美債的拋售完全停不下來，哪怕圣誕假期要休息，平安夜美債還在拋售中。

各類債券的拋售中長期債券的壓力尤其明顯，10年美債的收益率已經達到了7個月以來的高點，或者說價格再一次陷入了低點。

現在10年美債的收益率已經突破了4.5%，但顯然這不是終點，資管巨頭T. Rowe警告市場，第1季度的收益率有可能突破5%，隨后還會進一步的攀升，或許將達到6%，

如果那樣的話，將是20多年來第1次。

美國聯邦債務的總額早在幾個星期前就已經突破了360,000億，但現在看來，耶倫并不因此緊張，該拍賣美債還是在繼續拍賣美債。

為什么呢？

美聯儲又降息25點，真是好消息嗎？

此前美聯儲沒有降息，大家都希望降息之后可以壓低美債的收益率。但現在幻想破滅了，美聯儲連續降息之后，美債收益率反而上升至4.6%。

耶倫真正不再發愁的原因可能就在于他的任期要到了，完全不需要為明年再有任何顧慮，現在只需要在最后時刻瘋狂的繼續發行新美債就好了。

長此以往，美國可能陷入一個“債務惡性循環”：不斷發行新債以償還舊債，且每次發行的新債都伴隨著更高的利息成本，最終可能導致政府陷入一種“永遠無法完全償還債務”的困境。

但由于美聯儲的降息遠遠低于預期，美債的利息支出越來越大，注定窟窿越來越大。

截至2024年9月底，美國債務平均利率已達3.32%。

但回顧2021年底時，美國的利率處于歷史低位，10年期國債收益率約為1.5%。

當時 的低利率環境使得美國政府能夠以較低的成本發行新債，并輕松管理其滾動債務。

然而，進入2023年后，隨著美聯儲逐步加息，10年期國債收益率迅速攀升至3.5%甚至更高。這導致新發行債券的利息成本大幅增加，給政府帶來了更大的償債壓力。

但目前最神奇的是，盡管利率已經超出了當時的兩倍，但耶倫的發債速度反而越來越快。

下一任財長怎么背這個鍋呢？