文章開頭先報告下，

一些文章中不太方便講，或展開講的，會在群里講；一些關于基金的疑難雜問可以在群里提；還有一些有用資料也會放到群里，感興趣的小伙伴加下~

如果您是投顧組合持有人，還可以加入投顧群，獲得更及時、更高效的服務~

德邦銳裕利率債，

咋回事呢？

白線是這只基金的凈值走勢，紫線是30年國債ETF。

之前兩者關系不大，但11月中旬后突然跟上了。我統計了數據，11月18日到12月16日，“德邦銳裕利率債”漲了7.37%，“30年國債ETF”漲了6.61%，這只基金還跑贏了30年國債ETF。

再看紅圈圈出來的地方，

12月17日后，30年國債ETF連續回調，跌了1%左右，但這只基金不漲不跌，精準逃頂，也難怪關注的人突然多了起來。

不過遺憾的是，7月24日后基金就對個人投資者關門了，賺到錢的都是之前的老客戶，還有機構客戶。

01

為什么前后表現差異這么大呢？

一般來說，債基提高收益有三個方法：1）加杠桿；2）信用下沉；3）拉久期。

這是一只利率債基，信用下沉可能就排除了，加杠桿的空間也有限，再加上走勢和“30年國債ETF”接近，那不用多猜，就是拉久期了，應該買了不少30年期國債。

三季度末，基金的倉位主要在5年期國開債和國債上，很可能是在11月中旬前后猛的切到了30年期國債上。

至于為啥這么做，

而且機構份額也相當集中，規模最大的2個機構賬戶合計拿了83.53%的份額。

再加上基金在規模還不大（3個億）的時候就對個人投資者閉門謝客了。

種種跡象顯示，這大概率是一只機構定制基金，可能是某些機構想買30年期國債，拿這只基金做通道。

對比基金經理管的其他基金，也能發現“機構定制”的跡象。只有這只基金做到了精準逃頂，其他基金則要正常得多，市場里面還是有高手的...

02

對于突然崛起的高收益債基，要不要追？

以“十年期國債ETF”為標桿，每輪債券牛市中都有基金跑贏，我們看看那些跑贏基金之后的表現。

（1）2023.10.31-2024.3.6

這是這次債牛的第一波行情，十年期國債ETF漲了3.41%。

期間，一共有61只純債基金跑贏了“十年期國債ETF”，平均漲幅4.12%。

這是61只基金在之后幾波行情中的表現，

初期表現還可以，在3月7日到3月12日的下跌中，僅跌了0.22%，又跑贏0.31個百分點。

但之后就一次比一次差了，在4月30日到8月7日的債牛中漲了2.28%，跑輸“十年期國債ETF”0.71個百分點。在10月31日到12月16日的債牛中又跑輸1.07個百分點。

（2）2024.5.17-8.7

這是第二波債牛行情，十年期國債ETF漲了2.51%。

期間，有37只債基跑贏了十年期國債ETF，平均漲了3.15%。

也看下這37只債基在之后的表現。

8月9日到12日的回調中表現還可以，跑贏“十年期國債ETF”0.2個百分點。

再往后，不管漲還是跌，就持續跑輸了。9月2日到25日的上漲中跑輸0.23%，10月31日到12月16日的上漲中跑輸0.68%。

也是越來越差。

這是第三波債牛行情，十年期國債ETF漲了3.53%。

剔除一些不每天公布凈值的基金，一共有28只債基跑贏了十年期國債ETF，平均上漲4.46%。

看下這28只債基在前后幾輪行情中的表現，

總的來說，

花無百日紅，人無千日好。從平均收益的角度看過去，當下表現好的債基，可能接下來還不錯，但再往下就不一定占優了，均值回歸的規律很明顯。

那有沒有幾輪上漲行情中都跑贏的債基呢？

也有，主要是下面這幾只，但看綠色陰影部分標出來的，下跌的過程中它們又通常會跑輸，高收益主要是通過拉長久期帶來的。

股票精準擇時難，債基精準擇時也難，平常心吧~