美股暴跌，李大霄：估值已超越“地球頂”

美股再遭血洗。

當(dāng)?shù)貢r間周一，美股市場經(jīng)歷了一場暴跌，再次讓全球投資者感受到了市場的無情與殘酷。

截至收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌649.67點，跌幅達到1.48%，報收于43191.24點；納斯達克綜合指數(shù)跌幅高達2.64%，報收于18350.19點；標普500指數(shù)跌幅為1.76%，報收于5849.72點。

圖源：百度股市通

美股此番暴跌，大型科技股首當(dāng)其沖。英偉達股價暴跌8.69%，英特爾下跌4.17%，亞馬遜下跌3.42%。特斯拉、微軟、Meta、蘋果、奈飛、谷歌等科技巨頭也紛紛下跌。

市場的恐慌情緒在芝加哥期權(quán)交易所波動率指數(shù)（Cboe Volatility Index，簡稱VIX）上得到了充分體現(xiàn)。

該指數(shù)被譽為華爾街的“恐慌指數(shù)”，當(dāng)天突破22點，達到了去年12月以來的最高水平。這意味著投資者對市場的未來走勢充滿了不確定性和擔(dān)憂。

面對美股市場的暴跌，分析師們紛紛發(fā)表了自己的看法。

Rithol分析師Callie Cox表示：“是時候感到緊張了......經(jīng)濟形勢正在迅速變化，消息如暴風(fēng)驟雨般襲來，以至于人們不知道該怎么做了。”

經(jīng)濟學(xué)家李大霄也對近期美股暴跌發(fā)表自己的看法，他表示，美股的估值已經(jīng)超越了“地球頂”的水平。

圖源：李大霄微博

“美股的估值水平已經(jīng)超越了1929崩潰前的水平，也已經(jīng)超越了2000年的泡沫，更加超越了2017年的泡沫水平。2024年底、2025年初道指45000點左右的點位，我認為他是一個宇宙頂，它不是地球頂，他已經(jīng)超越地球了，是美股歷史上的估值之巔。”

李大霄的這番言論并非空穴來風(fēng)。他以其精準的市場判斷和對市場趨勢的敏銳洞察而著稱。特別是在2007年至2008年的全球金融危機中，他的預(yù)測和分析更是讓他“一戰(zhàn)封神”。

當(dāng)時，在上證指數(shù)創(chuàng)下6124點的歷史性新高后，市場一片樂觀。然而，李大霄卻敏銳地察覺到市場的風(fēng)險，及時發(fā)文指出A股長期估值的頂部可能已經(jīng)形成。這一判斷在隨后的市場走勢中得到了驗證。

李大霄為了能更通俗的描述市場的變化，發(fā)明了“黃金底”、“鉆石底”、“兒童底”、“幼兒底”、“地球頂”等一系列獨特的股市術(shù)語，這也讓他名聲大噪。

事實上，除了李大霄之外，早有投資人發(fā)出過對美股市場的警告。

去年，黑天鵝基金Universa Investments創(chuàng)始人發(fā)出警告，投資者的興奮將達到頂峰，美股市場將經(jīng)歷一場史無前例的崩潰。

美國頂級經(jīng)濟學(xué)家、羅森伯格研究公司總裁也發(fā)出了類似的警告。“當(dāng)這個超級泡沫破裂時，它將是壯觀的。”

英偉達市值一夜蒸發(fā)2萬億

回顧歷史，美股本輪長期牛市的核心驅(qū)動力聚焦于科技領(lǐng)域。

谷歌、亞馬遜、蘋果、Meta、微軟、英偉達、特斯拉，這七家科技巨頭，被譽為“美股七姐妹”，它們憑借深厚的技術(shù)壁壘和創(chuàng)新的商業(yè)模式，持續(xù)擴大市場份額，其盈利增長如同強勁的引擎，推動著美股指數(shù)不斷上揚。

然而，市場總是充滿變數(shù)，科技股的輝煌并未能永遠持續(xù)。近期，部分科技股的高估值已引發(fā)市場的擔(dān)憂，回調(diào)的壓力如影隨形。在這場風(fēng)波中，英偉達作為美股科技龍頭，其股價的波動尤為引人注目。

當(dāng)?shù)貢r間3月3日，英偉達股價遭遇了重創(chuàng)，單日重挫8.69%，報收于114.06美元。盤中，其股價更是一度跌幅超過10%，市值蒸發(fā)2789億美元（約2萬億人民幣），總市值縮水至2.79萬億美元。

圖源：百度股市通

拉長時間線來看，英偉達在1月6日創(chuàng)下的3.66萬億美元市值峰值，如今已縮水約9000億美元。

英偉達，這家以GPU（圖形處理器）起家的科技巨頭，近年來在人工智能、數(shù)據(jù)中心、游戲等多個領(lǐng)域都取得了顯著的成就。其產(chǎn)品和技術(shù)，不僅推動了行業(yè)的進步，也為公司帶來了豐厚的回報。

