“健康和可持續的發展比短期內的快速增長對長期成功更為重要。”周楓在網易有道財報溝通會中說道。

無獨有偶，在好未來、新東方最新一季財報中，“穩健”“平衡”也是重要的關鍵詞。在這個思路主導下，網易有道三季度經營利潤達到1.1億元，單季盈利金額創歷史新高。新東方、好未來也都呈現了雙位數增長。

相比于前幾年的廣泛布局，從今年釋放的信息看，教育科技公司已經進入了健康度導向發展期。結合有道三季報看，這個階段有兩個顯著的發展趨勢：其一，聚焦，業務從散到聚，從多元業務到核心業務主導。其二，AI+教育已經成為成熟策略，邁入大規模商業化的階段，并且能夠給整體業績帶來明顯增益。

經過三年多轉型，教育科技公司已經走出轉型嘗試，轉而開始業務聚焦，集中發力AI+教育。

穩字當頭，盈利能力直線拉升

前兩年的教育公司，快速恢復增長是主要命題，但今年以來，特別是下半年，穩健增長才是核心。

轉型所依據的是“快速非致命失敗”機制，要經常失敗，以非致命的失敗為樂高磚。在轉型方向尚不明確的情況下，這種模式能快速找準發力方向，找到潛力業務。因此可以看到，2022年，有道CEO周楓發言的關鍵詞是“長期可持續增長”“機遇”，2023年則是“長期前景”和“可持續發展”。

最近幾個季度，有道開始更加務實，尋求更穩健的策略。不再盲目擴張，學習服務、智能設備以及數字營銷三大業務板塊的聚焦重點更加明晰。

在學習服務方面，有道主動收縮了非剛需的教育服務業務，聚焦優勢的高中業務。打法上，有道務實地選擇揚長避短，相比于新東方、好未來在線下的優勢，有道著重發力線上。在主動壓減和聚焦的過程中，有道更加注重UE（單位運營利潤）模型，對于高中教育服務，著重采用小班課，尋求做到規模和教學效果的平衡。

智能設備方面，有道更加強調“大單品”邏輯。所謂大單品，是在市場上表現突出、銷量巨大、具有高度品牌認知度和市場影響力的單一產品。具體到有道身上就是詞典筆。三季度，有道又發布了新款詞典筆X7系列，持續強化對這個細分單品的領先優勢。

在線營銷方面，有道清楚地知道廣告的強現金流特性。對于這項業務，有道明顯更務實一些，不盲目擴張，而是基于現有優勢，探索新增量，聚焦面向中國企業出海、國內KOL及KOC營銷、AI素材制作投放等。

“公司聚焦領域的品類領先是一切競爭力的核心。”周楓說道。

在這樣核心思路的指引下，有道的業績呈現著兩個顯著特征：盈利能力直線攀升，穩健性得到可靠保障。

盈利能力是有道三季度最亮眼的指標之一。單季度經營利潤達到1.1億元，同比扭虧為盈。這是有道歷史上首次在第三季度實現盈利，單季盈利金額創歷史新高的同時，一舉實現了前三季度正向利潤。按照目前的趨勢，如果四季度進展順利，有道將很有希望實現全年盈利。

本季度，在去年同期營收創歷史新高、今年主動壓減非剛需業務的情況下，有道依然實現了營收的正增長，三季度營收達到15.7億元，同比增長2.2%，刷新了歷史新高，展現了業務的穩健性和抗風險能力。有道經營活動現金流出壓減到8540萬元，同比壓減超過7成。在此基礎上，有道獲得了網易集團的資金支持。三季度，網易提供了8.78億元人民幣短期貸款和1.284億美元長期貸款，保障了經營的穩健度。

不過，有道敢于做主動調整，背后勢必有核心要素來支撐，這也是穩健度、盈利能力提升的關鍵。這個核心要素是什么？

AI全面進入業務全鏈條，商業化成果顯著

2023年是AI大模型的爆發之年，有道發布首個教育大模型“子曰”后，學而思、猿輔導、作業幫相繼推出了大模型。去年，AI在教育科技公司的比重已經有明顯提高，而今年，AI已經上升到戰略層面。

有道在財報中表示，“將繼續落地大模型，更好地賦能數字內容服務，持續迭代升級AI訂閱服務，在廣告方面，利用有道AI技術、語言、服務等優勢，不斷拓展海外市場。”從有道這段話就能看出，AI已經全面進入了有道的全業務鏈條，有道已經儼然成為AI科技公司。

AI并不是直接帶來營收，它是一個底層賦能帶動上層商業轉化，層層遞進、最終全面優化經營的鏈路。

第一步是體驗的迭代。AI讓應用與硬件的體驗有了明顯的差異化，讓在線營銷的效率有明顯提升。對于學習服務，有道領世智能學習系統，能夠利用AI自動收集和分類用戶的錯誤，添加新的問題，以增強用戶的個性化學習體驗。有道詞典的AI同聲傳譯，在“子曰”大模型的支持下，翻譯的準確性和自然度大大提高。對于智能硬件，三季度，詞典筆X7 Pro成為“首個實現離線AI大模型翻譯”的學習硬件，精度堪比線上NMT。在線營銷領域，AI大模型加持后，網易智選融合了AI廣告算法模型和RTA技術，為AI大模型應用打造了一套基于目標用戶需求的推薦模型。

