東北好不容易傳來了IPO的消息，結果還是上市失敗的消息，有點可惜。

近日，深交所發布了終止長春海譜潤斯科技股份有限公司（下文簡稱：海譜潤斯）在創業板IPO的消息，宣告了海譜潤斯上市的失敗。

據了解，海譜潤斯成立于2015年5月，位于長春北湖科技開發區，這是一家專門生產OLED蒸鍍材料的公司。

OLED是最近這些年的一個風口，公司的產品是OLED面板制造的核心材料，作為風口的上游企業，也跟著賺了不少錢。

公司是細分領域較早實現規?；慨a和銷售的企業，公司的目標是成為世界一流的電子材料供應商。

公司的核心產品就是空穴傳輸材料，不僅可以應用在OLED領域，也可以應用于很火的鈣鈦礦太陽能電池領域，切入這個領域也算是挖到了“金礦”。

公司于2022年7月20日開始輔導備案，2023年4月4日，公司的IPO申請獲得受理，經歷了多輪問詢之后，選擇了撤回IPO，上市失敗。

公司原計劃在創業板上市，擬募資5.7億元，發行股份占到了總份額的25%，公司估值達到了22.8億元。

公司憑什么可以估值20多億元呢？因為這家公司的業績看起來絕對讓很多人羨慕。公司2021年-2023年的營收分別為2.07億元、2.96億元、3.49億元，凈利潤分別為4544萬元、8474萬元、1.02億元。

公司2023年凈利潤是首次突破億元，凈利率也接近30%。如果只說這兩個數據，大家可能沒有感覺，要知道這是公司在只有180名員工的情況下完成的，平均每個員工給公司凈賺了56.7萬元。這個業績簡直絕了。

我們前天分享了浙江的衡泰技術，這家公司一共有1400多名員工，總的營收才5億多一點，人均創造營收僅30多萬，這還只是營收，除去成本之后，人均凈利潤要比海譜潤斯差遠了。

那么問題來了，海譜潤斯業績這么好，為什么上市失敗了？公司主要存在以下幾個問題：

第一、高度依賴京東方。提起OLED，那么必提京東方，京東方總裁高文寶與公司實控人李曉華是吉林大學校友，京東方前董事王家恒持有海譜潤斯的股份。2021年-2023年，京東方給公司貢獻的營收占比分別為87.84%、88.21%和90.12%。2023年京東方給公司的毛利貢獻比例達到了99.44%，這完全是靠著京東方活下來的公司。

第二、公司運氣不好，被監管抽到了。上市過程中，運氣很重要。公司被監管抽中現場檢查。很多公司是經不起現場檢查的，相當多的公司被抽中之后選擇撤回了IPO。海譜潤斯也是其中之一。

第三、股東存在代持股現象。上文提到的王家恒持有公司相當多的原始股份額，但是礙于身份的原因，他讓自己老婆的姐姐代持股份，在進行股權轉讓的時候才實繳了自己的股份，套現3000多萬。

第四、信息披露質量不高。公司披露的很多數據不夠具體，也沒有披露采購數據和銷售的季節性分布，在與可比公司相關數據對比的過程中，部分數據差異較大，也存在著標準不一樣的情況，信息披露質量不高。

第五、中介服務機構質量也不高。公司信息披露質量不高也就算了，只要中介服務的質量高，也可以彌補一下。結果保薦人和申報會計師都出現了相應的問題，服務質量堪憂。

這是一個最好的時代，也是一個最壞的時代，用并購思維與重組模式融合，全世界都是你的舞臺！

在新商業的世界里，沒有被淘汰的行業，只有被顛覆出局的企業，現在所有的商業競爭都會聚焦在“并購與重組”上。

一家公司或者一位老板，如果并購思維與重組能力短缺，注定會提前敗下陣來！