然而，如今其股價暴跌，讓人不禁要問：英偉達究竟怎么了？

前不久，英偉達發(fā)布財報，財報顯示，英偉達第四財季營收為393.31億美元，與上年同期的221.03億美元相比，大幅增長了78%。凈利潤為220.91億美元，與上年同期的122.85億美元相比，大幅增長了80%。

在整個2025財年，英偉達的凈利潤為728.80億美元，與2024財年的297.60億美元相比，大幅增長了145%；每股攤薄收益為2.94美元，與2024財年的1.19美元相比，也大幅增長了147%。

圖源：英偉達財報

英偉達這樣的業(yè)績，無疑是非常亮眼的。

英偉達CEO黃仁勛在財報中也表示，市場對Blackwell芯片的需求“令人驚嘆”，并強調(diào)推理AI的快速發(fā)展為行業(yè)帶來了新的增長動力。不過，投資者認為，黃仁勛所預(yù)測的愿景并不一定意味著未來更多的收入或利潤。

除此之外，英偉達還面臨著來自競爭對手的挑戰(zhàn)。

今年1月底，杭州深度求索公司發(fā)布DeepSeek模型，這直接導(dǎo)致英偉達股價單日暴跌17%，市值蒸發(fā)5900億美元，創(chuàng)科技股單日跌幅紀錄。

據(jù)悉，DeepSeek模型其訓(xùn)練成本僅為行業(yè)平均水平的1%，低訓(xùn)練成本直接撼動英偉達等高毛利芯片廠商定價權(quán)，這種算法層面的顛覆性創(chuàng)新，正在解構(gòu)硬件廠商的價值鏈條，客戶在選擇芯片時，會更加傾向于那些性價比更高的產(chǎn)品。

更值得警惕的是，當(dāng)AI發(fā)展重心從訓(xùn)練轉(zhuǎn)向推理，云計算巨頭自研芯片的威脅日益顯現(xiàn)。微軟Azure搭載的Athena芯片、谷歌TPU v5的商用化，都在蠶食英偉達的傳統(tǒng)領(lǐng)地。

黃仁勛焦頭爛額

黃仁勛，是英偉達的靈魂人物。

1993年，黃仁勛與克里斯·馬拉科夫斯基和柯蒂斯·普里姆兩位志同道合的伙伴攜手，共同創(chuàng)立了英偉達公司。在黃仁勛的引領(lǐng)下，英偉達逐漸嶄露頭角，成為了圖形處理技術(shù)的革新者。

1999年，英偉達推出了第一款GPU，同年，英偉達在納斯達克成功掛牌上市，開啟了資本市場的新篇章。

圖源：抖音

然而，上市后的英偉達并非一帆風(fēng)順。

與微軟Xbox的合作失敗，讓公司遭遇了前所未有的重創(chuàng)。營業(yè)收入大幅縮水，股價更是從70美元暴跌至7美元，跌幅高達90%。

面對如此困境，黃仁勛和他的團隊并沒有放棄，而是選擇了堅持和創(chuàng)新。

隨著時間的推移，人工智能技術(shù)的迅猛發(fā)展為英偉達帶來了新的機遇。英偉達的GPU產(chǎn)品因其出色的性能而備受市場追捧，公司在AI領(lǐng)域逐漸嶄露頭角，并最終成為了行業(yè)的領(lǐng)軍者。

從2015年的50億美元市值，到2016年突破500億美元，再到2021年飆升至4000億美元，乃至2024年突破3萬億美元，英偉達的市值增長軌跡令人驚嘆。

英偉達月K 圖源：同花順

光鮮亮麗的背后，英偉達也面臨挑戰(zhàn)。

2024年12月9日，國家市場監(jiān)管總局發(fā)布公告，宣布對英偉達公司涉嫌違反《反壟斷法》及相關(guān)規(guī)定展開立案調(diào)查。對此，英偉達方面表示將積極配合監(jiān)管機構(gòu)的調(diào)查，并堅持在每個地區(qū)提供最好的產(chǎn)品和服務(wù)。

除了法律方面的挑戰(zhàn)，黃仁勛在2024年度Download Day上的發(fā)言也透露出公司面臨的巨大市場競爭壓力。

當(dāng)被問及公司可能在30天內(nèi)破產(chǎn)的傳聞時，黃仁勛表示，若公司在接下來的時間不全力以赴，那么確實有可能在未來的某一天面臨破產(chǎn)的風(fēng)險。

作為英偉達的掌舵者，黃仁勛深知，任何英雄都離不開時代的背景。

在未來的時代變遷中，英偉達還將接受怎樣的考驗，我們拭目以待。

作者 | 李新