2024年，股市是“披著牛皮的熊”，若沒有924行情的暴力拉升，終究是綠肥紅瘦。

而黃金，卻是實實在在的牛。

倫敦黃金現貨價格、COMEX黃金期貨價格收盤價分別為2624.16美元/盎司、2639.3美元/盎司，年度漲幅分別為27.23%、27.39%，均創下2010年以來最大年度漲幅。

（數據來自：Wind）

賬戶里沒配黃金ETF的，只能扶著墻咬牙說“沒關系，我很好”；

縱使鈍感掉金融市場的波動，陪女友、閨蜜去金店逛過的，同樣讓人感到“心梗”，筆者咨詢了金店后了解到，目前計價黃金已經達到750元/克起，工費另計。

央媽卻是毫不猶豫地出手了。

1月7月，央行“官方儲備資產”數據顯示，2024年12月末我國黃金儲備7329萬盎司，較11月末的7296萬盎司增加33萬盎司。

自連續6個月暫停增持黃金后，央行從去年11月開始，已經連續兩個月增持。

要說金價現在也不便宜，央媽緣何還連續出手增持？在金價高企的當下，后續是否還有行情？現在配置黃金還來得及嗎？

央媽去年末兩次出手增持黃金，其實不奇怪。

我們買東西時，價格太貴，不買；價格回落了，上車。

央媽也一樣。

2023年，金價大多時間還處在“1”字頭時，中國是全球央行最大黃金買家。

2024年開始，金價已經站穩2000美元；2月金價突破2100美元后，央媽明顯減少了購買量；5月金價脫離2300美元后直接暫停了購買。

直到11月金價有所回落，央媽才重啟購金。

可以明顯地看到，央行在金價在1字頭時“囤金”量高企，而在金價突飛猛進時則減少、甚至暫停“囤貨”，當金價震蕩、回調時，再繼續逢低買入。

這說明，中國央行的購金行為對價格是敏感的，凈買入基本在金價盤整階段。

那么，若后續金價有所調整時，央媽還可能會繼續出手“囤金”，從而對金價構成支撐。

畢竟目前中國央行黃金儲備占比僅5%左右，中長期繼續增持黃金為大概率事件。

其實2024年不僅中國增持黃金。

從全球央行的黃金儲備來看，世界黃金協會的數據顯示，截至2024年第三季度末，全球央行年內購金量達694噸，創下歷史新高。

并且，未來全球央行增持黃金的意愿在持續上升。

參考2024年6月國際黃金協會公布的全球央行黃金儲備調查結果，未來預期增持黃金儲備的國家占比，從2023年的24%上升到2024年的29%。

增持空間上，目前全球央行黃金占外匯儲備比例約16%，處在歷史中較低的水平。

在地緣政治沖突下，央行凈買入周期可能才剛剛開始。

（資料來源：招商銀行研究院）

不過，雖然央行購金對金價有一定利好，卻不是支撐當下金價的主要因素。

大家都知道，金價與美元成反比。

所以，未來金價怎么走，就要緊盯美元？緊盯美聯儲加息或降息？

錯了！

我們先來回顧下2024年黃金的走勢，大致可以分為5個階段：

1-2月，在美聯儲降息預期降溫下，美元指數有所走強，對黃金構成一定程度的利空。但在中東地緣政治沖突頻發下，也給了黃金一定的支撐。

多空博弈下，金價在這個階段呈現震蕩走勢。

3-4月，地緣政治沖突升級，避險情緒上升，黃金上漲。

要注意，這個階段中，美元依舊走強，但對地緣沖突局勢的擔憂明顯已經超越美元走強帶來的利空。

5-6月，基本面平淡，黃金在高位震蕩。

7-10月，“美國衰退論”使得美聯儲降息預期升溫，美元走弱；同時地緣沖突再次升級，黃金開啟年內的第二波上漲。

11-12月，特朗普大選勝出，利好美元，但黃金也只是進入調整期，并未出現大跌。

（數據來自：Wind）

由此可以看到，2024年黃金的上漲非常猛，這個“猛”，不是指漲幅有多高，而是說它的勢頭之猛——

多重利空壓制下，金價仍然昂揚直立起來。

在地緣沖突面前，美聯儲加息導致的美元走強預期、結果，根本就不值一提。最壞的結果，也無非只是使得金價在高位震蕩。

可以說，在這個地緣沖突劇烈的時代，“美元走強、金價走弱”的簡單線性關系已經被打破，對黃金來說，地緣沖突功效大于一切！

從這個角度出發，我們不免關注起全球局勢，最值得關注的，當然還是特朗普。

此前很多人認為，特朗普再次當選美國總統，會使得地緣沖突風險有所降溫，因為其在對外戰爭問題上并不積極。

但近幾天，特朗普顯然又不按套路出牌。

比如欲“強奪威脅”格陵蘭島，甚至有可能以武力奪島；出兵奪取巴拿馬運河；欲把墨西哥灣改為“美國灣”......

市場可沒覺得特朗普在胡言亂語。

1月7日，在特朗普大放厥詞的這天，COMEX黃金結束了兩天的調整后，并迎來4連陽。

地緣沖突的風險從未過去，這也將成為支撐金價長期走高的關鍵力量。

整體來說，黃金下有全球央行增持黃金作支撐，地緣沖突風險則成為支撐金價長期走高的關鍵力量。

有人說，這世上有兩種類型的投資者，鐘愛黃金的和討厭黃金的。

在黃金長期趨勢向好的當下，我們希望大家能做“鐘愛黃金”的那一類人，現在在組合中加入部分黃金資產，為時不晚。

另外，從資產配置角度看，在投資組合中加入部分黃金資產，能在增厚收益的同時降低波動性。

可以來看下一個投資組合里，有黃金資產和沒有黃金資產，差別會有多大？

組合1為股債五五開，組合2為股債四四開、再加上兩成黃金。

在牛市中，組合1、組合2并駕齊驅，進攻性均比較強勁；

而在熊市中，組合2的回撤更小，波動更為平穩，抗跌性比較強；且熊轉牛行情中，組合2反轉得也更快。

（資料來源：招商銀行研究院）

這是由黃金的特性來決定的。

黃金雖然不會永遠上漲，但當其他資產表現不佳時，黃金天然的避險特性卻可以極大地保護我們免受更大損失。

因此，黃金更像投資組合中的火災保險，我們不期望能靠黃金投資發大財，但萬一“房子”被燒毀，黃金就能為我們提供最大的安全保障。

正如《哈里·布朗的永久投資組合》一書中說的：

謹慎的儲蓄者要在現實的、而不是他們的想要的世界中進行投資。

現實世界充滿了不確定性，這意味著投資者始終在投資組合中加入部分黃金是非常明智的決定。

此時看空黃金、做空黃金、把黃金踢出資產組合籃子，無異于親手斬斷了一條安全橋！

★免責聲明：以上僅代表作者個人立場，不構成投資建議。僅供參考學習與交流之用，投資有風險，入市需謹慎。

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