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北交所，出了一只“妖股”

市場上所有投資者都被北交所驚呆了。

之前以為這輪漲得最猛的是創業板，沒想到北交所更牛。

自從9月24日開啟本輪牛市以來，中國所有指數之中，北證50都是上漲勢頭最猛的，目前為止其已經累計大漲超過100%，是國內唯一率先實現翻倍的市場指數。

10月17日，北交所股票一度全線飄紅，北證50指數一度大漲超11%.

10月21日，收盤大漲16.24%，創歷史新高，成為市場最靚的仔，近40只北交所個股30CM漲停。

粗略算下來，北交所中已經有多達75只個股實現翻倍，占據全部255只個股近30%，這是極其可觀且有點恐怖的數據了。

市場資金的情緒有點“瘋狂了”，主板10CM遭遇嫌棄，創業板20CM猶嫌不夠，開始爆炒30CM才觸發漲停的北交所。

不出所料，這一輪牛市最大的一只妖股，也誕生在北交所。

前兩天，經歷一輪又一輪暴漲行情的中國股市，終于迎來本次牛市的第一個10倍股，北交所的華為鴻蒙概念股龍頭——

艾融軟件。

這只股可謂“漲勢驚人”，9月24日至10月21日，股價從9.22元飆升至95元，股價漲了10倍還多。

如果把艾融軟件放在A股需要25個漲停板才能達到這樣的漲幅，由于北交所漲停為30%，達到10倍的漲幅，也需要9個漲停板。

這在老股民眼中也是很少見的牛股，新股民看到直接傻眼，還能這樣漲？

也算是親身見證歷史，見證奇跡了。

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艾融軟件，什么來頭？

艾融軟件，大部分人估計沒聽說過這家企業。

一個月前，它還默默無聞。

其實，艾融軟件并非什么市值巨無霸，而是一個默默耕耘在金融科技領域的小型公司，主打數字化轉型解決方案。據艾融自己的披露，公司主要為金融機構提供互聯網整體解決方案，圍繞互聯網金融應用領域，形成了多項核心技術，幫助傳統金融機構實現互聯網金融的戰略轉型。

最早的時候，艾融軟件是新三板掛牌企業。2017年，艾融軟件沖擊創業板，但遭到否決。再后來，靠著成為首批精選層企業，艾融軟件平移至北交所，成為北交所上市公司。

但真正幫他們引爆行情的還是抱上了華為的大腿。2024年4月15日和18日，艾融軟件先后發布公告：

公司獲得華為開發者聯盟生態市場服務商資質認證和華為“HarmonyOS開發服務商”證書。

據說已完成與鯤鵬、浪潮、海光、龍芯、麒麟等金融信創硬件產品的適配，全面兼容鴻蒙操作系統 。

加上華為鴻蒙系統的發展前景廣闊，更是直接把熱點推高了。

當然，如果換在平時，艾融軟件也不可能炒這么高，背后的底層原因還是北交所投資環境的快速變化。

一是，在主板暴漲之后，減持逐漸成為市場壓力。但近日，北交所率先出手，打擊違規減持。

相當于給市場派了一顆定心丸。

二是不斷出的政策利好，基本把北交所的情緒價值給滿了！消息面上，證監會公眾公司監管司一級巡視員商慶軍10月18日在2024金融街論壇年會上表示：

證監會將堅決抓好貫徹落實，狠抓新“國九條”的落地見效，不斷健全投資和融資相協調的資本市場功能，推動北交所、新三板高質量發展，提升對創新型中小企業的支持和服務能力，更好服務中國式現代化建設大局。

此外，工業和信息化部中小企業局局長梁志峰表示：

將聯合中國證監會盡快推出第三批“專精特新”專板，為專精特新中小企業提供更具屬地化特色的綜合性金融服務。將推出中小企業專精特新發展評價指數，并探索在金融領域應用實施，通過精準“畫像”實現精準融資。