體驗迭代進而帶來用戶量的增加。三季度，AI文檔翻譯累計處理了1億份文檔。有道詞典引入了AI同聲傳譯功能后，首個季度的使用次數就超過400萬次，成為最受歡迎的付費功能。“口語老師”Hi Echo國內成為最受歡迎的AI產品之一，在次日留存榜單中躋身TOP 10。小P老師第三季度使用人數接近2000萬，月度復合增長率超過100%。詞典筆X7系列三季度激活量超過10萬，今年雙十一期間，有道詞典筆斬獲京東和天貓兩大平臺全周期銷售額第一，實現了連續五年蟬聯行業第一。其中，有道詞典筆X7 Pro包攬了京東、天貓詞典筆行業單品銷額冠軍，在詞典筆這個單品上，基本可以說是碾壓般的表現。在線營銷方面，三季度，有道成功助力多個項目實現品牌曝光與熱度攀升。

AI的價值遠不止體驗這一個層面，AI為有道各個產品線提供賦能的同時，又強化了產品線之間的互動聯通。比如，在有道詞典筆中加入了“口語老師”Hi Echo和小P老師，大大提升了詞典筆的交互感。產品功能之間打通，進一步提高了商業化水平。

一方面，業務之間互相促進，推動整體營收規模的增長。第三季度，有道智能設備凈收入3.15億元，同比增長25.2%。在持續一年有余的調整后，展現了強大的韌性。AI訂閱服務總銷售額接近7000萬元，同比增長超過150%，連續第七個季度同比增長超過50%，環比增長近10%。AI的助力又使得在線營銷服務收入達到人民幣4.89億元，同比增長45.6%，連續8個季度實現增長。

另一方面，業務之間聯動，打開了盈利空間。三季度，有道數字內容服務毛利率超過細分市場水平5個百分點以上，產生了可觀的利潤。智能硬件毛利率也達到了2023年以來的最高水平。

AI自下而上梳理了有道的業務線。這也就解釋了，為何有道能夠抗住主動調整帶來的波動，并且創造盈利新高。

當然，并不是有道獨自將AI上升到戰略高度，在最新一季財報中，好未來也直言，“人工智能學習設備是增長最快的業務線之一。”由此來看，教育科技賽道，AI就代表著未來，主導著未來的競爭格局。

技術、健康度與更大市場的未來

結合有道的財報以及目前行業的動向，AI與教育最自然的落地就是智能硬件+應用生態。由于AI尚處發展階段，這個市場發展仍然有巨大的空間，角逐這個市場，需要產品力與經營能力支撐。

教育智能硬件以及配套的應用，已經成為電子消費品后最有發展前景的市場。此前，教育硬件的技術迭代速度并不快，但這是由于技術水準還達不到要求的情況。隨著AI從量變到質變，教育場景的應用已經走到了前沿。

一方面，消費電子處在存量市場階段已經很長時間，手機和平板把大部分場景覆蓋，發展的空間已經很小。另一方面，教育是強剛需市場，并且此前的滲透率并不高，增量空間。研究機構洛圖科技預計，2024年全年全渠道銷量預計可達588萬臺，同比增長24.6%。

行業參與者顯然已經注意到了這個增量市場。除了有道，科大訊飛、百度、猿輔導、作業幫、學而思紛紛涉足。今年以來，樓宇、電梯等公眾場所，教育硬件的廣告明顯增多，市場涌入大量玩家。結合消費電子的發展軌跡，這是需求決定供給而必定形成的局面。

目前教育硬件與應用市場的發展階段，可以大致類比為2010年前后的智能手機市場。發展初期，需要的是像蘋果、小米那樣打造產品、打通供應鏈、梳理渠道，而不是像HTC、WP等廠商那樣急于造新品。

真正能在大浪淘沙中留存下來的，一定是產品、渠道、供應鏈全面無短板的機構。

有道顯然注意到了這一點。周楓表示，“將繼續專注于我們的詞典筆，這是我們在市場上的領先產品。”分析策略看，大單品使得有道的資源能夠集中，把十多年的基礎沉淀應用到拳頭產品上，提升產品的市場競爭力。從絕對護城河產品向其他品類延展，這樣的走法更扎實。按照結果導向，有道的策略是成功的。大單品展現了非常強的發展韌性，度過了前面的調整期，進入發展快車道。

在此基礎上，三季度，有道全面梳理了整體渠道布局，主要電商平臺占比更加均衡，加強了線下專營門店的建設。同時進一步優化了庫存，基本完成清庫存的歷史遺留任務。大單品策略又進一步提升了庫存周轉效率，大大降低倉儲成本。這一系列調整能夠保證有道輕裝上陣，為未來的競爭提供彈性。

有道對學習服務采取瘦身策略、避免在線營銷業務的大規模投投入，與智能設備聚焦大單品的邏輯一致，健康度已經是首要選擇。這同樣也是大環境的選擇。當前，資本市場更多是利潤導向、可持續經營導向，相比于不計成本地擴張，能夠具備長期可持續經營能力更加重要。因此，無論是有道，還是新東方、好未來都十分重視業務健康度。

AI賦能下的教育科技競爭，注定是長期的競爭，因此現階段的可持續經營能力至關重要。

隨著教育科技公司愈發強調穩健增長、盈利能力，意味著轉型探索期已經成為歷史，過度投入已經不符合發展實際。繼續探索AI技術場景落地，聚焦盈利業務，壓縮非剛需、非強勢業務線，已經是當前以及中長期教育科技公司的主要特點。