上上周，我們就提醒，中美超級周將至，投資多看少動。現(xiàn)在回頭看：

美國大選，共和黨贏得了全面勝利；

美聯(lián)儲降息25BP；

中國批準12萬億化債方案：6萬億一次性、5年8000億地方專項債、2萬億棚改。

今天整體聊下。

01

對于美國大選，老南之前就寫過《史詩級分裂大選倒計時，這些理財要小心》，對于建國上臺后續(xù)，我只關心一件事——歐洲。

舉個例子，昨天，是中歐商學院成立30周年，一哥們在活動現(xiàn)場聽了一天的發(fā)言，會后和我說：

發(fā)言的歐洲大佬，每一個，上臺必講一遍擔心特朗普，看來歐洲人普遍對特朗普很擔心。

這其實就是我半年前，在年中視頻里提及的，美國誰上對中國都好不了，但建國有可能把歐洲巨大的市場推向中國，中美的勝負手，就在歐洲。

02

對于建國的上臺，其實也沒必要過度擔心，前兩天看到一段話，說的很有道理：

如果真有一種政策，美國使用出來，中國崩潰，美國沒事，那無所謂民主黨或共和黨，人家早就把這政策拉滿了。

所以最近美債的價格，明顯是照著要二次通脹的走勢去了。

今天看到一個彭博的數(shù)據(jù)，美國股票風險溢價，已降至22 年最低。這意味著債券比股票更有吸引力。

另一個數(shù)據(jù)，美國自2020年中以來，名義GDP增長了約7萬億美元；總債務增長了約8.5萬億美元。

債務驅動經(jīng)濟的推動增長非常明顯，所以股市整天新高，但這個可持續(xù)性，就不好說了。

前幾天美聯(lián)儲議息會議，鮑威爾的發(fā)言，提到美國赤字水平目前不構成經(jīng)濟威脅，但是如果赤字和國債按照現(xiàn)在的勢頭發(fā)展下去，是不可持續(xù)的。

所以他也沒否認，當前增長模式的不可持續(xù)性。

03

回到國內(nèi)，上周的財政政策，老南自己看來，倒是挺符合預期的。但在互聯(lián)網(wǎng)上刷了一圈，貌似股民都覺得不及預期。

畢竟在政策出臺前，全網(wǎng)傳的小作文，是6萬億地方化債+4萬億地產(chǎn)紓困+6萬億刺激消費，16萬億的大手筆。

所以周四消費、地產(chǎn)領漲，但周五盤中全部回吐，基本就能對政策猜個大概了。

一方面，這個政策本質(zhì)是地方隱性債務置換。

即負債依然是地方政府的，但中央用自己的信用，幫助地方政府展期和降低債務成本。

另一方面，很多人沒意識到，大量地方隱性債務，背后就是拖欠的企業(yè)貸款。

舉個例子，A股某安防龍頭企業(yè)，這幾年應收票據(jù)和賬款，感受下規(guī)模。3季報高達400多億，要知道這公司一年的凈利潤也就100多億。

這樣的情況，能在大量政府工程為主的上市公司，財務報表里清晰地看到。

所以去債不僅僅是去地方政府的債務，更是激活大量企業(yè)的應收賬款。

而且我也相信，刺激消費，和穩(wěn)定房地產(chǎn)的政策，也會陸續(xù)出臺。

04

關于這些政策，我們之前的判斷是：

1、會設一條紅線，各項宏觀數(shù)據(jù)尚可時，還是以推進技術升級換代為主；數(shù)據(jù)較差時，以各種對內(nèi)兜底政策為主。

2、不大可能類似08年4萬億，出一個攻其于一役的政策，搞一個特別超預期的政策，大概率是牌一張一張打。因為政策目的不是強刺激，更多是兜底。

3、所以，大家需要關注的，是政策方向，而非簡單的階段性金額。

中國當前的形勢類似98年，偏通縮，生產(chǎn)過剩，各種三角債充斥其中，期間也發(fā)生了3000萬工人下崗潮，大量地方國有企業(yè)破產(chǎn)，其中不少企業(yè)被私有化，當時的情況其實比現(xiàn)在嚴重的多。

而之后的轉折點，就是2001年底中國加入WTO，迎來海量的外需。

朱镕基總理當年的政策，有個非常重要的細節(jié)。

如果沒有98年大下崗，以及大量企業(yè)的私有化，完成債務出清，公轉私的結構調(diào)整，進而提高企業(yè)效率。即使01年入市，海外需求飚起來，以之前地方國企人浮于事的效率，是不可能快速吞下這么大的需求紅利。

也就是一定要先結構調(diào)整，再需求刺激。如果反了，只能是持續(xù)低效。

基于此，對于家庭理財配置而言，任何的決策，切記“穩(wěn)健乃至保守”。

這種混沌周期，資金安全是第一位的，降負債是第一位的，保護好過去十年乃至二十年的積累是第一位的。

至于賺大錢真不急，只要你的財富能安全的度過這個周期，后面有的是便宜的資產(chǎn)給你買。