昨天下午大大在安徽合肥濱湖科學城考察時指出，推進中國式現代化， 科技要打頭陣。科技創新是必由之路，非常重視和愛惜科技人才 。今中午消息一出， 半導體、科創板塊全線大漲，大家對“科創牛”的期待再次點燃。

如果牛市，A股的空間有多大？ 我們分別以中國的GDP和M2為參照物，做了這樣的兩個測算：

2007年牛市，A股總市值有30萬億左右，GDP約為27萬億，總市值與GDP的比值是1.11；2015年A股總市值最高有70萬億，GDP接近69萬億，比值差不多是1.01。目前A股的總市值84萬億左右，2023年中國GDP為126萬億，如果按5%的增速估算，2024年的GDP大概為132.3萬億。如果按上兩次牛市的比值來算，A股的總市值應該略超過GDP，也就是還有大概57%的上漲空間。（數據來源：Choice）

類似地，2007年M2約有40萬億，A股總市值占M2比例是75%；2015年M2近140萬億，總市值占M2的比例約50%；去年末的M2是292.3萬億，如果按2024年末M2在300萬億左右保守估計、按50%的比例計算，總市值應該在150萬億左右，也就是市場還有75%的空間。（數據來源：Choice）

雖然只是樂觀推演，但兩個結果都說明：A股，可能大有可為。

不知道大家有沒有感受到，最近身邊“炒房”的越來越少了，炒股買基金理財的反而多了起來。這可能說明：“房住不炒”下，中國老百姓的財富錨，正在從房子向A股轉變。

為什么這么說？相信每個人都希望暴富，希望實現資產的保值增值。然而地產的紅利期已過，想重演過去二十年房地產暴漲翻倍的盛景基本是不可能了，需要找到下一個大類資產，承接老百姓欣欣向“富”的心。或“大有可為”的A股，就承擔下了這一歷史使命。

其實美國也是這樣，城市化進度成熟停滯后，房地產進入了穩定期，股市進而成為了居民儲蓄的蓄水池，錢源源不斷地涌入美股，分享美國經濟增長帶來的紅利，也支撐了美股一輪又一輪的長期牛市。

這周的前幾天，A股一直處在橫盤震蕩的緩沖期，結束了普漲，板塊輪動速度極快。很多人都在擔心，這輪行情這么快就“走完了”？其實像924以來這種經過了長期調整，然后因為政策催化而出現短期放量普漲的情形，在歷史上曾多次出現。這幾次底部放量大漲后，后續也都不約而同地進入了劇震或短期調整。

資料來源：Wind，招商證券

但是，調整結束后其實還有一輪主升浪，而且平均足足有268個交易日（約一年），上漲幅度方差非常大（14%-482%）。

繁花落盡，又回歸到了選擇比努力更重要的關鍵時點。第二波主升浪來臨之前，我們應該做什么？

一是耐心等待基本面的變化，行情走沒走完，核心還是看基本面的驗證。 即將進入三季報密集披露期，有業績支撐的個股和板塊可能會走出一波行情；再就是關注財政和貨幣政策的落地情況、前瞻性的經濟指標能否有所改善。

二是尋找市場的主線。 從過往幾輪來看，第二波主升浪行情一般會有明確的主線牽引，像1999-2000的互聯網、2014-2015的移動互聯網、2019-2020的新能源CXO和半導體。

未來這輪行情的主線是什么？到底買什么風格？選什么行業？

其實不只是大大這次的講話強調了科技創新的重要性，今年以來新質生產力都是個被屢屢提及的重要概念，其內涵和外延也在不斷地深化與發展。它的細分方向很多，比如半導體芯片、創新藥、人工智能、生命科學、智能駕駛、低空經濟等，未來很可能會出現輪番上漲。

有人說，現在行業板塊輪動，我們追板塊可以嗎？可以，但不建議。因為從這幾天的板塊輪動看，速度很快，即便是專業的，都不能把握好。

那么，還是延續我之前的一個觀點：購買成長屬性的寬基ETF。

其實歷次牛市表現較好的寬基指數都是高beta品種。但對于成長屬性的寬基，大家往往會“忽略”一個指數——科創100。在科創指數發布后的牛市行情中，科創成長小盤寬基科創100表現領先，目前這輪調整得也比較充分。

資料來源：Wind

科創100指數從上交所科創板中選取市值中等且流動性較好的100只證券作為樣本。簡單理解就是科創板里剔除科創50成分股、后面的100只股票，代表了科創板中等市值的表現。

為什么是科創100？

感性地說，這樣的市場，不來個20cm漲跌幅的指數，都怕跟不上節奏。

理性地說，科創100確實有幾個難得之處。

首先，看指數編制。

科創100指數成分股分布在11個中信一級行業和27個二級行業中，行業分布更加多元而均衡，一網打盡新質生產力。不僅包含數字經濟等成熟科技行業，還包含生命科學、先進計算、航空航天等前沿技術與未來產業。指數風格最有望受益于牛市及海外寬松周期。

資料來源：指數官網

其次，彈性大進攻性強。

我們拉了一下科創100歷史數據，在2020年以來歷次市場探底后修復和上漲的階段，科創100的漲幅都處于領先地位，無論是2020年中疫情沖擊后的修復，還是2022年中市場殺跌和修復，以及23年四季度的階段性修復行情，概莫能外。

對于后市展望，我感覺目前情緒還在，畢竟兩市成交額還在萬億以上、場子還熱著。市場回調就是上車的機會，選擇科創100ETF基金（588220）作為成長類ETF的配置選擇，無論是布局長期科技企業發展，還是短期炒作概念，都有得說。

如果沒有股票賬戶，也可以關注對應的場外聯接基金，A類：019861、C類：019862。

最后，ETF投資的都是股票，整體波動大，還是要了解其波動性，三思而后行。

希望大家在牛市都能賺大錢。

基金有風險，投資須謹慎。