，不少人甚至會微虧和盈利。

那這時候，一定要反思下，自己之前在股票類配置是否過高，畢竟經濟轉型周期不會短，后續行情難免波折，如果不能接受高波動，這次的反彈行情，一定要逢高調倉。

即把比較垃圾的產品更換成比較優質的產品；把超出風險承受能力的產品換成低風險的產品。

換句話說就是，這次最難的，是啥時候賣，賣啥，賣了后買啥。

另一方面，對于倉位很低的客戶，這時候要想清楚，是否參與。

畢竟快速漲了這么多，不少行業ETF都20%多起來了，不是不能追，而是這個位置進去，啥時候賣是有很高的擇時要求，你是否具備這種能力。

如果不追高，那務必按住自己的手，別市場繼續又漲了個一兩百點，你受不了了，這時候追進去，好了，賣在最高點，后續回撤又被套住了。

最后也提醒下債券，我們其實之前在“16號內參”提過好幾次，即如果A股反彈到來，當前債券是高估的，難免回撤。

但從基本面看，回撤幅度不大可能超過22年底的債券調整。

所以，對于債券基金而言：

如果你是計劃未來半年要用錢的，那止盈是最好的選擇；

如果你計劃長期投資一兩年以上，且不想折騰的，那繼續持有問題也不大（直接拿的是長債ETF的除外）；

如果你本來就計劃配債的，這次回調會是非常好的買入機會。

總之，對于市場，我們要敬畏，大膽假設，謹慎求證，小心交易。

此外，對于這次政策給予的機會，一定一定一定要珍惜，但發現不對的時候，一定要跑。

我也會在“16號內參”，第一時間給大家一些更具體的建議。