全球股市現(xiàn)在的最強熱點就是AI，而戰(zhàn)場的中心，不再是美股，而在A股和港股。

截至下午2點，A股三大指數(shù)全線放量上漲，盡管全A等權指數(shù)只漲0.52%（接近3000只個股下跌），

但AI方向大爆發(fā)，國證芯片指數(shù)暴漲6%，人工智能、通信設備、動漫游戲、機器人等板塊全面上漲，恒生科技、科創(chuàng)100等指數(shù)也大漲3到5個點。

昨晚消息說，馬斯克的Grok超越了ChatGPT，升至美國區(qū)App Store免費App榜首。而我們這邊，據(jù)說更強悍的DeepSeek R2已經(jīng)在內(nèi)測了，阿里巴巴也馬上要推出基于Qwen2.5-MAX的深度推理模型。全球AI大戰(zhàn)如火如荼，你追我趕。

于是，資金的熱情就在這個核心板塊爆發(fā)了。

已經(jīng)在場的人，這波吃得夠爽。但倉位不夠的人，眼下就很糾結了，到底要不要追？

股市就是這樣，你說它低，它偏不反轉(zhuǎn)，讓你苦守寒窯好幾年；你怕它高，它偏不回調(diào)，一波牛市就這樣在你面前慢慢出現(xiàn)又消失。

追與不追，本質(zhì)上還是要看你認不認可它的邏輯，不然就是賭博。輸?shù)闷鹁唾€，輸不起就好好看戲吧。

那我們來看看今天盤面的邏輯。

今天點燃市場的最大利好，還是阿里巴巴發(fā)布的新財報。昨晚財報發(fā)布后，朋友圈都沸騰了，都盼著港股連夜開市。

昨晚阿里巴巴美股確實是一度大漲超過14%，只是后來被美股大盤拖下來，最終收漲8個點，并帶動美股中概指數(shù)逆勢上漲，跟大盤一比已經(jīng)非常強悍了。今天阿里巴巴港股盤中漲超13%。

這次財報數(shù)據(jù)很好嗎？確實也還行，但也沒有多驚艷。

三季度營收2801.5億元，確實是比預估的2773.7億元要高，但同比增長也不過才8%。這種亮眼程度，還遠不如昨晚嗶哩嗶哩終于扭虧為盈的消息。

這次阿里真正打動海外投資者的，是資本開支。

這次公布的數(shù)據(jù)顯示，阿里巴巴季度資本開支達到318億，環(huán)比大增80%。

對科技公司來說，資本開支大不大，意味著你到底有沒有躺平。現(xiàn)在阿里大幅提高資本開支，對投資者來說是比較振奮的，大象終于要開始動起來了。

怎么動呢？昨晚說的也很清楚：未來三年，阿里巴巴集團在云和AI的基礎設施投入，預期將超越過去10年的總和。

現(xiàn)在阿里云的收入已經(jīng)是兩位數(shù)增長，AI相關產(chǎn)品收入連續(xù)6個季度保持三位數(shù)增長，如今又大幅增加這塊的資本開支，還要在國行iPhone的AI方面跟蘋果合作，未來AI和云業(yè)務對它整體業(yè)績的貢獻理論上也應該更大。（突然想起來，他們老板就叫云啊）

今天凡是重倉阿里的ETF，表現(xiàn)都很好。云計算滬港深ETF（517390）跟蹤指數(shù)今天直接暴漲5個多點。它第一重倉股就是阿里巴巴港股，占比達到11.5%，而且它跟蹤的中證滬港深云計算產(chǎn)業(yè)指數(shù)，是目前唯一一只橫跨AH的純正云計算指數(shù)。所以這個ETF相當于是同時疊加了AI云計算+阿里巴巴+港股三個buff，可以說是無限貼近今天主題的ETF了。

除了云計算外，今天芯片算力板塊也大爆發(fā)（本質(zhì)上，云服務就屬于算力 產(chǎn)業(yè)鏈），寒武紀午后20cm漲停，逼近歷史高點。

昨天評論區(qū)關于DeepSeek要不要融資就有一個爭論，有人說梁文峰有錢（手里有量化私募巨頭幻方），加上DeepSeek走低成本路線，所以不需要融資。這真是低估了AI模型對子彈的需求量。

有句話說，錢不是萬能的，但沒有錢是萬萬不能的。AI模型同樣是這樣。商戰(zhàn)是爭分奪秒，很殘酷的。你可以走低成本路線，但是你在爭奪全球總蛋糕的時候不加大算力，就是在給對手機會。

馬斯克的Grok為什么能超越ChatGPT，升至美國區(qū)App Store免費App榜首，很大一部分原因還是它的體驗更好，至少不會像ds一樣動不動就死機。那你能說馬斯克的燒錢完全沒價值么。

對了，幻方量化現(xiàn)在規(guī)模也大幅下降了。四年前它一度達到千億規(guī)模的巔峰，現(xiàn)在據(jù)媒體報道只有幾百億了，坊間傳言說現(xiàn)在只有100億應該是過度夸張了，媒體求證后說大概有500億。雖然依然在行業(yè)第一梯隊，但賺的錢肯定是遠不如從前了。

美股方面，昨晚整體小幅回調(diào)。導火索是沃爾瑪?shù)牧闶蹣I(yè)績前瞻數(shù)據(jù)低于預期，顯示消費經(jīng)濟前景低迷，嚴重拖累了市場情緒，特別是藍籌股。沃爾瑪昨晚跌6.53%，摩根大通、高盛、摩根士丹利等華爾街投行股價都跌了3到5個點，對應的是道指昨晚最弱。

還有就是老川后面可能要加的關稅。二者加起來，都是指向?qū)γ绹?jīng)濟衰退的擔憂。所以昨晚美元持續(xù)下跌，市場風險偏好下降，美股也整體回調(diào)。

當然，數(shù)據(jù)表現(xiàn)是一回事，投資者的觀點又是另一回事。昨天市場先是反饋了數(shù)據(jù)本身，也就是衰退。但是我看了一圈華爾街的觀點，他們本質(zhì)上并不認為衰退真的會來。說到底，一家公司的業(yè)績預測，還不能給一個大國的經(jīng)濟前景下判斷。這是后來美股有所修復的一個原因。

美股現(xiàn)在的確面臨著幾重壓力，包括關稅和通脹（降息延遲），AI敘事又被東方搶了風頭。但盡管是這樣，美股還是相當扛造，時不時還能再創(chuàng)個歷史新高。

黃金方面，國際金價短線回調(diào)。主要是美國財長貝森特說，目前沒有儲備黃金的想法。另外美國可能會根據(jù)談判情況，部分解除對俄羅斯的制裁。國際金價目前再次逼近3000美元，所以短期還是會有阻力。

中債方面，10年期國債收益率小幅上行到1.7%附近了。股市這么好，債市肯定更受冷落。

AH股相關指數(shù)技術面走勢，國證芯片從中間移到左邊。

風險提示：上表中的“上行趨勢、底部震蕩、下降趨勢”僅為技術面現(xiàn)狀描述，并非趨勢預測，本人所有內(nèi)容均不構成任何投資建議，大家務必獨立判斷。股市有風險，投資要謹慎。