福耀玻璃交出了一份優(yōu)秀的成績(jī)單，業(yè)績(jī)?cè)賱?chuàng)新高，玻璃大王在這么大體量的情況下，已經(jīng)連續(xù)增長(zhǎng)了4年，而且每年至少都有18%以上的增速。

自從2021年坐上全球第一的寶座后，地位就一直很穩(wěn)固，反正全球大概每3輛車，就有一輛用了福耀的玻璃。

而且公司還在大幅度擴(kuò)產(chǎn)，發(fā)布年報(bào)的同時(shí)還發(fā)布了一條擴(kuò)產(chǎn)公告。

要在美國(guó)增加投資4億美元，新建設(shè)一條汽車級(jí)浮法玻璃生產(chǎn)線。

上一次在美國(guó)投資是2022年8月，當(dāng)時(shí)投資了6.5億美元，這個(gè)擴(kuò)產(chǎn)速度還是挺快的。

當(dāng)然除了在美國(guó)擴(kuò)產(chǎn)之外，國(guó)內(nèi)擴(kuò)產(chǎn)的規(guī)模也很大，前兩年就在福清和合肥分別投資建廠，總投資高達(dá)90億。

而且這兩個(gè)新工廠應(yīng)該會(huì)在今年完工，也就是從明年開始，福耀玻璃會(huì)連續(xù)大規(guī)模釋放產(chǎn)能，如果還能保持盈利能力，那業(yè)績(jī)就又要?jiǎng)?chuàng)新高了。

現(xiàn)在福耀玻璃的毛利率36%，凈利率19%，在行業(yè)內(nèi)算是絕對(duì)領(lǐng)先的。

比如國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手信義玻璃，市場(chǎng)份額大概12%左右，毛利率只有28.5%，而福耀玻璃國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的毛利率高達(dá)39%。

再比如國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手旭硝子的毛利率只有21%，還有圣戈班的毛利率只有不到25%。

所以現(xiàn)在的行業(yè)情況是福耀玻璃在搶占對(duì)手的市場(chǎng)，而且還沒犧牲利潤(rùn)。

福耀玻璃之所以敢這么大幅度的擴(kuò)產(chǎn)，主要有兩個(gè)原因，第一個(gè)是有足夠的自信能爭(zhēng)奪市場(chǎng)，而這個(gè)自信的來源當(dāng)然就是技術(shù)。

公司的研發(fā)費(fèi)用一直在穩(wěn)定增長(zhǎng)，去年已經(jīng)達(dá)到16.78億。

現(xiàn)在一塊看似普通的玻璃，科技含量已經(jīng)越來越高。

比如智能全景天幕玻璃、可調(diào)光玻璃、抬頭顯示玻璃、超隔絕玻璃等等，這都是科技升級(jí)的成果，都屬于高附加值玻璃，他們的銷量占比逐漸提升，自然就會(huì)提高整體毛利率。

當(dāng)然去年公司的毛利率表現(xiàn)好，還有一個(gè)很重要的原因是成本也降低了，比如純堿的價(jià)格去年就大幅度下跌了。

擴(kuò)產(chǎn)的第二個(gè)原因是智能汽車玻璃的市場(chǎng)規(guī)模越來越大，因?yàn)樾履茉雌嚌B透率的提高，高附加值的玻璃占比也會(huì)越來越高。

我們的汽車行業(yè)表現(xiàn)數(shù)據(jù)大家應(yīng)該都看到了，現(xiàn)在依然還有很強(qiáng)的增長(zhǎng)勢(shì)頭，而新能源汽車都在強(qiáng)調(diào)自己的新玩法和新花樣，所以對(duì)玻璃的要求也越來越高。

于是現(xiàn)在的福耀玻璃就進(jìn)入了一種正向循環(huán)，因?yàn)槔麧?rùn)空間大，所以研發(fā)投入大，所以競(jìng)爭(zhēng)力更強(qiáng)，所以規(guī)模會(huì)越來越大，然后成本就會(huì)越來越低，這又會(huì)加大利潤(rùn)空間，形成了一個(gè)閉環(huán)。

用這樣的邏輯再去看福耀玻璃的業(yè)績(jī)，就很好理解了。

去年?duì)I收392.5億，同比增長(zhǎng)18.4%，歸母凈利潤(rùn)75億，同比大增33%，增收增利。

按照機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，今年汽車玻璃的市場(chǎng)規(guī)模會(huì)突破1700億，到2030年更是會(huì)突破2600億，如果是這樣的話，福耀玻璃的業(yè)績(jī)就還有較大的增長(zhǎng)空間。

會(huì)不會(huì)增長(zhǎng)這么快我不知道，但是有一點(diǎn)是肯定的，現(xiàn)在一輛車的玻璃使用量，已經(jīng)達(dá)到6平方米，而且單車價(jià)值大幅度提高。

再加上新能源汽車逐漸替代燃油車，傳統(tǒng)低價(jià)值的普通玻璃占比越來越低，那么行業(yè)規(guī)模是肯定會(huì)增大的。

福耀玻璃會(huì)是這場(chǎng)大轉(zhuǎn)變中的最大受益方。

當(dāng)然公司的付出也是不小的，資本開支也一年比一年高。

2024年的資本開支近55億，而且今年肯定依然很高，因?yàn)閿U(kuò)產(chǎn)很耗錢。

持續(xù)的投資加上大手筆分紅，讓福耀玻璃也略有點(diǎn)財(cái)務(wù)壓力，所以發(fā)布年報(bào)的同時(shí)，還發(fā)布了融資計(jì)劃。

計(jì)劃融資兩筆，一筆是20億的超短期融資券，不超過270天，另一筆是15億的中期票據(jù)，不超過3年。

分紅的力度也很大，每股分紅1.8元，總金額預(yù)計(jì)近47億，大部分利潤(rùn)都分了。

融資擴(kuò)大公司的規(guī)模，賺錢后保持還債能力的同時(shí)，大力回報(bào)股東，這樣的公司沒理由說他不優(yōu)秀。

不過可能也正是因?yàn)閮?yōu)秀，現(xiàn)在的價(jià)格也談不上便宜。

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