3月20日，立訊精密公告稱，公司及全資子公司立訊通訊（上海）有限公司（以下簡稱“立訊通訊”），將收購聞泰科技關于消費電子系統集成（同“ODM”）業務的相關子公司股權、業務資產包。

公開資料顯示，本次交易中的收購方立訊精密成立于2004年，是一家深圳的上市公司，同時也是國內精密制造領域的領軍企業，產品主要涵蓋消費電子、汽車、通信、工業及醫療等領域，為客戶提供一站式多品類核心零部件、模組及系統級產品。公司子公司立訊通訊位于上海普陀，也是本次交易中收購方中的另一實體。

被收購方聞泰科技成立于1993年，是上交所主板上市公司，公司在湖北黃石。聞泰科技的核心業務主要包括兩大板塊：半導體業務和產品集成業務。半導體業務涉及半導體功率器件、模擬芯片的研發設計、晶圓制造和封裝測試；產品集成業務則涵蓋手機、平板、筆電、AIoT、家電、汽車電子等終端產品的研發制造服務。

截至3月21日收盤，立訊精密報收39.86元，市值2887億元；聞泰科技報收34.89元，市值434.23億元。

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收購方斥資近52億元，強化消費電子業務

公告進一步顯示，立訊精密宣布公司及全資子公司立訊通訊以現金收購聞泰科技旗下消費電子系統集成業務的相關子公司股權及資產包，涉及標的凈資產為4.43億元，聞泰科技及其關聯方對標的公司債權合計為41.31億元。

根據公告，立訊精密收購標的股權公司主體有深圳聞泰、黃石聞泰、香港聞泰（含印尼聞泰）、昆明聞耀等，并接收印度聞泰、無錫聞泰、無錫聞訊的業務資產包。

雙方同意，各標的股權的作價根據截至定價基準日（2024年12月31日）的相關標的公司賬面凈資產金額以及初始債轉股金額確定，其將按照如下安排分多筆支付。在簽署日，一次性支付10.9億元，作為首付款。

在此之前，2025年1月23日，雙方已簽署了第一次《股權轉讓協議》，聞泰科技轉讓嘉興永瑞、上海聞泰電子和上海聞泰信息（含下屬子公司）100%股權，協議約定交易對價為6.16億元。

更早之前，2024年12月30日晚，聞泰科技曾表示，擬將公司及控股子公司旗下與產品集成業務相關的9家標的公司股權和經營資產轉讓給立訊精密控股股東立訊有限，交易雙方已簽署《出售意向協議》。

市場分析指出，從交易結構來看，立訊精密選擇以“股權收購+資產包承接”的混合模式推進，既保留了原有子公司的運營主體，又通過資產包形式整合無錫、印度等地業務資源。這一設計或出于規避區域政策風險、加速交割進程的考慮，同時也表明了立訊精密對標的業務的選擇性吸收——保留高附加值環節，優化低效產能。

分析進一步指出，通過本次收購，立訊精密的消費電子業務可以帶來更高的收入，還可以優化立訊精密的客戶結構。

02

被并購方“甩賣”ODM業務，聚力發展半導體業務

早在今年1月24日，聞泰科技對立訊精密出售嘉興永瑞、上海聞泰電子和上海聞泰信息（含下屬子公司）100%股權時，市場就已經對其“甩賣”ODM業務的動作有了密切關注。

此前，聞泰科技曾表示，擬將公司及控股子公司擁有的9家標的公司股權和標的經營資產轉讓給立訊有限或其指定方。上述交易標的公司股權涉及的營業收入超過聞泰科技最近一期經審計合并報表營業收入的50%。

根據2023年聞泰科技612億元的全年收入計算，上述標的資產為聞泰科技在該年度貢獻收入超300億元。市場分析指出，6億多的價格對于聞泰科技算是甩賣了，不過上述三家公司均處于虧損狀態，未來裝入立訊后，還需要進行進一步整合。

公開資料顯示，聞泰科技以手機代工業務起家，核心業務主要分為兩部分，一是產品集成業務，即ODM代工業務，二是收購安世半導體后的半導體業務。但財報數據顯示，去年前三季度，聞泰科技產品集成業務合計營收418.5億元，凈虧損達12.7億元，其中三季度凈虧損3.57億元。而轉讓的三家企業中，去年前三季度嘉興永瑞電子虧損0.6億元，上海聞泰信息虧損0.67億元，上海聞泰電子虧損0.5億元。

