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尊敬的各位議員，很高興再次來到布魯塞爾參加例行交流。

自去年12月我們上次會面以來，美國新政府已經上任，并在國內和外交政策上采取了新的方針。這對全球經濟和政治格局產生了深遠的影響，并迫使歐洲應對貿易、經濟競爭力和國防方面長期存在和新出現的挑戰。很明顯，世界不會等待我們。

在這種背景下，你們選擇的貿易政策主題具有現實意義，而且非常及時。但在我們更詳細地討論這個主題之前，請允許我先向各位介紹歐元區經濟前景和歐洲央行的貨幣政策立場。

歐元區經濟前景

2024年，盡管面臨諸多不利因素，歐元區經濟仍實現了復蘇。歐元區GDP平均增長0.9%，約為2023年的兩倍。然而，2024年第四季度經濟增長放緩，今年頭幾個月的情況也延續了去年的許多潛在模式。制造業仍在萎縮，盡管調查指標有所改善。國內和全球政策的高度不確定性正在抑制投資，而競爭力挑戰正在對出口造成壓力。與此同時，服務業仍然具有韌性。此外，家庭收入的增加和強勁的勞動力市場正在支持消費的逐步回升。

不確定性的加劇可能會比之前預期的更嚴重地抑制投資和出口。然而，預計更高的收入和更低的借貸成本將支持經濟增長。此外，出口應該會受益于全球需求的增長，盡管這仍然取決于國際貿易政策的發展。歐洲央行最新的工作人員預測預計，2025年經濟將增長0.9%，2026年增長1.2%，2027年增長1.3%。這些估計存在相當大的不確定性，這也歸因于貿易政策環境，我將在聲明的第二部分討論。

關于價格走勢，通貨膨脹減緩過程進展順利?？傮w通脹率從1月份的2.5%降至2月份的2.3%，這主要是由于能源通脹的下降。核心通脹率（不包括能源和食品）也從1月份的2.7%略微下降至2月份的2.6%，反映出服務業通脹的降低。2月份國內通脹小幅下降，但仍然較高，因為某些行業的工資和服務價格仍在調整以應對過去的通脹飆升。

2024年期間，名義工資增長有所放緩。預計未來幾個月將繼續減速，因為實際工資已經趕上了通脹飆升前的水平，從而減少了對通脹補償的要求。

歐洲央行工作人員的預測顯示，未來幾個月通脹將略有放緩，然后在2026年第一季度開始徘徊在我們2%的目標附近。預計2025年總體通脹率平均為2.3%，2026年為1.9%，2027年為2.0%。

歐洲央行的貨幣政策立場

現在讓我談談我們的貨幣政策立場。

本月早些時候，我們將主要利率再次下調了25個基點。通貨膨脹的發展大體符合預期，大多數潛在通貨膨脹指標表明，通貨膨脹將持續穩定在我們2%的中期目標附近。

存款便利工具利率目前為2.50%，比2024年的峰值低150個基點。我們的貨幣政策正變得明顯不那么具有限制性。對企業和家庭而言，新的借款正變得越來越便宜，而貸款增長正在回升。與此同時，過去的利率上調仍在傳遞到貸款存量，總體而言，貸款仍然低迷。

我們決心確保通貨膨脹可持續地穩定在我們2%的中期目標附近。尤其是在當前不確定性上升的情況下，我們將遵循依賴數據和逐次會議的方法來確定適當的貨幣政策立場。我們不會預先承諾特定的利率路徑。

美國貿易政策轉變的影響

現在讓我談談本次聽證會的第二個主題——美國貿易政策轉變對歐元區的影響。

美國新政府正在改變若干政策領域的方向，而貿易是重點。因此，關于未來貿易政策走向的不確定性已飆升至異常高的水平。

在我們這個相互關聯的世界中，貿易摩擦的增加不利于全球增長和福祉。它們提高了成本，擾亂了生產，并且經常導致供應鏈的調整。這也鼓勵了“以牙還牙”的報復性政策，進一步破壞了自由貿易的好處。

