黃衫女俠|文

財商俠客行|出品

圖片來源：網絡

最近中證A500指數簡直太炸了，這兩天投資群里就有朋友吐槽，聽說超過40家基金公司都在搶，難道不會太卷了嗎？

確實挺卷的。

中證A500指數是9月23日才正式發布的，但在指數正式發布之前，相關ETF就已經開始募集，產品先于指數產品發行，實屬罕見。

10只ETF上市不到一周，華夏基金等基金巨頭也火速加入戰場，華夏中證A500指數（A類：022430，C類：022431）等25只中證A500場外指數基金上周五已經開始募集，場面火爆，首日單銀行渠道就有超過200億元資金涌入搶購！

中證A500指數是今年“國九條”發布后編制的第一只重要寬基指數，一出生就成了“爆款”，成為基金圈中的兵家必爭之地，發行又“非同尋常”的快，說它是A股歷史上最“卷”的指數并不為過。

但這種“卷”，我覺得可以分兩方面來看。

一方面說明中證A500指數在A股這波行情中地位非凡，需要重視；

另一方面，“卷”未必不是一件好事。越多基金公司進來“卷”，說明中證A500指數基金的競爭越激烈，對投資者來說，反而能夠享受到充分競爭帶來的好處，何不樂觀其成呢？

中證A500指數到底“卷”出了什么好處？

01

大升級：寬基指數的“變革”

A股已經很多年沒有發布過大的寬基指數了。

我們熟悉的滬深300指數，發布于2005年；中證500指數，發布于2007年；上證綜指、深圳綜指更是1991年的初代指數。

今年4月份，中國資本市場迎來了第三個“國九條”，這可是A股歷史上的“最強音”，2004年、2014年前兩次“國九條”發布之后，A股都迎來了一輪大牛市。

中證A500指數就是新“國九條”發布后的第一只重磅寬基指數，也是20年來，指數編制第一次“卷”到了核心寬基指數的身上。

中證A500指數在編制方法上，就有三個重大變革。

1??不放過任何一個“龍頭”

A股以往的寬基指數都是采取“規模選樣”的方式，比如滬深300指數就是A股規模最大的前300只股票，中證500指數就是滬深300以外規模最大的500只股票。

對中證A500指數來說，如果只是簡單選擇市場上市值最大的500只股票，很可能就錯過了一些細分行業的龍頭。

這些細分領域的“小巨人”在市值上雖然還不能和傳統行業的“巨無霸”相比，但它們成長空間大啊，很多行業還是“新質生產力”的重要板塊，在中國經濟結構轉型的當下，它們就是加速奔跑的潛力馬，如果等到它們市值漲上來之后再納入指數，可能就錯過了它們回報最豐厚的階段。

于是中證500指數“卷”了一把，在選樣的時候，采取了“三級行業全覆蓋，一級行業再平衡”的編制方法，先確保把所有三級行業的市值龍頭股都選了進來，再努力實現指數行業權重分布于全市場權重接近。

這樣一來，中證A500指數就錄取到了A股各行各業的“優等生”，既有“大白馬”，也有“小巨人”。

數據來源：Wind，截至2024/10/23

分析中證A500指數就可以發現，成分股市值范圍覆蓋48億元至2.2萬億元，超20%的股票市值在1000億元以上，但也有18%的公司市值在200億元以下。

市值最小的金博股份只有48.53億元，甚至還進不了中證500，但它在碳基復合材料領域已經是妥妥的龍頭。

上面的表格是招商證券找出來的屬于中證A500指數但不在滬深300指數的前十大個股，是不是看起來很熟悉？

新易盛是全球排名靠前的光模塊龍頭、滬電股份是PCB龍頭、格林美是電池回收龍頭、石頭科技是全球掃地機的老大……

在變革式的指數編制方法下，這些細分領域的“小巨人”也都成為了中證A500指數的座上賓。

這樣選出來的龍頭組合，盈利能力也更強。

數據來源：Wind，財務數據截止2024年中報，增長率為同比，其它數據截至2024.9.30

根據2024年中報，中證A500成份股的凈資產收益率為5.27%，大幅領先中證全指、中證500和中證1000指數。

從最近十年的凈資產收益率（ROE）看，中證A500指數ROE長期以來持續并顯著優于A股整體（以中證全指為基準），盈利質量更高，造血能力更強。

核心競爭力就這么“卷”出來了。

2??核心資產與新質生產力，兩手都要抓

寬基指數可以看作是股票的資產配置組合，資產配置的重要原則就是要均衡配置相關性較低的資產，比如價值與成長、傳統生產力行業與新質生產力行業，相關性就較低。

中證A500指數打造的也是一個行業均衡的組合。

圖：中證A500指數行業分布（申萬一級行業）

數據來源：Wind，截至2024/10/23

中證A500指數前5大權重板塊分別是電力設備、電子、食品飲料、銀行和醫藥生物，核心資產與新質生產力可以說勢均力敵。

從大類行業看，中游制造、TMT和醫藥生物等新興產業占據了指數權重的半壁江山，而金融地產的權重只有15%左右。

也就是說，中證A500指數能夠更廣泛地代表A股的結構分布，也能夠及時反映出經濟發展中產業結構的新變化，成為一個“長青”的指數。

3??資金的嚴選指數

中證A500指數還有一個非常大的變革，跟以往的指數編制不太一樣，就是它把資金當做“客戶”一樣來服務，從選樣就開始從資金的角度出發，打造出一只帶有一定“投研底色”的嚴選指數。

