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1.語言大模型：

發(fā)展至今，OpenAI 領(lǐng)先優(yōu)勢被縮小。中國模型進(jìn)展超預(yù)期，國內(nèi)Deepseek、豆包等大模型追趕快，多模態(tài)能力甚至更強(qiáng)。Deepseek 官網(wǎng)流量增長約十倍，且外國用戶占比高，在用戶增長和國際影響力上成績顯著。

Deepseek追上o1的核心原因分析：

1）o1技術(shù)路線清晰，在推理階段有思維嘗試和反思、高效搜索，國內(nèi)模型廠跟上o1的技術(shù)路線，不需要做冷啟動，可以基于關(guān)鍵的推理鏈數(shù)據(jù)，通過算法優(yōu)化大幅縮短復(fù)現(xiàn)時(shí)間。

2）人才密度的提高、數(shù)據(jù)基建的改善以及工程能力的成熟。

3）最重要也是鮮為人知的是，Deepseek（幻方）的脫穎而出并不是平白無故的：它不僅是早期算力儲備最充分的本土公司之一，而且是最早——2021年之前——即開始意識到大模型的時(shí)代意義，并著手進(jìn)行技術(shù)部署研發(fā)的本土公司之一。

Deepseek對于產(chǎn)業(yè)格局的影響分析：

1）Deepseek基本實(shí)現(xiàn)了生成式AI第一階段的人類愿景，即通過硅基神經(jīng)元對人類語言框架的壓縮部署，以較為合理的成本實(shí)現(xiàn)機(jī)器與人類的“思維等效”。這意味“機(jī)器智能寒武紀(jì)時(shí)刻”的啟動，產(chǎn)業(yè)即將因此進(jìn)入應(yīng)用創(chuàng)新周期——不同于我們已有的經(jīng)驗(yàn)認(rèn)知，即將到來的這個周期內(nèi)，產(chǎn)業(yè)革命不再是單純由人主導(dǎo)，而將由機(jī)器智能的不斷自我進(jìn)化實(shí)現(xiàn)。

2）短期來看，Deepseek的率先沖線，將不可避免的使大模型技術(shù)領(lǐng)域開始呈現(xiàn)馬太效應(yīng)，越來越多的智能體部署適用開源的Deepseek之后，多數(shù)競爭力有限的大模型將失去核心價(jià)值。

中期來看，語言大模型的產(chǎn)業(yè)化競爭將先易后難：初期階段，影視出版、客服運(yùn)維、智能硬件等“AI+”商業(yè)模式將更早受益，進(jìn)入充分競爭的技術(shù)平權(quán)階段，但溢價(jià)能力有限；中期階段，機(jī)器人、自動駕駛等為代表的“軟硬一體”商業(yè)模式，以及以3d打印為代表的精益制造領(lǐng)域，將成為增量戰(zhàn)場，誕生新一批大模型時(shí)代的高溢價(jià)能力大廠。當(dāng)然，此時(shí)最核心的競爭賽場還當(dāng)屬AI for science。

遠(yuǎn)期來看，隨著AI for science的深入，大模型的競爭進(jìn)化，將跳脫語言計(jì)算模型，進(jìn)入光計(jì)算模型周期。

3)Deepseek的最關(guān)鍵的現(xiàn)實(shí)價(jià)值在于，通過對于語言模型底層Kown-how的探索與捕獲，將推進(jìn)實(shí)現(xiàn)“國產(chǎn)模型+國產(chǎn)算力+國產(chǎn)云服務(wù)”的國產(chǎn)AI產(chǎn)業(yè)模式的閉環(huán)。

4）隨著Deepseek與豆包們的進(jìn)一步進(jìn)化，持續(xù)驗(yàn)證其中關(guān)鍵數(shù)學(xué)函數(shù)方程，將助推新型算力基礎(chǔ)設(shè)施的快速迭代，甚至可以說，將推動中國異構(gòu)芯片技術(shù)的指數(shù)型發(fā)展。Deepseek與算力芯片，相當(dāng)于陰陽兩面，一面的快速推進(jìn)，也就意味著另一面的潛在突破。

5）本質(zhì)上，Deepseek們的能力邊界仍然是人類語言內(nèi)的信息密度，毋論其生成的內(nèi)容多么令人感到震撼，其上限仍然是人類智慧本身，尤其是專業(yè)領(lǐng)域的人類智慧。因此，對于各個垂直產(chǎn)業(yè)而言，Deepseek與豆包們在當(dāng)期的價(jià)值是人類能力增強(qiáng)，而不具備顛覆專業(yè)領(lǐng)域的事實(shí)基礎(chǔ)。

