原創(chuàng)大財可富司機

家人們誰懂啊！蹲了六年的平安銀行，2024年年報一出來直接把我整不會了。

管理層對于營收凈利雙降也沒有避諱，表示是由于“受市場變化、主動調整資產結構等因素影響”。翻譯成人話就是：姐在斷舍離，別慌！

與營收同比下滑10.9%相比，凈利潤的下降幅度則要小得多，僅為4.2%，原因在于公司通過數字化轉型驅動經營降本增效，業(yè)務及管理費同比下降了11.7%。看得出來，在大環(huán)境不好的情況下，平安銀行并沒有躺平，而是積極應對挑戰(zhàn)。

當我用"顯微鏡+望遠鏡"視角審視這份年報時，還發(fā)現了這些細節(jié)。

關于風險：出清的曙光來了？

過去幾年，市場對銀行股的擔憂集中在資產質量上。年報顯示，2024年平安銀行不良貸款率維持在1.06%，與2023年持平，但撥備覆蓋率從277.63%降至250.71%。

我是怎么看這組數據的？2024年末，平安銀行不良貸款生成率1.80%，同比下降 0.09個百分點。不良生成壓力見頂回落，頗有點出清曙光來了的意味。撥備覆蓋率250.71%，為可能的外部沖擊預留了充足安全墊。對于撥備覆蓋率的小幅下滑，我認為這種"以撥備換時間"的策略，為后續(xù)輕裝上陣打下基礎。

平安銀行一邊核銷不良，一邊還能在對公貸款里玩精準投喂，這波操作贏麻了！年報顯示，平安銀行2024年對公貸款余額增長12.4%，貸款不良率控制在0.70%，較上年僅增加了0.07個百分點。特別想cue下地產貸款，其不良率僅為1.79%，處于相當低的水平了。

這主要得益于平安做對了兩件事：一是穩(wěn)定存量。四大基礎行業(yè)（基礎設施、 汽車生態(tài)、 公用事業(yè)、地產）貸款穩(wěn)定增長；二是優(yōu)化增量。對公貸款重點砸向“新三樣”，新制造、新能源、新生活行業(yè)貸款新發(fā)放2159.88億元， 同比增長41.9%。

這些數據透露出，平安銀行的風險釋放已進入深水區(qū)，部分領域甚至拐點已現。

關于轉型：瘦身增肌進行時

如果說風險出清是"止血"，那么業(yè)務結構的戰(zhàn)略調整則是"造血"。平安銀行正在經歷從規(guī)模擴張到質量提升的關鍵轉型，這恰似中年男士追求的健康轉型——一邊保溫杯里泡著枸杞養(yǎng)生，一邊堅持辦理健身房年卡鍛煉增肌。

零售業(yè)務方面。2024年個人存款金額12871.8億元，同比增長6.6%；個人貸款余額較上年末下降10.6%。貸款結構發(fā)生質變：抵押類貸款占比沖到62.8%，新能源汽車貸款暴增73.3%。

這種"減量提質"的策略成效初顯：零售客戶資產（AUM）逆勢增長4%至4.19萬億；財富客戶數和私行客戶數分別增長5.7%和7.3%。

更值得關注的是，其打造的"綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老"生態(tài)，正在形成差異化競爭力——年報顯示，2024年綜合金融貢獻的財富客戶凈增戶數占比39.2%、管理零售客戶資產（AUM）凈增額占比 60.2%。有平安集團這個超級朋友圈，搞錢確實容易凡爾賽。

對公業(yè)務方面。企業(yè)貸款同比增長12.4%的背后是精準投喂。前面已經說過，三大新興行業(yè)貸款新發(fā)放同比增長了四成。在科技型企業(yè)培育支持力度方面，平安銀行構建了“客群+產品+政策+生態(tài)”的經營體系，使得科技企業(yè)客戶數及貸款金額雙雙增長。

此外，依托平安集團多元化生態(tài)圈布局，平安銀行實現“綜合金融+產業(yè)合作”的深度綁定，這種產融結合的模式，正在構建對公業(yè)務的護城河。

資金同業(yè)業(yè)務的轉型同樣亮眼。靠著"投資交易+客戶服務"的雙輪驅動，別人家賣債券靠人情，平安靠的是給客戶定制"債券全家桶"。2024年債券交易市場份額提升1.2個百分點至4.4%，同業(yè)渠道銷售債券規(guī)模同比增長39.6%。隨著平安銀行投資、交易和銷售能力不斷提升，這種輕資本模式的深化，將改善整體ROA水平。

關于股息：真香定律永不過時

2019年是平安銀行業(yè)績大爆發(fā)的一年，當時我買入平安銀行除了看好業(yè)績以外，還有更重要的就是看中它長期分紅的能力。平安銀行也沒有辜負我的期望，2019年至2023年每股分紅分別為0.218元、0.18元、0.228元、0.285元 、0.719元。

數據來源：Wind

2024年，平安銀行延續(xù)了分紅的老傳統(tǒng)，向全體股東每股分紅0.608元，股息率約5.2%。這股息率比余額寶香，比銀行理財穩(wěn)，關鍵還能用來打新。橫向對比主要上市銀行，平安銀行5.2%的股息率不僅高于股份行平均水平，更是超過部分大型國有行。

每年5%的現金回報打底，對于像我這樣的穩(wěn)健型投資者來說，真的香！同時，平安銀行當前PB僅0.55倍，處于近十年來較低位置，安全邊際極為突出。

平安銀行這只股票我還會一直持有。此時堅守平安銀行，本質是在投資三個確定性：風險釋放的確定性（不良生成下行）、分紅回報的確定性（5%股息率）、戰(zhàn)略轉型的確定性（零售+科技+生態(tài)）。當這三重邏輯逐步兌現，市場的認知差將轉化為估值修復的動力。

時間將成為最好的見證者。