一個是引入了ESG評價篩選體系，嚴控個股質量。

中證ESG評價體系包括環境（E）、社會（S）和公司治理（G）三個維度，由13個主題、22個單元和近200個指標構成，對財務風險、公司治理風險、企業責任、綠色金融等全面考察打分。

評價結果在C及以下的上市公司證券，中證A500指數表示“統統不要”。

另一方面，中證A500指數還要求其成分股必須是滬深股通證券，非常貼心地考慮到了境內外資金的投資需求，這也成為了其在外資心中的加分項。

所以，中證A500指數一出生就被視為核心寬基指數的PRO版本，可能在不久之后，它還會成為機構投資者新一代的“業績比較基準”。

02

新資金：行情的主戰場

40多家公司都在搶發中證A500指數的相關產品，這也說明了增量資金對中證A500指數的樂觀，之所以成為“爆款”，就是因為大家都想要嘛。

比如跟蹤中證A500指數的10只ETF，剛上市不到兩周，總規模就已經從200億元增長到了450億元，說明資金在快步進場。

上周五開始，華夏中證A500指數（A類：022430，C類：022431）等場外基金也開始募集，這也是增量資金的重頭戲，包括銀行、螞蟻、天天基金、京東金融等渠道的資金也將進場，資金的接力，也會不斷強化市場風格，中證A500指數將引導市場的主流審美。

同時，招商證券指出，9月以來股票型ETF在凈申購結構上也出現了一些變化，從以滬深300為主，轉換成向其它方向擴散，從結構上看，出現了從滬深300一家獨大到多種寬基指數ETF齊頭并進的趨勢。

對于增量資金而言，它們存在一種擔憂，認為滬深300ETF凈申購占比過高會造成“頭重腳輕”的結構性問題。對此，招商證券也認為，更為全面的中證A500指數系列或成為新進入增量資金的優質候選方案。

也就是說，增量資金不斷進來“卷”，也會強化中證A500指數的表現，讓它成為新一輪行情的主戰場。

實際上，從歷史上看，中證A500指數表現也更符合長期資金對于底倉的想象。

數據來源：Wind，截至2024/10/23

長期表現上，過去十年，中證A500指數累計收益為68.58%，表現優于同期滬深300指數和上證指數。

并且，跟大家一直吐槽的上證指數“永遠年輕，永遠3000點”不同，中證A500指數在過去幾輪牛熊周期中，總能夠不斷創出歷史新高，底部也在逐漸抬高。

數據來源：Wind，截至2024/10/23

分年度來看，則可以發現，在上漲的年份里面，中證A500指數明顯表現更好，跑贏的概率高；而在市場整體下跌的年份里面，中證A500指數則多數跑平，底倉特征明顯。

03

強體驗：選擇更多、費率更低

更多基金公司參與到中證A500指數的戰場，特別是華夏基金等大公司的入場，會讓中證A500指數系列產品得到更充分的競爭，讓更多普通投資者受益。

1??選擇更多

都是指數基金，有什么不同嗎？

目前跟蹤中證A500指數系列的產品分為三大類，ETF、場外指數基金和場外增強指數增強基金。

比如，作為指數基金的龍頭，華夏基金就選擇了差異化的競爭方向——場外指數基金。

對于大部分場外投資者來說，寬基指數是資產配置的一部分，華夏基金布局中證A500場外指數基金，恰恰是看到了這部分投資者的需求。

同時，場外被動指數基金也有自己的產品特色。

比如，場外指數基金是直接投資一攬子股票，對指數跟蹤的效率更高，在跟蹤誤差的控制效果也會更好。

同時，場外指數基金的門檻也更低，基本上1元起購，有的甚至0.1元，而ETF跟股票交易一樣，最少要買1手，也就是100份基金份額。

截至2024/10/17，華夏基金的權益類ETF總規模已超6500億，是國內最大的指數供應商，實力加持之下，華夏中證A500指數（A類：022430，C類：022431）有望成為新一代核心寬基指數旗艦。

2??費率更低

在充分的競爭之下，中證A500指數系列也最大程度給投資者讓利，大部分產品的費率都相當實惠。

比如，華夏中證A500指數（A類：022430，C類：022431）的費率就是同類基金的最低檔，管理費只有0.15%（一般被動指數管理費率0.5%），托管費只有0.05%。

記不住代碼的話，大家在螞蟻、招行、天天、理財通、京東金融等平臺搜“華夏A500”，就可以找到了。

04

結語：入場華夏A500，時機剛剛好

作為行情啟動以來的第一只爆款指數，華夏中證A500指數（A類：022430，C類：022431）等場外指數基金還值得配置嗎？

一方面，中國資產仍然是全球的估值洼地。

數據來源：Wind，截至2024/10/22

中證A500指數當前的市盈率PE（TTM）仍然只有14.49%，跟全球主要股指相比，屬于比較便宜的資產。

另一方面，A股正迎來底部轉機。

在過去三年，A股經歷了漫長的至暗時刻，偏股混合基金指數自創立以來首次出現三年滾動年復合收益跌幅超過兩位數。

但“樹不會長到天上去”，在“9·24”政策組合拳之后，A股已經絕地反擊，鐘擺正在回歸。

從歷史上看，偏股混合基金指數在每次三年復合收益負區間走出后，歷史上均出現三年年復合20%以上的牛市環境。

對普通人來說，寬基指數就是底部布局權益資產的優選。

投資有風險，入市需謹慎