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從港股恒生科技指數年內漲幅超29%，再到阿里巴巴等科技巨頭的股價狂飆，近段時間，中國股市迎來了一輪久違的狂歡，吸引了眾多投資者的目光。此輪上漲，不僅是AI技術突破下的科技股重估，還有政策的進一步支持。

不過，科技股的狂歡背后是機遇還是風險？這場由AI驅動的資本盛宴，究竟是長期牛市的起點，還是短期市場情緒的泡沫？

為何港股市場表現優于A股？

此輪上漲的序幕，由DeepSeek的強勁表現正式拉開。作為一家備受矚目的科技企業，DeepSeek在國內以及國際市場都取得了優異的成績，展現了強勁的市場競爭力，吸引了大量投資者的關注。春節復工后，DeepSeek概念股掀起一波漲停潮，且股價屢創新高，熱度持續升溫。

截至上周五2月21日收盤，A股三大指數震蕩走高，科創50指數大漲近6%，上證指數漲0.85%，深證成指漲1.82%，創業板指漲2.51%。

同一時間，港股市場在全球股市中表現更為突出，三大指數維持著上漲態勢，外資機構對港股市場的前景也持樂觀態度。截至2月21日收盤，香港恒生指數報收于23477.92點，較上周上漲了900.94點，漲幅達3.99%。恒生科技指數收市報5859.3點，漲359.28點，漲幅6.53%，國企指數收市報8666.72點，漲344.16點，漲幅4.14%。

其中，三大通信運營商集體走強，科技股成為領漲板塊。阿里巴巴當日漲幅超過14%，報138.5港元，總市值達到2.63萬億港元。從市場表現看，三類資產成為資金追逐的焦點。

其一是AI基礎設施龍頭，最典型的例子是阿里巴巴。

2月20日，阿里巴巴集團發布2025財年第三季度業績。財報數據顯示，截至2024年12月31日止季度，阿里營收為2801.5億元，同比增長8%。歸屬于普通股股東的凈利潤為489.45億元。其財報顯示，阿里巴巴AI相關收入連續六個季度三位數增長，CEO吳泳銘更透露“未來三年AI與云計算投入將超過去十年總和”，次日，阿里巴巴港股再漲14.56%，掀起一股投資熱潮。

其二是應用場景突破者：以嗶哩嗶哩為例，2月20日，B站公布了截至2024年底的第四季度和全年未經審計財務報告，其首次實現季度盈利，AI驅動的廣告精準投放和內容生成技術成為扭虧關鍵。去年9月，嗶哩嗶哩董事長兼CEO陳睿表示，“B站已成為中國AI心智最強的社區。”

其三是“AI+”跨界概念股，比如機器人、智能駕駛、AI醫療等細分領域個股活躍，如工業機器人龍頭埃夫特20CM漲停。

狂歡之下，為何港股市場表現優于A股？業內人士認為，本輪港股科技板塊的上漲，得益于其較高的“AI含量”及“AI資產”的顯著辨識度。同時，國內AI主題的敘事引發資產重估，讓港股保持持續活躍。在資金面與情緒面的雙重推動下，港股相較于A股展現出更為強勁的走勢。

港股市場表現活躍，投資者們開設證券賬號的熱情也高漲，據媒體報道，香港的互聯網券商推出了不少搶客激勵。然而，投資者也需警惕市場風險。

資本市場興起“AI淘金熱”？

2月24日，A股早盤探底回升，三大指數集體翻紅，科技股表現活躍，AI算力指數走強。午后，三大指數震蕩調整，截止收盤，滬指跌0.18%，報收3373.03點；深成指跌0.08%，報收10983.04點；創業板指跌0.67%，報收2266.24點。

盡管當前市場情緒樂觀，但對于AI能否維持長期牛市，市場意見仍不統一。有明星基金經理表示：“當前AI概念股仍以主題投資為主，多數公司尚未形成穩定現金流。如果沒能帶來業績變化，很多概念股股價調整無法避免。而且，AI應用端的商業化落地仍需時間驗證?！?/p>

不過，隨著政策逐步落實，投資者們的長期信心將進一步增強，A股市場有望得到更多來自中長期資金支持。

DeepSeek引爆的這波上漲行情，本質上是資本市場對中國科技板塊“換道超車”的投票。短期看，AI敘事與外資回補足以支撐估值修復；長期而言，能否演化為真正牛市還有待時間檢驗。