隨著2024年度消費市場表現疲弱，更多的顧客傾向于謹慎消費或目的性消費，且現制茶飲行業競爭加劇。

近日，奈雪的茶控股有限公司（下述簡稱“奈雪的茶”）發布了2024年的盈利警示，2024年其由盈轉虧，再度陷入虧損的境地。

直營門店單店利潤下滑65.1%

公開資料顯示，奈雪的茶創立于2015年，于2021年6月在香港聯合交易所正式掛牌交易，該公司主要經營現制茶飲、烘焙產品以及其他相關產品的銷售業務。

3月7日，奈雪的茶發布盈利預警，預期截至2024年度，將錄得收入約人民幣48億元至51億元，錄得經調整凈虧損約人民幣8.8億至9.7億元。

對比2023年51.64億元左右的收入下滑7%左右—1.2%左右；對比2090萬元左右的經調整凈利潤暴跌4310%左右—4741%左右，下滑超40倍。

對此，奈雪的茶在財報中解釋稱，市場環境等因素共同導致，2024年來自奈雪的茶直營門店的收益及門店經營利潤率產生波動。

財報中，奈雪的茶還表示：“2024年度關閉部分表現不及預期的門店，為此產生閉店損失。本集團預計將繼續關閉或改造經營不善的門店，為此計提資產減值準備；本集團錄得應占聯營公司虧損及產生自若干投資的減值虧損。”

奈雪的茶財報中“經營不善”的門店可能是其直營門店。據奈雪的茶2024年10月18日披露的2024年第三季度運營情況顯示，第三季度開設了23間直營門店，關閉89間直營門店，直營門店數凈減66家。

此外，據深圳商報等媒體報道稱，2024年上半年，奈雪的茶直營門店經營利潤斷崖式下滑，單店利潤同比下滑65.1%，門店平均經營利潤率也從20.1%降至7.8%

2024年半年報顯示，奈雪的茶直營門店上半年每筆訂單平均售價27.5元，較上年同期下降4.9元；每間門店日均訂單量265.9單，較上年同期減少97.5單。

值得注意的是，奈雪的茶虧損并不是第一年了，自上市以來，奈雪的茶的業績就陷入了虧損，直到2023年才有所盈利。

據財報顯示，2021年、2022年，奈雪的茶經調整凈利潤分別虧損1.45億元、4.61億元左右，到了2023年，奈雪的茶經調整凈利潤才扭虧轉盈至2090萬元左右。

而奈雪的茶業績再度陷入虧損，對市場信心可能也造成了一定程度的削弱。在交易所休市日結束后的3月10日，奈雪的茶盤中一度跌超25%，最終收盤價為1.3港元/股，當日跌幅20.7%左右，對比2月28日的2.6港元/股的最高股價已然腰斬。

中國食品產業資深分析師朱丹蓬指出：“在中國新奶茶火爆時，奈雪雖然早早登陸資本市場，但沒有抓住這波紅利，所以當整個行業邁入內卷化節點時，它的落后是必然的?！?/p>

此外，朱丹蓬還認為：“奈雪關鍵的問題在于其整個經營理念和戰略思維，這可能是造成其關店比例一直居高不下和持續虧損的根本原因。”

“元老”股東頻頻減持

可能是由于對奈雪的茶業績的擔憂，早在2023年1月，天圖資本以每股平均價格6.98港元減持2093.2萬股左右，合計減持金額大致為1.46億港元，減持后天圖資本的持股比例由11.09%降至9.87%。

隨后在2024年7月，天圖資本再次通過相關實體以每股1.94港元均價減持38萬股，共套現73.7萬港元左右，持股比例也進一步降至8.98%。

而減持并不止如此，在2024年9月27日至11月28日期間，奈雪的茶共遭遇多筆大股東減持，其中包括天圖投資及其董事長王永華。截至目前，天圖資本的持股比例已由11%左右驟減至不足5%。

據悉，奈雪的茶最早期的支持者、從天使輪到A輪、A+輪以及B-1輪都“鼎力支持”的天圖資本，近年來也進行了多次減持。

早在2017年1月，奈雪的茶完成了7000萬元的A輪融資時，北京天圖及成都天圖就是其重要投資方。隨后在2017年8月，奈雪的茶又獲得了2200萬元的A+輪融資，成都天圖再度參與其中。

不僅如此，在2018年11月，奈雪的茶完成了3億元的B-1輪融資，其中，天圖東峰、天圖興南及天圖興鵬等天圖系資本是重要投資方。

中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜表示：“天圖資本作為投資機構，其投資策略可能因市場環境和行業趨勢的變化而調整。奈雪的茶的重資產模式和較高的經營成本使其在市場競爭中處于劣勢，天圖資本可能因此重新評估投資組合，尋找更具潛力的投資機會?！?/p>

除了“元老”股東減持以外，奈雪的茶“元老”高管近期也離開了公司。2月26日，奈雪的茶發布了執行董事及首席運營官辭任的公告。

公告顯示，鄧彬先生因需發展其他個人事務，已提呈辭任執行董事及本公司首席運營官，自2025年2月26日起生效。鄧先生辭任上述職位后，將不再于本集團擔任任何職位。

資料顯示，奈雪的茶成立于2015年11月，鄧彬于2016年8月加入奈雪的茶，其先后任運營主管、區域總經理、首席運營官，并于2021年起任執行董事，截至辭任日期鄧彬已然是奈雪的茶8年的“老將”。

值得一提的是，“老將”的辭任反而讓奈雪的茶股價連續兩天大漲。2月26日、2月27日，奈雪的茶收盤價分別為1.77港元/股、2.15港元/股，漲幅分別為33%、21%左右。

對此，柏文喜認為：“鄧彬的辭任可能被市場視為公司管理層調整的契機，投資者或許期待新的管理層能夠帶來新的戰略方向和改革措施。這種上漲是否具有長期支撐仍需觀察公司未來的戰略調整和業績表現?！?/p>