忙于解決同業競爭而頻頻托管控股股東相關酒店的華天酒店，依然難擋連續三年迎來虧損的局面。

在諸多酒店類上市公司營利和規模保持正向增長時，華天酒店疲態盡顯。其堅守的“自營+托管”模式的酒店經營策略，暫未幫助昔日老牌民族酒店品牌走向復興。

而在酒店行業追求專業化、細分化，各大酒店集團尋求精益增長的市場背景下，華天酒店卻嘗試由專業酒店集團向綜合類優質大生活服務企業集團轉型，試圖跳出酒店維度突圍。

任何企業進行多元布局的前提在于主業足夠強勢。至少截至到當下，華天酒店這條升級之路，依然充滿著不確定性。

01

一直在解決的同業競爭

因同業競爭進行托管——類似的表述，在華天酒店披露的公告中已經多次出現。

前兩天，華天酒店發布公告提到，為更好地解決控股股東湖南旅游發展投資集團有限公司（以下簡稱“湖南旅游集團”）的同業競爭問題，對涉及的8家酒店實施一體化管理、加快資源的有效整合，公司與湖南旅游集團全資子公司湖南陽光資產經營管理集團有限公司（以下簡稱“陽光集團”）簽署《股權托管協議》。

▊ 華天酒店公告

本次交易不發生任何資產權屬的轉移，華天酒店僅受托管理7家企業股權及1家企業代管權并收取托管費用。

早在2023年9月，華天酒店也有類似的動作。彼時，華天酒店受托管理陽光集團旗下的湖南陽光酒店管理有限公司的80%股權。

頻頻進行托管的主要原因在于湖南當地進行國資改革，使得華天酒店的控股股東不斷發生變更和調整。

《酒管財經》注意到，2021年5月，華天酒店控股股東由華天集團變更為興湘集團。六個月后，其控股股東便由興湘集團變更為湖南酒店旅游發展集團有限責任公司。而后者后續又連續經歷兩次改名，最終確定為湖南旅游集團。

直至現在，因為同業競爭帶來的托管動作還沒有結束，后續可能還會延續。

改革往往帶來陣痛。至少到目前，這種變革尚未帶來業績上的顯性改變。

華天酒店在春節前發布的業績預告顯示，公司2024年歸母凈虧損約1.73億元至2.08億元，同比增虧37.76%至65.63%。原因系酒店主業受低效酒店出表，市場競爭加劇客單價下降等因素影響。

對于大多數上市公司來說，解決同業競爭的舉措大多為控股股東剝離相關資產，或者直接注入上市公司等。對于上述8家酒店，華天酒店采取了折中的辦法。很早之前，就有行業人士分析，上市公司未選擇直接注入，或與資產狀況有關。不過，華天酒店未在相關公告中披露上市酒店的經營情況。

事實上，上述相關資產優質與否，對于采用托管模式的華天酒店來說，并無太大關系。畢竟后者收取的托管費用是一門旱澇保收的生意，盡管這筆收益在整個公司凈虧損的面前微乎其微。

02

托管模式托舉華天？

單說華天酒店的酒店業務，“自營+托管”模式是其核心經營策略。而結合該公司資產謀輕的發展戰略，后續的托管業務勢必會逐漸加碼。

但是，僅從數據來看，華天酒店自營酒店數量幾乎陷入停滯：2019年為15家，2023年為17家。而其托管酒店數量，則在震蕩中下滑：2019年為43家，2023年23家。

對于一家主營高端酒店的酒管集團來說，自營酒店的盈利能力是其他業主選擇托管與否的重要參考指標。

以2024年上半年財報為例。該公司主要參股的7家公司中，主要業務為住宿和餐飲業的為6家。僅有湖南華天酒管有限公司和株洲華天大酒店有限責任公司實現盈利，另外四家均處于虧損狀態。

▊ 華天酒店2024年半年報

比如，湖南華天大酒店有限公司，營收為3952萬元，營業利潤為-1193萬元，凈利潤為-1191萬元；長春北方華天酒店管理有限公司營收為2105萬元，營業利潤為-1040萬元。

《酒管財經》注意到，華天酒店的財報鮮有對酒店核心經營數據（ADR/OCC/RevPAR）的相關披露。而對于錦江酒店、華住集團、首旅酒店、萬達酒店及度假村等同類酒店上市公司，上述數據指標幾乎都是悉數公開。

《酒管財經》始終認為，放在同一水平線線，對于高端酒店來說，只有自營/直營酒店的經營數據優于委托經營/委托管理的門店，委托經營/委托管理門店經營數據優于特許經營門店，才能更好體現出一家高端酒管集團的自身價值。