因此，AI語言大模型將推高各個垂直職業(yè)領(lǐng)域的下限，但不妨礙人類精英繼續(xù)主導(dǎo)這一垂直職業(yè)領(lǐng)域。特別是隨著行業(yè)門檻的智能化抬高，更高水平的專業(yè)從業(yè)人員——尤其是結(jié)合AI工具能夠擢升既有行業(yè)水平的專業(yè)人士，隨著AI時(shí)代知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)規(guī)范的后繼出臺，將在語言大模型時(shí)代充分受益，成為非技術(shù)領(lǐng)域內(nèi)的一股決定性力量。

2.運(yùn)動服飾：

耐克正遭遇嚴(yán)重挑戰(zhàn)，二季度傳統(tǒng)旺季業(yè)績下滑，就足以說明公司在品牌力、產(chǎn)品力、渠道力上都存在問題，而且份額在下降，短期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)仍有壓力。新CEO戰(zhàn)略聚焦于修復(fù)供應(yīng)商關(guān)系、開發(fā)全價(jià)格段產(chǎn)品和增加品牌營銷投入，但是否有成效仍不明確。

國產(chǎn)品牌，尤其頭部，在運(yùn)動鞋方面這幾年進(jìn)步明顯。比如爆款鞋在品質(zhì)和價(jià)格方面都有改善，這主要得益于OEM工廠能力的提升。與國際運(yùn)動品牌比較，國內(nèi)頭部品牌的產(chǎn)品更新迭代速度明顯更快，所以份額提升明顯。

瑜伽褲確實(shí)是一個增長比較快的賽道。2024年中國瑜伽服市場規(guī)模超過400億元，同比增長接近30%。在這個過程中，所有供應(yīng)商都取得了很好的發(fā)展勢頭，頭部、二線和白牌都呈現(xiàn)表現(xiàn)不錯。比如Lululemon的2024和2025年的增速預(yù)期都在40%左右。根據(jù)估算，這個行業(yè)預(yù)計(jì)未來五年CAGR將保持在20%以上。

3.飲料行業(yè)：

農(nóng)夫山泉逐漸走出低谷。2025年農(nóng)夫山泉水業(yè)務(wù)增長有望達(dá)到高個位數(shù)，但仍面臨競爭激烈下丟份額的問題。比如無糖茶市場仍是高速增長，增速超30%，但農(nóng)夫山泉東方樹葉的增速可能低于行業(yè)水平。

娃哈哈挑戰(zhàn)仍在繼續(xù)。娃哈哈在過去五年表現(xiàn)較差，產(chǎn)品和組織機(jī)構(gòu)活力不足，2024年的紅利為一次性的，今年品牌仍面臨嚴(yán)重的挑戰(zhàn)。

伊利切入飲料市場一直不太成功，對于這個競爭激烈的市場伊利尚未找到成功的打法。

預(yù)調(diào)酒是一個增量市場，2024年增長接近10%， 2025年增速可能突破雙位數(shù)，主要得益于消費(fèi)群體的擴(kuò)大和新品推出。

2024年白酒市場明顯放緩，高端和次高端白酒動銷不理想，經(jīng)銷商庫存壓力大；2025年表現(xiàn)受多種因素影響，各公司不會因各種原因降低指標(biāo)，會在第一季度用費(fèi)用和激勵促使經(jīng)銷商完成與去年差不多的進(jìn)度，但部分弱勢品牌可能表現(xiàn)不佳，行業(yè)庫存會有所增加。

5.傳統(tǒng)能源：

美國總統(tǒng)對汽油價(jià)格格外關(guān)注，原因在于美國汽車保有量龐大，尤其是傳統(tǒng)燃油車居多，汽油零售價(jià)格直接影響民眾出行成本和總統(tǒng)支持率。

特朗普執(zhí)政時(shí)宣布能源相關(guān)國家緊急狀態(tài)，放寬傳統(tǒng)能源限制規(guī)定與土地限制，削減對化石燃料公司的管制，大力推動傳統(tǒng)能源開采與普及。新一任期內(nèi)，他將能源列為優(yōu)先事項(xiàng)，計(jì)劃通過增加美國自身原油產(chǎn)量抑制油價(jià)，保障民眾用上低價(jià)燃料，這可能會加大傳統(tǒng)能源開發(fā)。目前美國原油產(chǎn)量近年來持續(xù)上升，已處于歷史相對高值，且進(jìn)入產(chǎn)量瓶頸期。

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