在理性消費浪潮下，依靠消費者沖動消費驅動增長的行業遭遇了業績的滑鐵盧。進入2025年以來，網紅家電產業再度受到投資者的審視。小熊電器、極米科技陸續傳出股東減持的消息。

今年1月，小熊電器披露了一則股東減持公告。公告顯示，公司股東門泰牛私募基金管理有限公司旗下的景行振興泰牛1號私募證券投資基金(以下簡稱 “泰牛1號”)計劃通過集中競價交易和/或大宗交易的方式，減持公司股份合計不超過186萬股。這一減持規模，占公司剔除回購專用證券賬戶持股數量后總股本的1.20%。

2月，極米科技發布公告稱，初步確定三名股東詢價轉讓股票的價格為102元/股，11家機構投資者擬以該價格受讓197.85萬股。值得注意的是，極米科技股東今年2月的減持并非孤例。在此之前，極米科技已經頻繁遭遇其他股東的減持。

家電網主編李韜認為，極米和小熊的案例表明，網紅家電企業需從“短周期爆款”轉向“長周期價值”，通過技術深耕、場景創新和全球化布局，方能在理性消費時代實現可持續發展。

小家電需求轉向低迷

分析人士指出，在經濟預期下行的前提，需求端理性消費將呈現出常態化的趨勢。消費者更關注產品全生命周期價值，包括使用頻率、維護成本和環保屬性。這重塑了改善型家電在直播電商時代崛起的商業邏輯。

消費者更注重實用性和性價比，對“偽需求”產品容忍度降低。例如，智能音箱因功能單一（如僅作為語音點歌器）、投影儀因環境限制（白天使用效果差）等問題，逐漸被用戶“祛魅”。奧維云網數據顯示，2024年智能投影儀的低頻使用用戶占比達54%，而嘗鮮購買比例從27%降至12%。

不管是智能投影還是小家電都存在產品同質化與實用性不足的問題。小家電市場長期存在技術門檻低、功能趨同的問題。例如，空氣炸鍋、養生壺等產品因功能單一或使用場景受限，難以滿足消費者對高頻實用性的需求。部分產品被詬病為“智商稅”，消費者在嘗鮮后因體驗不佳選擇放棄。小熊電器的產品投訴也集中在質量不穩定和售后不足。

消費者對價格敏感度也在提高，開始對比替代方案。例如，高端掃地機器人年使用成本與專業保潔服務相近，但后者覆蓋更全面的清潔需求；智能投影儀畫質不及同價位電視，進一步削弱吸引力。此外，小家電的“輕決策”屬性導致沖動消費后復購率低，市場增長依賴新用戶而非存量用戶。

受市場環境影響，兩家遭遇股東減持的企業在2024年承擔了不小的業績壓力。2024年上半年，極米歸母凈利潤僅410萬元，同比暴跌95.58%，主因國內投影市場需求疲軟，銷量和銷售額分別下降5.1%和17.3%。小熊電器，2024年上半年營收同比下降8.97%，凈利潤下滑32.01%，股價較巔峰時期縮水超60%。

出路何在？

業內人士認為，極米科技以及小熊電器面臨的困境存在區別，但困境的核心卻有相同的指向。

其中投影儀受光照環境影響大，調試繁瑣，且面臨傳統電視和新興激光投影的競爭。極米曾依賴國內市場的爆發式增長，但未能持續創新技術護城河。小熊電器的困境則在于，消費者投訴頻發，反映品控不足；公司長期“重營銷輕研發”，2023年銷售費用8.84億元（同比+21%），研發費用僅1.43億元（同比+3.9%）。

這意味著，兩家企業的轉型方向也存在共通之處。業內人士認為，企業需從“營銷驅動”轉向“技術+服務”雙輪驅動，例如提供以舊換新、租賃訂閱等模式。

目前，極米科技以及小熊電器正在推動布局轉型。其中極米科技2024年成立車載事業部，切入智能座艙和智能大燈領域，已獲7個汽車產業鏈定點項目，試圖通過技術場景延伸突破增長瓶頸。小熊電器以1.54億元溢價收購個護小家電企業，剝離其虧損業務，借力羅曼的研發能力和海外代工渠道（如飛利浦、松下），試圖拓展高增長品類（如電吹風、剃須刀）。

與此同時，兩家企業也在加速出海。其中極米科技通過全球化戰略抵消國內需求疲軟，2024年上半年海外收入增長，但整體仍面臨技術迭代和成本控制壓力。小熊電器則計劃計劃通過ODM代工和品牌出海（聚焦歐美、東南亞）提升份額，但面臨低利潤率和渠道建設成本高的挑戰。

家電網主編李韜表示，中國小家電行業正經歷從“量增”到“質變”的轉型陣痛。短期需求低迷反映了市場從爆發式增長向成熟期過渡的必然調整，長期則需通過技術創新、場景延伸和全球化布局重構競爭力。企業需以用戶真實需求為核心，避免盲目追逐短期爆款，轉而構建可持續的產品生態與品牌價值。