王健林曾放話 "萬達進入的行業，央企國企都當不了老大"。誰能想到，十年間，萬達市值蒸發近 2000 億，80 多座萬達廣場接連拋售。曾經的商業梟雄，如今落到靠賣樓續命的境地，讓人唏噓！

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1988 年，34 歲的王健林接手負債 149 萬的大連西崗住宅開發公司。在 80 年代，這是天文數字。他帶著工人搞舊城改造，別人嫌臟嫌累，他咬牙硬扛。別人拆了重建，他琢磨出 "明廳改暗廳、木窗換鋁合金" 的新招，房子賣爆了。1991 年，他第一個申請股份制改革，讓公司脫離政府編制，成了東北首批 "吃螃蟹" 的企業。

2000 年，住宅開發正火，他偏要做 "收租的房東"，進軍商業地產。長春重慶路萬達廣場開業，沃爾瑪、紅星美凱龍入駐，把 "城市非中心" 變成新地標。別人靠賣房賺錢，他打造 "城市引力場"，讓萬達廣場成了城市打卡地。這超前理念，讓萬達狂奔十幾年。

2015 年，王健林迎來巔峰：381 億美元財富成亞洲首富，萬達資產破萬億，300 多座萬達廣場、1300 多家影院，還收購了美國 AMC 院線。一句 "小目標" 火遍全網，誰不覺得 "萬達帝國" 堅不可摧？

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2016 年夏天，王健林斥資 340 億回購股份退市，簽對賭協議承諾 2018 年 A 股上市。

但 A 股嚴控地產公司 IPO，計劃落空，債務雪球越滾越大。9 年四輪對賭，累計債務超 800 億。2023 年 10 月，珠海萬達商管第四次港股上市失敗，觸發 380 億戰投回購條款，債務危機徹底爆發。

無奈之下，他只得 "斷臂" 求生。2024 年賣 26 座廣場，2025 年初賣 5 座，4 月賣酒店管理業務換現 24.97 億?？山刂?2025 年 3 月，萬達商管賬面現金僅 116 億，一年內到期債務 400 億，缺口巨大。開年至今，股權 "八連凍"，慘不忍睹。

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這次賣的 48 座萬達廣場，全是核心資產：一二線城市的核心項目，三四線的優質資產，覆蓋 39 個城市。有意思的是，接盤的多是 "老熟人"。

太盟作為 "救火隊長"，2021 年起累計注資 780 億，這次主導 500 億收購，想打包成信托基金套利；陽光人壽收了 6 座，看中 5% 保底租金收益；騰訊 2018 年入股、2023 年收購電影股權，這次想把廣場融進微信生態，搞線上線下閉環。資本大佬抓住萬達急需用錢，如同菜市場收攤甩賣，低價抄底。曾經的 "小甜甜"，如今成了 "牛夫人"。

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萬達 "輕資產運營" 方向沒錯，是存量時代的出路。但被負債拖累的萬達，能撐到那天嗎？

2016 年巔峰時 400 座廣場、1300 家影院，如今自持縮水到 300 座，電影控制權給了騰訊，酒店業務 24 億賤賣。

但王健林有軍人的剛毅：保交樓、保工資、優先兌付小額債權人，2024 年 2.69 萬套房產零爛尾，15 萬員工工資照發，這在暴雷房企里少見。他累計捐款超百億，慈善口碑為他贏得緩沖。——就這幾點，堪稱商界楷模，值得點贊。

賣出 48 座廣場后，萬達仍負責運營。騰訊、京東加入或注入數字化基因，但挑戰不?。鹤饨鹉芊窬S持？融資風險如何控制？電商沖擊下，傳統商業體還能火多久？

從接手爛攤子到賣樓續命，王健林的故事是房地產的縮影。高杠桿時代落幕，曾經的 "成功密碼" 成了 "催命符"。但他沒躺平、沒跑路，硬扛著自救。

有人說，不該只看他賣了多少樓，而要看他能否重建商業帝國。曾經的 "小目標" 已成往事，如今他的目標，是讓萬達在新時代活下去 —— 這次，他能成功嗎？