濟(jì)南能源供熱REIT的破冰之旅，既是我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投融資改革的里程碑，也是能源行業(yè)擁抱資本市場(chǎng)的關(guān)鍵一躍。

文丨孟寶樂(lè)

2月17日，上海證券交易所內(nèi)氣氛熱烈，一聲清脆的鑼聲敲響，傳遞出我國(guó)金融市場(chǎng)與能源行業(yè)改革進(jìn)程中的重要信號(hào)——濟(jì)南能源供熱封閉式基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（簡(jiǎn)稱(chēng)濟(jì)南能源供熱REIT，交易代碼508087）正式掛牌上市。

作為全國(guó)首單市政和供熱基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs，這一標(biāo)志性事件不僅是濟(jì)南能源集團(tuán)發(fā)展歷程中的重要里程碑，更代表著我國(guó)供熱行業(yè)乃至基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域金融創(chuàng)新的重大突破，為地方政府盤(pán)活存量資產(chǎn)、優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)探索出一條全新路徑。

市場(chǎng)熱捧背后：資產(chǎn)價(jià)值與市場(chǎng)信心的雙重體現(xiàn)

濟(jì)南能源供熱REIT上市的消息一經(jīng)傳出，便迅速在資本市場(chǎng)、能源行業(yè)等社會(huì)各界激起千層浪。

從市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，濟(jì)南能源供熱REIT受到了資本的熱烈追捧。網(wǎng)下詢(xún)價(jià)認(rèn)購(gòu)倍數(shù)創(chuàng)下近兩年新高，公眾認(rèn)購(gòu)募集規(guī)模約912.68億元，達(dá)到初始份額的813倍，刷新了當(dāng)時(shí)公募REITs的認(rèn)購(gòu)倍數(shù)紀(jì)錄。如此火爆的認(rèn)購(gòu)情況，足見(jiàn)市場(chǎng)對(duì)其投資價(jià)值的高度認(rèn)可。

在當(dāng)前投資市場(chǎng)中，各類(lèi)投資產(chǎn)品層出不窮，但能獲得如此高關(guān)注度與資金追捧的卻并不多見(jiàn)，這背后是投資者對(duì)供熱基礎(chǔ)設(shè)施穩(wěn)定性和收益預(yù)期的信心。

從資產(chǎn)價(jià)值來(lái)看，供熱基礎(chǔ)設(shè)施作為城市運(yùn)行的“生命線(xiàn)”，具有穩(wěn)定且持續(xù)的現(xiàn)金流。濟(jì)南能源集團(tuán)通過(guò)將供熱管網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施轉(zhuǎn)化為流動(dòng)性強(qiáng)的金融產(chǎn)品，不僅盤(pán)活了存量資產(chǎn)，還為投資者提供了一個(gè)低風(fēng)險(xiǎn)、收益穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。這種資產(chǎn)的稀缺性和穩(wěn)定性，使其在資本市場(chǎng)上備受青睞。

從市場(chǎng)信心角度，此次REIT的成功上市，反映出投資者對(duì)濟(jì)南能源集團(tuán)未來(lái)發(fā)展的良好預(yù)期。濟(jì)南能源集團(tuán)在供熱領(lǐng)域的深厚積累、強(qiáng)大的運(yùn)營(yíng)管理能力以及明確的綠色低碳轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，均為投資者注入了信心。

與此同時(shí)，濟(jì)南能源供熱REIT的火爆表現(xiàn)釋放出一個(gè)強(qiáng)烈信號(hào)：市場(chǎng)對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs這一創(chuàng)新金融工具的認(rèn)可度正呈顯著上升趨勢(shì)。

這一積極態(tài)勢(shì)，無(wú)疑為后續(xù)同類(lèi)產(chǎn)品的發(fā)行營(yíng)造出了良好的市場(chǎng)氛圍，將吸引更多社會(huì)資本投入到基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs市場(chǎng)持續(xù)繁榮發(fā)展。

