最近跟粉絲朋友聊天，不少人竟以為香港保險公司僅僅只投資股票和債券，

如果你也這么想，那可就大錯特錯了。

除了美股美債外，另類資產已成為香港保險公司的新投向。

根據私募巨頭KKR公司發布的報告稱，

另類投資的資產規模會從2022年的15萬億美元增長到2028年的超24萬億美元。

那啥是另類投資呢？

常見的就有私募股權、對沖基金、風險投資、私人信貸、基礎設施、農林地等。

這類資產有一個共同點：

他們的表現與傳統市場（股票和債券）無關，

在市場動蕩時也能提供穩定的回報，甚至是逆向的回報。

來看一張圖片，

這是在1990年-2024年間，不同投資組合的年化波動率和年化回報率，

在傳統的“60/40” 股債組合中（60%股票+ 40%債券），

年化波動率（9.7%）；

年化回報率（8.7%）。

加入另類資產后，“50/20/30” 股債另類資產組合，

年化波動率（9.5%）；

年化回報率（9.6%）。

也就是說，加入另類資產的投資組合，收益率提高了，波動還減小了。

從2014-2023年間的平均年化收益率來看，

排名前三的分別是創業投資（16.2%）、私募股權（14.6%）、交通運輸（13.1%），

而基礎設施、核心不動產的平均年化收益率也有7%-10%。

所以，在投資組合中添加一定比例的另類資產，

既能對沖傳統股票和債券的波動風險，又能提高組合的年化收益。

……

既然如此，普通人是不是也可以進行另類投資呢？

理論上可行，

但實際操作難度很大。

因為另類投資所涉及的領域，標準化程度和信息透明度很低，

一般投資者根本看不懂，也玩不轉，

那怎么辦？？？

當然是借力，比如投資養老基金、私募股權公司和各大保險公司等。

比如，香港保險公司是如何進行另類投資的呢？

1、宏利

宏利在另類投資上很有洞見，投資范圍十分廣泛，包括：私募股權、基礎設施、房地產、農地和林地。

共4034億加元資產，除了傳統的政府企業債券+股票，有將近40%的投資可以歸于另類投資，

其中私募和基建投資遍布全球，包括：5G基礎設施、可再生能源、醫療保健服務等，

比如2016年，參與澳大利亞（VCCC）項目的遠期再融資項目，該醫院造價10億美元，專注于癌癥研究等多領域服務。

在全球私募市場管理公司里面，宏利的資管私募團隊排行第11位。

房地產項目上，管理資產規模高達195億，超過95年經驗，廣泛且多元化，包括商廈、住宅及零售物業，投資地區遍布全球，

比如2015年，宏利在香港收購甲級商業大夏“宏利大樓”，2021年與人合資收購澳大利亞悉尼 “39 Martin Place”。

宏利的農、林地投資經驗也超30年，綠色投資組合規模高達398億美元，包括40萬英畝農田和550萬英畝林地，

農林地與生活密切相連，其價值會隨著時間持續增值，可以給宏利帶來長久的投資回報。

綜合下來，就算市場行情波動很大，宏利也可以通過搭配這些與市場負相關的另類資產，獲得較為穩定的投資回報。

2、安盛

安盛是港險圈里低調的大佬，世界500強排行前50，

安盛的另類資產規模高達1689億歐元，在全球范圍內設立了16個辦事處，并且擁有超過 400 名專業人士投身于另類投資領域。

從安盛的年報來看，在2023年，安盛資管規模達到了9460億歐元，保險資產管理規模4540億歐元，

其中，政府債占比38%，公司債占比27%，另類資產的占比總計在25 ~30%之間，這些另類資產包含實物資產投資、抵押貸款以及私募基金。

而就在今年，安盛的資管團隊AXA IM收購了W Capital，借此布局私募股權市場。

3、友邦

友邦作為亞洲最大的人壽保險集團，恒生指數的第四大成分股，

背靠著先鋒領航等金融領域的十位大佬，

股東貝萊德集團，資產管理規模約11.5萬億美元，是全世界頂尖的獨立另類資產管理機構。

在今年，貝萊德接連收購Preqin、GIP和HPS三家公司，布局了私募股權市場、基礎設施領域以及信貸領域，

可以看到，這幾個領域的另類投資，平均年化回報率都在11%+。

4、中國人壽

中國人壽的背景就不用多說了，往上可以追溯到財政部，控股90%，

所以，它的實力和資源可謂是強勢且充足，

截至2023年9月，中國人壽（海外）可投資資金達到3932億港元，遍布北美、歐洲、亞太地區。

其實，中國人壽另類投資的歷史由來已久，在2011年，就與AMP進行了1.3億美元的基金投資合作，

如今十多年過去了，中國人壽習得不少經驗，與行業頭部機構的關系也十分密切，包括摩根大通、黑石、施羅德、貝萊德等，

中國人壽在投資戰略上也較為明確，主要為私募股權、私募信貸、實物資產和對沖基金四大類，

私募股權方面，中國人壽在美國擁有最大停車場運營公司的股權，且多分布在CBD及大型交通樞紐等流量密集區域。

國內，中國人壽與云南能投成立了云南新能源股權投資基金，投資12億人民幣的長江壹號項目（水電）。

私募信貸上，中國人壽先后布局珠海，共計45萬億的債權投資計劃，支持珠海市5.0產業新空間項目建設。

在實物資產上，中國人壽投資的有香港大欖隧道、倫敦核心寫字樓，每年會有穩定的現金流進賬。

5、周大福人壽

周大福人壽隸屬于新創建，是香港四大豪門之一的鄭氏家族（周大福集團）名下的產業，

珠寶產業市值高達132億美元，由于其稀缺性，長期投資回報率較為穩定，可算作是另類資產，

同時，投資的能源、醫療保健等領域，與傳統股債關聯不大，可為周大福人壽托底，

而這或許是周大福人壽多款產品能夠連續8年100%分紅的原因。

6、富衛

比起前面的幾家香港保險公司，富衛的實力稍弱，但其股東實力還是很強勢，比如瑞士再保險、阿波羅、貝萊德等，

阿波羅（APOLLO）是全球領先的另類投資管理公司之一，1990年成立，資管超過5000億美元，

其股權基金占管理總資產的14%，不良資產投資表現良好，毛收益率 39%，凈收益率 24%。

富衛與阿波羅的合作較為親密，阿波羅會為富衛提供另類投資機會和定制的投資組合，包括私募股權、直接貸款等。

比如，富衛加入了阿波羅聯盟的另類投資基金（“AAA”），可獲得8%-15%的收益，而且波動性較小。

因此，雖然富衛沒有宏利、安盛那樣獨立的資管團隊，但也可借強大的人脈完成另類資產的投資。

……

話說回來，市場對另類投資的興起并非偶然，

背后是全球經濟環境變化，各國經濟增速放緩、利率下調，

不管是機構還是個人，都在尋求穩定資產作為補充，

另類資產因為與市場波動的關聯小，成為了資產結構的 “壓艙石”。

而我在梳理了自己家庭的資產配置后，也新增加了一份中國人壽的HK美金儲蓄保單，增強海外配置并補充另類資產占比，

具體原因，下一篇文章再做分享吧~

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