歐元區對貿易非常開放，并且與包括美國在內的全球供應鏈深度融合，因此特別容易受到貿易政策變化的影響。

至于具體貿易措施的影響，情況當然仍在演變，任何估計都存在相當大的不確定性。也就是說，歐洲央行的分析表明，美國對來自歐洲的進口商品征收25%的關稅將使歐元區第一年的增長率降低約0.3個百分點。如果歐洲采取提高對美國進口商品關稅的形式進行報復（回應），將使這一比例進一步提高到大約0.5個百分點。對經濟增長的影響主要集中在關稅提高后的第一年；然后隨著時間的推移而減弱，但會對產出水平產生持續的負面影響。

在這種情況下，通貨膨脹前景將變得更加不確定。在短期內，歐盟的報復性措施以及歐元匯率的走弱（由于美國對歐洲產品的需求減少）可能會使通貨膨脹率提高約0.5個百分點。由于經濟活動減弱會抑制通脹壓力，因此中期影響將會緩解。

讓我再次強調，鑒于關稅提高的影響可能不是線性的，例如由于全球供應鏈的重大重組，這些估算存在非常高的不確定性。當然，高度的政策不確定性要求我們保持警惕，并隨時準備采取行動以保護價格穩定。

至關重要的是，應對當前美國貿易政策轉變的答案應該是更多而不是更少的貿易一體化，無論是與全球貿易伙伴還是在歐盟內部。貿易一體化，包括自由貿易協定，一直是經濟繁榮的驅動力，并且可以保護免受單邊貿易措施的影響。事實上，歐洲央行的分析表明，與世界其他地區的更緊密一體化可以彌補因單邊關稅（包括報復性關稅）而造成的損失。在這種情況下，只有采取孤立主義政策的國家才會遭受損失。因此，歐盟保持開放貿易是重要的，迅速與其他國際伙伴完成最近的貿易協議將是一個強有力的信號。

我們還必須利用這些發展作為深化歐盟成員國之間貿易的催化劑。據估計，單一市場在其最初的30年中為歐盟長期GDP增加了12%至22%，自成立以來，成員國之間的貿易額翻了一番。

一個更深入的單一市場對于減少歐洲內部的貿易壁壘和創造企業蓬勃發展所需的規模至關重要。此外，我們越是開發自己的市場，歐洲就越能抵御全球分裂和更廣泛的外部沖擊的影響。通過其競爭力指南針，歐盟委員會提出了一個具體的路線圖，應立即實施。在這種背景下，昨天提出的儲蓄和投資聯盟計劃是另一個關鍵步驟。

通過增強我們的戰略自主性和提高我們的經濟影響力，歐洲可以從更強大的地位與貿易伙伴進行談判——這種力量我們只能借助集體獲得。

在歐洲央行，我們將繼續密切關注全球貿易發展，并在我們的貨幣政策審議中考慮其影響。在當前環境下，重要的是我們預測和評估潛在貿易政策變化的影響。仔細的分析和溝通是關鍵，我們正在探索這兩個方面，作為我們正在進行的戰略評估的一部分。

結論

總而言之——在當今動蕩的環境中，只有團結的歐洲才是更強大的歐洲。

讓·莫內曾經說過：“讓男人——我也要補充說，還有女人——一起工作；讓他們看到，在他們的差異和地理界限之外，存在著共同的利益”。

這種共同利益是歐盟人民的繁榮。為了實現這一目標，我們必須繼續維護自由貿易，我們必須加強我們的聯盟。

單一市場實現了這一點，因為它可以遏制全球貿易分裂的影響。讓我們繼續加強這個寶貴的工具，為了所有歐洲人的利益，開創我們自己的命運。

感謝您的關注?，F在我期待著你們的提問。