廣東
最近市場又傳出螞蟻金服即將借殼上市的假消息，螞蟻集團已回應目前沒有上市計劃，更不存在所謂的“借殼上市”。
按照A股的上市規則要求，螞蟻金服至少兩年內都無法上市，下面具體分析。
1.實控人變更問題
科創板限制金融科技上市，創業板禁止類金融業務的企業上市，所以螞蟻金服應該上不了科創板和創業板，只剩下主板可以選擇了。
主板要求實控人三年沒有發生變更，而螞蟻金服在2023年1月變更為無實控人。
所以螞蟻金服至少在2026年1月之前都不符合主板上市的要求。
除此之外，上市還有其他要求。
2.實控人認定問題
螞蟻金服的第一大股東阿里巴巴持股33%。
第二大股東是員工持股平臺君瀚合伙，持股31%，GP是杭州星滔，由馬云等五個股東共同控制。
第三大股東是員工持股平臺君澳合伙，持股22.4%，GP是杭州云鉑，由井賢棟等五人共同控制。
有兩個股東都各持股超過30%，卻不認定實控人，這樣才行嗎？
有年營收450億元的公司，控股股東控股大部分股份也認定沒有實控人，已經上市失敗。
3.股權清晰問題
螞蟻金服的員工激勵數以萬計，但在持股平臺持股的人只有40人。
員工持有的是經濟受益權，比華為的虛擬股更虛擬。
杭州星滔及云鉑投資作為兩個員工持股平臺的GP，卻不享有任何經濟利益，其名下股權的利益屬于持有經濟受益權的員工？
這種類似于股權代持，不符合《首次公開發行股票注冊管理辦法》第12條規定，股份權屬清晰的要求。
4.如何調整？
螞蟻金服數以萬計的經濟受益權，如何調整才能符合上市規則的要求？
可以學習溫氏股份把經濟受益權變成實體股并接受監管后申請上市，或者全聚德、粵傳媒做股份托管后申請上市。
可以看我前面寫過的文章，工會持股上市的6種路徑
我是股權律師盧慶華，《股權進階》《公司控制權》書作者，主要從事股權設計等服務，曾幫年營收過100億的企業解決股權問題。
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