可以說，近兩年來，AI（尤其是生成式AI）的迭代日新月異。

星空君一直說，AI沒有護城河，像OpenAI發布的技術，用不了一年甚至半年，其他團隊就基本能跟上。

AI的底層是堆人力和燒錢，在技術路線既定的情況下，中國是除了美國最不缺高端技術人才和資本的國家，所以中國的AI追的很緊。

甚至在很多領域，中國的AI已經做到了局部領先。

年初OpenAI發布Sora演示視頻的時候，讓很多人感慨中美差距又加大了。

然而搞笑的是，快手的可靈正式發布了，Sora還在內測；字節的即夢都開始收費了，Sora還在內測；騰訊的混元直接殺死了比賽：發布了開源版本。

國產AI視頻的真實使用效果都不遜于Sora演示效果（其實是精修版），Sora已經沒有發布正式版的必要了。

星空君成為可靈的第一批用戶，對試用效果非常滿意，很多從事AI創作的朋友正在重度使用可靈，創作了大量的AI視頻作品。

當然，并不否認OpenAI在AI領域的領先地位，但這個領先并沒有代差。

在和某業界頭部大廠的開發人員交流過程中，星空君提出了自己的觀點：未來AI是類似云計算的底座，資本退潮后，靠收月租費的模式連電費都賺不出來，現在的絕大多數AI大模新都會死掉。

一、可靈的商業模式并不明朗

在快手三季度業績電話會上，快手科技創始人兼首席執行官程一笑表示，可靈AI自問世以來，升級迭代了十余次，目前服務用戶已超500萬，累計生成5100萬個視頻，超1.5億張圖片。可靈AI的用戶留存也逐月提升，在9月實現了月活超150萬。程一笑表示，目前可靈AI的商業化單月流水超千萬人民幣。

目前可靈的商業模式比較簡單，生成視頻需要“靈感值”，而靈感值默認有限，如果需要更多視頻創作機會，需要購買。

這種模式和OpenAI的月租模式如出一轍，但AI視頻和AI對話的受眾群體有一個很大的區別：大部分用戶嘗鮮完了很難沉淀成付費用戶，只有以創作AI視頻為愛好甚至職業的用戶才會轉化。

從可靈僅有150萬月活來看，也證明了這個論斷。

未來可靈的月活會越來越高，只不過會有一個上限。一方面，越來越多的AI視頻平臺會分流用戶，尤其是免費的開源模型對付費模式的沖擊；另一方面，全民創作AI視頻并不現實。

同時，可靈的研發、迭代升級都需巨額的資金，無論是人員還是算力，都需要大量的投入。

快手寄希望于企業用戶，推出了可靈API接口。

企業用戶這條路線有沒有成功的可能呢？

舉個例子，星空君負責一個企業級的AI應用項目。因為涉及到企業機密，并沒有選擇通用的大模型的API接口，而是選擇了開源大模型在本地服務器運行。

騰訊為什么開源混元？

因為它看到了阿里開源通義千問（qwen）的甜頭，獲得了全球AI開發者的推崇的同時，還收獲到了企業用戶。

很多有視頻創作需求的企業（如廣告公司）必然有保密的需求，恐怕不太想把自己的視頻產品放到別人的服務器上，反而是開原模型更有前景（卻不賺錢）。正是如此，星空君認為未來AI底座大概率會捆綁云資源搭售。

可以說，可靈當前的商業模式并不明朗，如何盈利還是個未知數。

二、華麗現金流的背后

2023年年報中，公司首次實現了全面盈利。同時，經營性現金流量凈額創下了208億的史上最高。

2024年的三季報更上一層樓，三季度營收311.3億元，同比增長11.4%；經調整凈利潤39億元，同比增長24.4%。

前三季度，該公司營收915.14億元，同比增長13.1%；經營利潤為110.19億元，同比增長292.3%。

快手迎來了日活破4億人的重要里程碑，平均日活躍用戶同比增長5.4%達4.08億人，平均月活躍用戶同比增長4.3%達7.14億人，二者均創歷史新高。

公司三季報經營性現金流量凈額高達211億元，可以預計公司足以交出一份非常華麗的年報。

數據來源：iFind

財報華麗的代價是什么？

數據來源：iFind

結合三季報，2021年以來，公司營收規模快速擴張，但管理費用是下降的。

這不太符合常理，對于科技類公司來說，管理費用的構成大頭通常是工資。

快手已經用AI重構全部業務流程，星空君無論是在工作中還是業余愛好，都在重度使用AI，深知這背后必然會有員工優化。

尤其是美工設計、代碼開發方面，AI可以替代很大工作量。

星空君翻閱了公司近年來的財報，2023年，快手約有2.64萬名全職員工，相比于2022年的2.54萬名，增長了3.94%。

到了半年報，截至2024年6月30日，快手擁有約2.46萬名全職雇員。短短半年，減少了約0.18萬人。

原來員工就是那個代價。

不僅僅是普通員工，一些高管也受到影響。

據報道，近期快手社區科學線推薦架構負責人任愷于近期離職。

此前短視頻業務負責人袁帥、多媒體內容理解部負責人王仲遠、首席音視頻架構師劉岐、大模型Agent技術負責人付瑞吉、推薦算法負責人宋洋等都已離職。

三、存量時代的博弈

QuestMobile最新數據顯示，短視頻行業月活躍用戶規模突破10億，達10.26億人次。反映人們對快速直觀信息獲取方式的偏好。

其中抖音和快手表現突出，共占市場近七成用戶時長份額。月人均使用時長59.7小時，相當于10億人平均每天刷2小時短視頻。

從數據上不難發現，絕大多數用戶都在重度使用短視頻APP，人的用眼時間是有限的，傳統的圖文類APP已經被時代拋棄。

隨著人口結構的變化，新增人口的放緩，短視頻APP的增量也接近了極限。對于快手來說，成長的邏輯也從增量競爭變成了存量競爭。

在市場已經形成大致均衡的情況下，快手可能更傾向于向內挖潛增效，

那么從資本的視角，不同的成長方式，估值是完全不同的。