這種力度的發聲對于北交所來說無疑是一劑興奮針。

三是從市場風格來看，北交所30%的漲跌停對于活躍資金來說，賺錢的示范效應更容易打出來。而且，從外圍美股的走勢來看，最近納斯達克綜合指數走勢也是明顯強于大盤股。

四是，北交所個股規模體量小，機構持倉較少，更容易助推賺錢效應，短期的“暴漲”又容易吸引市場關注，由此吸引可觀的入場資金，形成較好的正反饋。

多種因素的耦合下，加上游資的助力，共同造就了這只十倍股。

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暴漲十倍，然后呢？

每一次瘋牛領頭的總在變化，07年是五朵金花代表的藍籌股（如中船），15年是創業板的互聯網股（如樂視），現在輪到科創北交的科技股了。

縱觀每一輪爆發式的行情，往往來得快去得也快，艾融軟件大概率也逃不掉來去匆匆的命運。

10月22日，在沒有任何征兆的情況下，艾融軟件開盤后迅速跳水至-30%；但緊接著，迅速拉升至翻紅；再然后，股價在-10%附近來回震蕩；截至收盤，收跌20%。

但是，妖股也不會立馬原形畢露。

10月23日，艾融軟件開盤后迅速拉至20%，成交量迅速放大。

“妖股”的魅力在于，股價在短時間內大幅波動，賺錢效應非?？鋸?。

不過這種賺錢效應往往具有迷惑性，掩蓋掉上市公司本身的一些問題。

從業績上來看，2021年，艾融軟件的營收大幅增長53.14%，當年實現營收4.21億元。

但歸屬凈利潤為5038萬元，較上年的4755萬元漲幅不大，僅為5.95%。

2022年及2023年，艾融軟件的營收維持在6億元以上，但歸屬凈利潤分別為5152萬元及7046萬元。

歸屬凈利潤的漲幅與營收漲幅的不匹配，導致其應收賬款逐年遞增。

2021年-2023年及2024年6月末，艾融軟件的應收賬款分別為1.31億元、1.80億元、2億元及3.37億元，截至2024年6月末，艾融軟件的總資產僅為9.13億元。

也就是說，艾融軟件的資產中有三分之一以上處在存在減值風險的不穩定性當中。

除此之外，艾融軟件的業績也在今年遭遇滑鐵盧。2024年上半年，艾融軟件實現營業收入約2.75億元，同比減少7.81%，歸母凈利潤約為2084萬元，同比下滑11.62%。

從資產結構上不難看出，傍上大客戶的“大腿”的艾融軟件并沒有強勢話語權。

目前，艾融軟件的客戶覆蓋了中國20家重要銀行中的15家。但艾融軟件的業務收入對主要客戶的依賴程度比較高，對前五大客戶的銷售收入占比約80%，第一大客戶工商銀行更是貢獻了約50%的營業收入。業務覆蓋面雖廣，卻沒有足夠的議價權。

而且這次的暴漲，可能會讓公司的管理層心態發生一些變化。就拿現在的股價來說，超200倍的市盈率和近50倍的市凈率，一個月的時間實現十年都做不到的資產增值，你指望公司能踏實經營？

艾融軟件有華為鴻蒙概念，與華為屬于是深度合作關系，兩個概念疊加在一起，股價順勢爆了。

不過，這恰恰也是風險點所在。

艾融軟件既不是鴻蒙系統的開發者，也不是鴻蒙系統的應用者，通俗地說，艾融軟件的角色是幫助銀行接入鴻蒙系統。

銀行存在鴻蒙電子渠道建設的需求，艾融軟件參與銀行系統的鴻蒙改造，使銀行系統兼容鴻蒙操作系統。

然而鴻蒙系統能為艾融軟件帶來多少增量業務，存在不確定性，這個不確定性就是最大的風險。

如無意外，艾融軟件會和大部分在瘋牛行情出現的十倍股一樣，狂熱之后回歸理性，最終落得個“白茫茫一片真干凈”的結局。

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