作者 | 夏心愉

出品 | 愉見財經(jīng)

上市銀行“成績單”揭曉序幕拉開。大家也都懂的，業(yè)績披露常常是“績優(yōu)早報”，已經(jīng)亮出成績單的五家銀行在多個關(guān)鍵指標都呈現(xiàn)出了明顯改善態(tài)勢：比如此前凈利潤趔趄了一下的，現(xiàn)在回歸了正增長；比如資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)穩(wěn)健，非息收入“扛起大旗”……

從某種程度上來說，我們也可以從這五份業(yè)績快報，管中窺豹大部分上市銀行的發(fā)展趨勢（我用了“大部分”，因為其實，分化也在加劇）。雖然面對復雜嚴峻的內(nèi)外部環(huán)境，銀行業(yè)正步入“低利率、低息差、低盈利”的時代，但經(jīng)營能力強的機構(gòu)依然經(jīng)受住了考驗。

與此趨勢吻合的是，回顧2024年，上市銀行也的確是資本市場的“寵兒”，具體分析可見“愉見財經(jīng)”近期專欄（點擊標題可跳轉(zhuǎn)）。

具體來說。率先披露2024年度業(yè)績快報的是招商銀行、中信銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行和長沙銀行五家機構(gòu)。五家2024年營收雖有增有降，但凈利潤均實現(xiàn)正增長，且資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)好轉(zhuǎn)。

而從經(jīng)營態(tài)勢上來看，當前，規(guī)模增長趨緩、營收表現(xiàn)承壓、資產(chǎn)質(zhì)量夯實仍是行業(yè)主流。

展望2025年，在逆周期政策加碼下，多數(shù)觀點對銀行業(yè)發(fā)展前景持相對樂觀態(tài)度，盡管挑戰(zhàn)依舊。有分析稱，2025年，“積極有為”的政策表態(tài)對銀行經(jīng)營環(huán)境改善構(gòu)成實質(zhì)性支撐，將帶來更多結(jié)構(gòu)性業(yè)務(wù)機會，但銀行業(yè)競爭格局和經(jīng)營業(yè)績也將進一步分化。

凈利潤回歸正增長

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先來看五家銀行的經(jīng)營業(yè)績情況：

最先披露業(yè)績快報的招商銀行，在四季度，扭轉(zhuǎn)了2024年前三季度營收凈利雙降的局面，實現(xiàn)全年凈利潤正增長，但營收仍然下降，降幅進一步收窄。

該行于1月14日發(fā)布的業(yè)績快報顯示，2024年，招商銀行營業(yè)收入為3375.37億元，同比下降0.47%，與半年報3.09%和三季報2.91%的降幅相比，呈現(xiàn)改善趨勢；歸母凈利潤為1483.91億元，同比增長1.22%。

與招商銀行同日披露的中信銀行業(yè)績快報顯示，2024年度，該行營收凈利實現(xiàn)雙增，營業(yè)總收入達2,136.46億元，比上年增長3.76%；歸屬于本行股東的凈利潤達685.76億元，比上年增長2.33%。

值得一提的是，相較于2023年末，中信銀行營收增速已由負轉(zhuǎn)正；凈利潤方面，呈現(xiàn)穩(wěn)中向好態(tài)勢，2024年僅在半年末時歸母凈利潤增速為負，一季度末和三季度末增速均為正，但增幅在1%以下，此次全年凈利潤實現(xiàn)明顯增長。

興業(yè)銀行于1月15日披露業(yè)績快報，歸母凈利潤增速由去年三季度的負增長變?yōu)檎鲩L，進而實現(xiàn)營收凈利雙增，但營收增速較此前有所下行。

數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，興業(yè)銀行實現(xiàn)營業(yè)收入2122.26億元，同比增長0.66%，較前三季度下降1.15個百分點；歸屬于母公司股東的凈利潤772.05億元，同比增長0.12%，較前三季度的-3.02%提高了3.14個百分點。