而華天酒店來說，自身常年處于虧損的狀態，勢必會對其“托管”大業產生影響。

從數量上講，華天酒店的托管門店出現波動。2019年托管門店為43家，到了2024年上半年，其托管酒店數量降至22家。

不過，根據華天酒店提供給《酒管財經》的最新數據顯示，截至到2025年1月，正式營業門店升至58家，已簽訂合同待開業22家。

此前就有投資者和業主跟《酒管財經》提及，如果一家酒管集團的自營、直營門店做的都是一塌糊涂，自己又怎么放心將酒店委托給它們管理。

其實，對于包括華天酒店在內的、嘗試謀輕的高端酒店管理公司來說，并不一定非得把雞蛋都放在“委托管理”身上，特許經營也是重要的發展路徑。

《酒管財經》此前曾以投資者身份向華天酒店董秘辦咨詢特許經營事宜。華天酒店工作人員表示，公司暫時沒有這一想法，原因之一是擔心對方經營和管理與華天酒店的牌子不匹配，對華天酒店品牌產生不好的影響。

事實上，全球酒店業中的特許經營模式已經非常成熟。而在本土市場，國際酒店集團在大中華區的特許經營力度正在逐步加大，開放品牌已經蔓延至高端品牌。

本土高端酒管集團也有諸多類似的動作。通過管理、運營和技術手段，大概率可以抵消上述消極的影響和擔心。

不過，從投資者的角度來說，市場上能供選擇的高端酒店品牌越來越多，投資者早已成為合作雙方中更為主動的一方。如果一個品牌沒有足夠的勢能打動投資者和準業主們，其勢必會被市場逐漸邊緣化和淘汰。

回歸到華天酒店，其核心影響力更多集中在湖南區域，市場對其定位更多為區域酒管集團。如果不能實現門店點位上的全國化或泛全國化布局，未來前景更具有不確定性。

并且，從大家都在關心的會員體系來看，已經而立之年的華天酒店，累計會員為300余萬（截至2024年上半年）。而在同時期，萬達酒管會員數量為1500萬，德朧酒店集團為2700萬，亞朵酒店為7600萬。這種差距顯而易見。

結合華天酒店的財務狀況和發展戰略，大規模地擴大自營酒店數量的可能性幾乎為零。其酒店板塊只能押寶“托管”。只是，當下的托管模式能夠托舉華天么？

03

做專還是做泛的抉擇

華天酒店擁有耀眼的歷史：湖南省首家五星級酒店，先后榮獲湖南省五星級涉外飯店、五星鉆石獎酒店、國際金鑰匙會員酒店、中國馳名商標等。

▊ 華天酒店

但是，華天酒店在多次業務轉型中都錯失了機遇，使得該公司自2014年至2023年連續10年扣非凈利潤均為負數。結合2024年的業績預虧公告，這一記錄有望得以延續。

這也導致華天酒店股東質疑公司管理層水平。

華天酒店去年在審議《2024 年第三季度報告》時，華天酒店董事向軍就投出了反對票，提到 “對公司管理層的經營結果不滿意。公司營收持續下滑，管理層未提出扭轉此趨勢的思路和方案?！?/p>

其實，華天酒店在這兩年一直都在謀求轉型。除了酒店業務整體向輕之后，整個上市公司層面尋求酒店主業與新興產業的雙輪驅動，公司也由專業酒店集團向綜合類優質大生活服務企業集團轉型升級。

如何理解這個戰略呢？通俗地講，就是多元化。

華天酒店的新興產業，指的是生活服務業板塊等。包括洗衣、家政、物業、團餐等，服務對象有酒店、金融機構、各類學校、企業、機關單位、醫療機構、航空系統等，為社會各界提供衣物及鞋包洗護、酒店布草洗滌、物業管理、膳食經營管理及上下游配送一體化服務。

《酒管財經》認為，這種經營戰略轉型可以形成邏輯閉環。華天酒店以酒店起家，在洗衣、物業管理以及餐飲上積累了很多經驗。把原本經營一家酒店的各個細分業務都單拎出做大做強，可以從市場上分來一些蛋糕。

只是，在具體實踐中，該戰略落地具有很大的挑戰性。

以團餐業務為例。如果華天酒店面向酒店之外的服務對象提供團餐服務，它的競爭對手將是行業內專業團餐企業，如中快、麥金地、千喜鶴等。坦言之，華天酒店想在團餐領域與這些巨頭掰手腕，可能還得再儲備一些時間和經驗。

并且，企業在執行多元化戰略的前提是主業足夠強勢和專業，能夠為周邊相關業務賦能和加分。

當下，華天酒店的酒店業務并未展現出足夠的高成長性和深護城河。此時選擇多元化經營，或許會分散其對主業的資源傾斜和支持力度。

當歲月的時針撥到了2025年，華天酒店也將迎來37歲生日。從全球企業平均壽命來看，這早已不是“中年階段”。期待華天酒店能夠刀刃向內，再迎新生。

統籌 | 勞殿 編輯 | 阿渲

文中部分圖片來源于網絡。

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