在洞庭湖畔，有一個名叫彭子良的青年，他孤身一人，以賣魚為生。盡管生活艱辛，但他的心地善良，樂于助人。一天清晨，彭子良挑著滿滿一擔魚，踏上了前往市場的路途。走了許久，他感到疲憊不堪，便在一座土地廟前的石凳上坐下休息。不久，他便昏昏欲睡。

在夢中，他聽到土地神對眾神說：“明天有八位神仙將經過此地，你們要將廟宇打掃干凈，以免讓神仙們笑話。”彭子良醒來后，發現廟宇果然被打掃得一塵不染，心中不禁生出幾分好奇：難道真有神仙要來？

他決定在廟中等待，看看是否能見到神仙。然而，從清晨到傍晚，他始終沒有見到神仙的蹤跡。正當他失望之際，遠處走來八個衣衫襤褸的乞丐，其中還有一位女子。彭子良心中一喜，心想這八人莫非就是神仙？他連忙上前攔住為首的白胡子老人，懇求道：“老伯伯，我知道你們都是神仙，請收我為徒，帶我成仙吧！”然而，老人們一個個都對他視而不見，徑自離去。

最后，只剩下一位跛腳乞丐，他便是鐵拐李。鐵拐李見彭子良如此執著，便笑著問他：“你真的想成仙嗎？”彭子良毫不猶豫地點頭。鐵拐李便從身上搓出一粒烏黑的丸子，交給彭子良，叮囑他吃下這丸子后，要克己行善，多做好事。說完，鐵拐李便消失了。

彭子良接過丸子，見其模樣丑陋，氣味難聞，心中猶豫不決。他想：這丸子真的能讓我成仙嗎？不會是騙人的吧？猶豫再三，他還是將丸子放入口袋中，繼續挑起魚擔趕路。誰知，當他回到廟里時，發現魚已經全部臭了。他心中懊悔不已，卻在彎腰時，那丸子從口袋里滾出，落入魚筐中。奇跡發生了，原本臭了的魚竟然全都活蹦亂跳起來！彭子良驚喜萬分，這丸子果然是寶貝！

從此，彭子良便用這丸子幫助其他魚販，讓他們也能賣個好價錢。漸漸地，大家都喜歡到他賣魚的小巷里做生意，這條小巷也因此被稱為“魚巷子”。

然而，好事傳千里，也傳到了岳州府太守何豚的耳朵里。何豚是個貪婪無度的人，得知彭子良有此寶貝，便心生歹意，想要據為己有。一天，他帶著心腹，偽裝成漁民，挑著幾擔臭魚來到魚巷子，向彭子良求助。彭子良不知是計，便將丸子放入魚筐，魚立刻復活。何豚見狀，立刻命人搶奪丸子。彭子良察覺到何豚的陰謀，情急之下，將丸子吞入腹中。

何豚見寶貝被吞，氣急敗壞，命人將彭子良捉拿回府，企圖開腸剖肚取出丸子。然而，彭子良吞下丸子后，竟然真的成了神仙。何豚的手下們在追捕中，卻自己抓住了自己，而彭子良則趁機逃脫。他一路奔跑，來到岳陽樓下的湖邊，不慎跌倒，鞋子落入湖中，卻化作兩只小船。彭子良跳上船，劃著逃離。何豚一伙人緊追不舍，卻在即將追上時，被一只大馬蜂叮咬，彭子良趁機逃脫。那只大馬蜂和鵝卵石，都是鐵拐李變化的，特意來點化彭子良。

最終，何豚一伙人掉入湖中，變成了小嘴大肚的魚，也就是現在的“河豚”，據說這種魚有毒，不能食用。而彭子良則云游四海，成為了一位神仙。