浙商證券研報指出，興業(yè)銀行利潤增長驅(qū)動因素主要得益于不良化解推進，帶來信用減值壓力改善；營收增速下行，則主要是受存量按揭降息，息差行業(yè)性下行拖累。

相比于其他三家凈利潤的微增，于1月16日披露快報的浦發(fā)銀行實現(xiàn)利潤兩位數(shù)增長，延續(xù)了前三季度的高增態(tài)勢。該行2024年實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤452.57億元，同比增長23.31%；實現(xiàn)營業(yè)收入1707.48億元，同比下降1.55%。

“四季度，浦發(fā)銀行歸母凈利潤‘觸底反彈’趨勢延續(xù)，增速繼續(xù)領(lǐng)跑同業(yè)。”中信建投研報分析稱。

長沙銀行表現(xiàn)亦持續(xù)穩(wěn)定，2024年實現(xiàn)營業(yè)收入259.4億元，同比增長4.6%，增速較去年前三季度3.8%增長表現(xiàn)進一步提升；在收入回暖的支撐下，該行凈利潤同樣邊際改善，2024年全年實現(xiàn)歸母凈利潤79.8億元，同比增長6.9%，較前三季度增速提升1.0個百分點。

尤其是，四季度單季來看，歸母凈利潤同比增長高達10.8%，為年內(nèi)單季度最高增速。

再來看資產(chǎn)質(zhì)量方面，五家銀行均呈現(xiàn)穩(wěn)健態(tài)勢。招商銀行不良貸款率維持在0.95%，與上年持平，撥備覆蓋率下降25.72 個百分點至411.98%；中信銀行不良貸款率微降至1.16%，撥備覆蓋率略有上升，為209.43%；興業(yè)銀行不良貸款率1.07%，與上年末持平，撥備覆蓋率略為下降至237.78%；浦發(fā)銀行不良實現(xiàn)“雙降”，不良貸款率降至1.36%，撥備覆蓋率上升13.45個百分點至186.96%；長沙銀行不良率1.15%，環(huán)比第三季度末下降1BP，較年初持平，撥備覆蓋率314.2%。

非息收入努力扛旗

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盡管快報披露的數(shù)據(jù)相對有限，但從業(yè)績增長動能看，非息收入正扮演著越來越重要的作用。

尤其是，對于銀行業(yè)而言，當前，有效信貸需求不足，信貸量價就很難均衡，難免“按下葫蘆浮起瓢”，表現(xiàn)在業(yè)績上，就會出現(xiàn)息差收窄、業(yè)務(wù)成本相對剛性等，形成拖累因素。

在此背景下，發(fā)力非息收入、擴展中間業(yè)務(wù)，打造新的利潤增長點，成為各大銀行提高市場競爭力、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要突破點之一。從幾家發(fā)了業(yè)績快報的銀行表現(xiàn)來看，非息收入的增長也為營收的穩(wěn)健增長提供了些許支撐。

不過，請注意，我還是有所保留地用了“些許”二字。坦白講，非息收入中包括手續(xù)費及傭金凈收入和投資收益兩個重要組成部分。但受減免手續(xù)費、銀保業(yè)務(wù)調(diào)整等因素影響，手續(xù)費及傭金凈收入其實是承壓的，于是乎，投資收益則成為推動銀行營收的“主力軍”。

這一趨勢貫穿了2024年全年。

以招商銀行為例，公告顯示，招商銀行2024年非利息凈收入為1262.60億元，同比增長1.45%。這也是自2022年三季度以來該行非息收入首次增速回正。

廣發(fā)證券研報分析稱，結(jié)構(gòu)上來看，招行2024年第四季度非利息凈收入同比增長16.6%，預計得益于債市第四季度投資收益正貢獻；同時預計第四季度撥備反哺力度較大，對業(yè)績增長提供有效支撐。

