本文首發拾榴詢財公眾號（2024年12月1日）

上周五，29日晚，中證指數陸續頒布了一系列指數的調整公告：

其中上證50的調整公告，市場反應比較劇烈，尤其是”“寒武紀”的入選：

01

寒武紀之所以引發了很大的市場熱議，在于其業績，長期持續巨額虧損，且主力產品至今依然缺乏市場競爭力：

而這次納入上證50，一個很大的原因是公司股價9月反彈以來，從最低點的203.88暴漲到最新的590，大幅度上漲了160%。

這就不得不說到上證50的編制規則：

即在上證180的樣本股中，按照最近一年的總市值和成交金額綜合排名，選擇前50作為樣本。

而過去2個多月的暴漲，總市值快速翻番到2342億，以及2290億的成交額，恰好滿足了入選上證50的條件。

恰好這次50的調整，還有一只芯片股調出——兆易創新，稍微對半導體行業有了解的，就能明白這兩個公司在業界的地位，差異多大。

02

在今年7月，老南還寫過《從海瀾之家成為紅利股聊起》，當時也是提醒了類似的情況。之后這只股票一度最高下跌43%。

這本質也是企業到了一定的周期，開始大額分紅，恰好達到了入選“紅利股ETF”對應指數的條件，又恰好那兩年紅利股特別火，大量指數基金的被動買入，讓股價大幅上漲。

而之后隨著紅利股的調整，畢竟本來就不是真正的紅利股，隨后出現了超額下跌。

這個問題也是老南多次在文章中提出的，指數基金的重大缺陷。而從這些案例看來，是存在被惡意利用的漏洞。

03

上個月，老南寫過《聊聊ETF的缺點》。

如同我在20年底提醒明星基金的風險一樣，這篇文章留言區反對的聲音也相當大。

畢竟如今大家不相信主動基金，更相信ETF，加上各代銷機構的洗腦銷售，很多人忽略了ETF的一些缺陷。

即很多指數的入選規則，已經不符合時代的發展，如果有心的話，把一些資質比較差的票，通過集中爆買，推入一些ETF存量金額較大的指數，是存在可能性的。

而對于很多投機資金而言，最難的從來不是拉升，而是如何高位安全撤退。

而一旦入選重要指數，且在轉換日被大量ETF被動買入，恰恰成了最好的跑路時機。不但不用擔心把股價砸下去，還可能非常完美的在高位減持。

所以，考慮到不少指數規則里，是有“市場表現異常并經專家委員會認定不宜作為樣本的股票除外”。

那么作為指數編撰機構，不能你好我好大家好，還是要考慮適度人工干預，不然指數失去市場的信任，就會如同當前的主動基金一樣，很難扭轉投資預期。

這篇并非否定ETF，而是想說每種策略有其優點，也必然有缺點，只有正確、全面、客觀的解每種策略優缺點，才能選擇最適合自己的。

如我之前文章所述，國內長期以來基民收益遠低于基金收益，主要問題不在資產管理，更多還是在財富管理，但很少有人去深究這些。