大家初五好，一周沒更新了，先給大家拜個年，祝大家蛇年大吉大利。???????

今天提前開聊，主要是因為明天港股就要開市了，終于有東西可以聊了，所以來熱熱場子。????????

A股雖然龍年最后一個交易日收跌，但大家對港股和A股的蛇年開門紅，應該都還是抱有一定期待的。

從純粹數據的維度看，春節截至目前，A股和港股休市期間，三個重要的指數，①納斯達克中國金龍指數（所有在納斯達克上市的中國公司），漲1.25%；②新加坡富時A50期貨，漲0.59%；③萬得中概科技龍頭指數（9家美股的中國科技龍頭企業），漲4%。整體是上行的，但也要注意到，周五關稅政策出來后，當天中概股跌的比較多，且離岸人民幣匯率跌了1%左右。?

而從其他維度看。??

一方面，因為Deepseek在春節期間發酵的非常厲害，僅從我個人的微觀體察來看，身邊的中年人群，炒股的都知道這東西非常厲害，而不炒股的，通過視頻號和頭條號，都沉浸在了這玩意沉重打擊了美帝國主義的AI霸權的宏觀敘事中；??????

另一方面，旅游數據和電影票房都不錯。

春節檔電影票房應該會創歷史新高，到今天下午已經破了70億，而前高是2021年的78億（那年有唐探3和你好李煥英），尤其要看到，今年是觀影人次和總票房都不錯（而不僅僅是因為單價賣的貴了），以大年初一為例，2025年的單日數據全部超2021年。

旅游數據估計也會爆，今年春節，打包旅游產品的人均出游天數是4.8天，也就是報旅行團玩的這些，而19年是4.3天，這多出來的0.5天，就意味著多在外面吃一頓飯，多住個1天。?????????????????

綜上，春節這幾天，除了四川內江，那個往化糞池扔炮仗的小孩的父母，比較悲催以外（不過最后定損也就30萬不到，沒有短視頻渲染的賠幾百萬這么夸張），整個社會的正能量還是比較足的。

當然，對明天要開盤的港股而言，開年的走勢，主要還是和海外相關，民生研究今天貼了一張圖，我覺得挺有意思的，下圖，是根據彭博社過去一周新聞里出現的高頻詞匯，做出來的，單詞看起來越大，說明熱度越高。????????????????????????

從大到小，我幫大家列一下其中的9個詞，基本也能把海外的熱點一網打盡了。??

1、「Trump」，川寶。????

這個詞，未來4年，在這種熱力圖里可能都是個bug，畢竟川寶瘋起來，一天發的社交媒體段子，和財聯社的快訊數量可能都差不多（不是）。

春節期間，川寶主要干了幾件事，一是向全球開炮，揮舞關稅的大棒；二是說美聯儲的鮑師傅是個小辣雞，搞不定通脹問題；三是宣布南部邊境進入國家緊急狀態，繼續驅逐移民；四是說Deepseek挺好；五是說完挺好之后，和英偉達的黃仁勛見了一面，據傳后面要限制AI芯片H20的出口；六是處理國內的撞機事故。?????????????????

總之，你會看到，整個熱力圖的大部分詞匯，其實都或多或少有川寶的身影出現。??????

2、「Tariff」，關稅。

關稅排在Deepseek前面，因為Deepseek定向重創了英偉達在內的芯片股，而關稅對全球風險資產都會構成威脅。????

目前來看，確定的，是對加拿大和墨西哥加25%的關稅，對我們加10%，對歐洲的關稅正在路上。???

這也導致了周五，三國貨幣的大跌，以及中概股周五的大跌。

當然，大家也都能越來越清晰地看到，關稅大棒脆弱和略顯擰巴的一面。??

比如，熱力圖右上角的，「Fuel」，能源，美國對加拿大加25%的關稅，但其中的石油進口，僅加10%，因為加拿大占了美國原油進口的60%，如果真加25%的話，美國國內的油價也得帶著通脹起飛；????????????

比如，熱力圖最下方的，「Consumer」，消費者，川寶上任前說上任后第一天就要降低美國的雞蛋價格，結果現在雞蛋價格更高了，而關稅，必定導致物價的進一步抬升。??????????

所以說，川寶的很多政策，有明確的國內實際情況的掣肘。

3、「Deepseek」。

從美國人的視角來看，Deepseek正在打破美國人在AI的壟斷，比如說，原來微軟、亞馬遜、谷歌三家，就占據了全球算力的60%，而如果不需要這么多算力的話，或者業務邏輯發生變化的話，這些業務原本超高的毛利率也會下降，所以，上周微軟公布了四季報，云業務不及預期，馬上股價就大跌6%；

從中國人的視角來看，這就是卡脖子的又一項突破；?

從宏觀的視角看，熱力圖下方有個「Efficiency」，效率，這些科技創新，尤其是成本相對低廉的科技創新，會推動全球經濟的發展，正如村長昨天在《求是》的撰文里提到的，“當前全球范圍內新一輪科技革命和產業變革深入發展，驅動我國經濟發展的核心動力正在從主要依靠要素投入的規模擴張轉向主要依靠創新引領的效率提升”。

從微觀的視角看，英偉達等芯片股的股價很難受，英偉達大跌16%，芯片指數大跌6%。

4、「Canada」，加拿大。

關稅第一棒的受害者，尤其是考慮到，加拿大的總理，已經提交了辭職報告，沒人知道他到底還有沒有心思站好最后一個月的崗了。

5、「Mexico」，老墨。

關稅第二棒的受害者，墨西哥比較特殊的地方在于，它是我們的轉運中間地，也有我們的很多海外工廠，所以對我們，有明顯的連帶作用。

6、「China」。

加10%的關稅。?????

7、「Nvidia」，英偉達。

被Deepseek傷害最深的，一周跌了5萬億人民幣的市值。

8、「Stock」，股市。??

過去一周股市的亮點，主要就是兩塊，一是美股芯片股的大跌，二是歐洲股市的持續創新高。

9「Fed」，美聯儲。

圖里有很多美聯儲相關的詞，比如「Hawkish」，鷹派，比如「Tighter」，更緊的貨幣政策，比如「Inflation」，通脹。其實，最終和關稅政策也有關系，因為不確定關稅政策的強度，不確定關稅對通脹的影響，所以美聯儲在降息這件事上可能更加蛇鼠兩端。

10、「Metal」，貴金屬。

這個圖比較奇怪的一點是，黃金上周歷史新高了，但竟然沒有「Gold」這個關鍵詞，一方面，說明媒體已經麻了，聊黃金可能沒流量；另一方面，主要是貴金屬的另一塊，白銀，比黃金還猛，1月漲超10%，領跑全球大類資產。

好了，市場就聊這么多，具體，我們還是等到明天港股開市后，再聊吧。

為了給大家討個好彩頭，我準備了1萬元的現金紅包，在知識星球發給大家，分兩次，分別競猜初六、初八，港股和A股開盤首日，恒生科技指數和A500指數的收盤漲跌幅，具體規則如下圖所示，想參與的，可以掃碼加入星球，一起參與。??????

圖中說了，如果我自己猜的話，考慮到10%的關稅政策，最后一個交易日才有所反應，不一定完全消化，所以有蠻大的不確定性，不過新年新氣象，做一回樂觀派，我可能會猜恒生科技明天漲1-2%之間，來個蛇年的開門紅，畢竟我們的互聯網巨頭，相比老美，估值是真的便宜。

求贊、在看。

繼續祝大家新年快樂。???????