浦發(fā)銀行在公告中提及了經(jīng)營效益增長的主要原因，“愉見財經(jīng)”注意到，非息收入增長正式其中引擎之一。該行表示：

一是“數(shù)智化”戰(zhàn)略成效顯現(xiàn)。加大信貸資產(chǎn)投放力度，“五大賽道”顯著發(fā)力，負債質(zhì)量和穩(wěn)定性進一步增強，付息率管控取得成效； 二是非息凈收入同比增長。公司主動把握市場機遇，積極增厚投資收益，交易性資產(chǎn)等其他非息收入增長顯著。 三是通過精益化、精細化管理實現(xiàn)降本增效，業(yè)務(wù)及管理費同比下降。四是資產(chǎn)質(zhì)量不斷夯實，風險控制和處置水平持續(xù)提升，風險成本耗用同比減少。

多家銀行在三季報披露期間紛紛提及投資類收益穩(wěn)健增長對業(yè)績的拉動作用。 比如，中信銀行提及，該行前三季度非利息凈收入 522.39 億元，在證券投資等其他非息收入的帶動下，同比增長11.17%； 平安銀行表示，該行合理配置本外幣債券資產(chǎn)，在多變的市場環(huán)境中保持了穩(wěn)健的投資回報。

據(jù)悉，受益于今年上半年債市的較優(yōu)表現(xiàn)，2024年三季度上市銀行其他非息收入同比高增25.6%，支撐營收增長。不過，隨著經(jīng)濟復蘇預期逐步改善，債市目前逐步進入震蕩階段，未來，其他非息收入對營收的貢獻或?qū)⒅鸩綔p弱。

就全年來看，光大證券研報預計，2024年銀行業(yè)全年營收、盈利增速與去年前三季度大體相當。去年前三季度，上市銀行營業(yè)收入、歸母凈利潤同比增速分別為-1.1%、1.4%。

浙商證券研報稱，預計2024年上市銀行盈利增速有望環(huán)比小幅改善，主要得益于其他非息業(yè)務(wù)高增長；營業(yè)收入同比下降，但降幅環(huán)比有所改善。

2025年有望持續(xù)改善

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展望 2025 年，伴隨一攬子增量政策的推出，經(jīng)濟回穩(wěn)基礎(chǔ)得到夯實，對銀行經(jīng)營環(huán)境改善提供實質(zhì)性支撐。多數(shù)市場觀點分析稱，2025年銀行業(yè)績有望實現(xiàn)筑底回穩(wěn)。

但是，分化也將加劇。

浙商證券預計，2025年銀行業(yè)整體景氣度保持低位平穩(wěn)，邊際有望小幅改善，主要考慮在逆周期政策加碼下，零售不良壓力有望小幅改善。預計2025年上市銀行歸母凈利潤增速為0.8%。

華泰證券表示，上市銀行業(yè)績有望筑底回穩(wěn)，在中性情況下預計銀行2025年營收、歸母凈利潤增速分別為0.1%、1.9%，但息差、信用成本或為擾動變量。

具體而言，華泰證券研報稱：

- 在規(guī)模方面，一攬子穩(wěn)增長政策推出，夯實經(jīng)濟回穩(wěn)基礎(chǔ)，助力信貸穩(wěn)定增長； - 在息差方面，資產(chǎn)端定價仍在下行通道，關(guān)注負債端改善效應(yīng)，預計降幅逐步收窄，部分定期占比較高的銀行更為受益； - 在非息方面，隨著資本市場信心回暖，中收增速可自低基數(shù)逐步改善；預計債市利率步入震蕩區(qū)間，投資類收益增速放緩； - 在資產(chǎn)質(zhì)量方面，預計賬面不良率保持平穩(wěn)，上市銀行撥備水平較為充足，反哺利潤仍有空間。

“資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健、撥備充足的銀行在2025年利潤增速有望保持平穩(wěn)。”中金公司預計，撥備不夠充裕、風險暴露不足的銀行信用成本下行空間可能有限，不良資產(chǎn)的消化可能導致利潤下滑。