不僅如此，2024年第三季度，聞泰產品集成業務的毛利率僅為3.8%，遠低于行業平均水平，且不到該公司半導體業務的十分之一，凈虧損達到2.49億元人民幣。

此外，2024年12月3日，美國政府將聞泰列入實體清單。為了規避風險，智能手機品牌選擇未來新的ODM項目不與聞泰合作。聞泰不得不在可接受的價格下盡快剝離其ODM業務。因此公司本次和立訊精密的合作，也是公司剝離計劃的一部分。

市場普遍認為，剝離ODM業務后的聞泰科技將全力發展半導體業務。公司旗下安世半導體是全球知名的半導體IDM（垂直整合制造）公司，集芯片設計、晶圓制造和封裝測試等全產業鏈環節于一體，前身是原飛利浦半導體標準產品事業部，擁有60多年半導體研發和制造經驗。安世半導體總部位于荷蘭奈梅亨，晶圓制造工廠在德國漢堡和英國曼徹斯特，封裝測試工廠位于中國東莞、菲律賓卡布堯和馬來西亞芙蓉。

安世半導體在全球擁有15000名員工，客戶超過2.5萬個，包括汽車、通信、消費、工業等領域的國際知名企業。安世半導體產品廣泛用于全球各類電子設計，豐富的產品組合包括二極管、雙極性晶體管、ESD保護器件、MOSFET器件、氮化鎵場效應晶體管（GaNFET）、碳化硅（SiC）二極管、絕緣柵雙極晶體管（IGBT）以及模擬IC和邏輯IC。

受益于此，聞泰科技2024年三季度半導體業務收入達109億元，占總收入的20%，毛利率37%，凈利潤率16%，遠超公司整體水平。半導體業務去年2個季度的收入環比增長6%，主要受益于國內汽車銷售強勁、消費電子復蘇及計算需求增加。此外，此次交易還為聞泰科技帶來可觀現金流，可以幫助公司在半導體領域進一步發展。

03

年初剛設立上海子公司，或成并購后業務主體

對于本次并購，立訊精密方面表示，近年來，公司始終致力于通過內生增長與外延并購相結合的方式，拓展業務版圖，強化垂直整合能力，以持續提升在消費電子領域的綜合競爭力。在本次及前次交易中，公司將收購聞泰科技旗下消費電子系統集成業務相關標的公司股權及業務資產包，以快速補足在安卓生態消費電子系統集成領域的研發團隊與制造資源，有效縮短從0到1的自主培育周期，提升資源投入性價比。標的公司在手機、平板、筆電、小家電等ODM和OEM領域具備成熟的研發制造體系，將與公司現有精密制造能力形成深度互補，顯著增強在智能終端、AI硬件開發等系統級解決方案的綜合服務能力。

本次收購主體中，除了立訊精密以外，還有立訊精密在上海的子公司立訊通訊。公開資料顯示，今年1月份，立訊通訊（上海）有限公司才剛剛成立，法定代表人為李斌，注冊資本15億人民幣，經營范圍含通信設備制造、計算機軟硬件及外圍設備制造、移動終端設備制造、智能車載設備制造、電子元器件制造、電子專用材料研發、網絡設備制造、網絡設備銷售等，由立訊精密全資持股。

從年初剛剛設立上海子公司，再到立馬參與進公司的并購中，據此，市場有分析指出，此前立訊精密和聞泰科技之間的合作，聞泰科技已經將上海聞泰電子和上海聞泰信息（含下屬子公司）轉讓給了立訊精密，本次收購又有立訊通訊作為并購主體之一參與其中，因此本次收購來的業務將有望裝入位于上海的立訊通訊。立訊精密在上海的業務將進一步得到發展。

根據機構分析，消費電子系統集成業務未來仍有不小的市場空間。2023年全球消費電子市場規模達7434億美元，預計2032年增至14679.4億美元，年復合增長率（CAGR）為7.63%。

該分析進一步指出，短期內，受AI技術落地和5G普及推動，智能家居、可穿戴設備滲透率快速提升，系統集成訂單增長顯著；長期來看，生成式AI、腦機接口等技術可能催生新交互形態，如AI助手深度融入家庭場景，推動系統集成向“主動服務”演進。消費電子系統集成市場受益于技術迭代、消費升級和政策支持，未來五年復合增長率有望維持在7%-10%。企業需聚焦AIoT集成、個性化定制、綠色技術三大方向，同時優化供應鏈韌性以應對不確定性，方能在千億級增量市場中占據先機。