盤(pán)活存量資產(chǎn)：資金循環(huán)與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的良性互動(dòng)

在過(guò)去，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主要依賴(lài)政府財(cái)政投入和銀行貸款，融資渠道相對(duì)單一。而REITs的出現(xiàn)，開(kāi)辟了全新的融資路徑，能夠吸引社會(huì)資本廣泛參與，緩解政府財(cái)政壓力，提高基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的效率。

從國(guó)家政策導(dǎo)向來(lái)看，基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs是國(guó)家深化金融供給側(cè)改革、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵舉措。2025年中國(guó)證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)工作會(huì)議更是明確提出“加快REITs市場(chǎng)建設(shè)”。

在此背景下，濟(jì)南能源供熱REIT的成功上市意義非凡。

對(duì)濟(jì)南能源集團(tuán)而言，這是一次極具戰(zhàn)略意義的突破。供熱管網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施通過(guò)上市，從傳統(tǒng)的固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榫哂辛鲃?dòng)性的金融資產(chǎn)。這一轉(zhuǎn)變不僅為集團(tuán)帶來(lái)了大量資金，還為資金的循環(huán)利用提供了可能。

盤(pán)活的資金將被投入到新的能源項(xiàng)目建設(shè)和技術(shù)升級(jí)中，形成資金的良性循環(huán)，一方面，新項(xiàng)目的建設(shè)和技術(shù)升級(jí)將進(jìn)一步提升供熱基礎(chǔ)設(shè)施的管理水平和服務(wù)質(zhì)量，為城市居民提供更加穩(wěn)定、高效、綠色的供熱服務(wù)；另一方面，這也將為濟(jì)南能源集團(tuán)的高質(zhì)量發(fā)展提供資金保障，推動(dòng)其在能源結(jié)構(gòu)調(diào)整、綠色低碳轉(zhuǎn)型等方面邁出更大步伐。

濟(jì)南能源集團(tuán)黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)潘世英在致辭時(shí)明確表態(tài)，將以項(xiàng)目上市為契機(jī)，圍繞“穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)、持續(xù)發(fā)展”目標(biāo)，強(qiáng)化運(yùn)營(yíng)管理，提升供熱服務(wù)質(zhì)量。同時(shí)，加快能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動(dòng)綠色低碳轉(zhuǎn)型，積極拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，加快能源產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

這意味著濟(jì)南能源集團(tuán)將借助資本市場(chǎng)的力量，實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展，在新能源開(kāi)發(fā)、智慧供熱等領(lǐng)域搶占先機(jī)，為未來(lái)的可持續(xù)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

而從更宏觀的層面來(lái)看，這種存量資產(chǎn)盤(pán)活與資金循環(huán)的良性互動(dòng)，為我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的資產(chǎn)管理和資金運(yùn)作提供了嶄新的思路和模式。

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，如何有效盤(pán)活存量資產(chǎn)、提升資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率，是各地政府和企業(yè)面臨的重要課題。濟(jì)南能源供熱REIT的成功實(shí)踐，為其他地區(qū)和行業(yè)提供了可借鑒的經(jīng)驗(yàn)，有望引發(fā)一輪基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)盤(pán)活的創(chuàng)新浪潮。

濟(jì)南能源供熱REIT的破冰之旅，既是我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投融資改革的里程碑，也是能源行業(yè)擁抱資本市場(chǎng)的關(guān)鍵一躍。其成功經(jīng)驗(yàn)展現(xiàn)出存量資產(chǎn)證券化的巨大潛力，同時(shí)也為后續(xù)項(xiàng)目提供了風(fēng)險(xiǎn)與收益平衡的參考框架。

在“雙碳”目標(biāo)與金融創(chuàng)新的雙輪驅(qū)動(dòng)下，REITs市場(chǎng)的繁榮或?qū)⒅厮苤袊?guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的未來(lái)格局。