文/楊國英

如果沒有最后40分鐘的緊急護盤，今天市場差不多要延續上周五的慘狀，全天中位數最大跌幅一度接近3%。

如果沒有盤后的雙重小利好，今天很可能也就沒有最后40分鐘的緊急護盤了——這個懂的都懂，即時性的政策動態，雖不能說所有主力能夠提前一兩天知曉，但是，個別特別重要的主力，提前個把小時知曉、并且第一時間反應到盤面上，這其實是很正常的。

今天盤后的利好，主要體現在兩點：一是財政明確全方位擴大國內需求，大力提振消費，二是央行宣布于3月25日開展4500億MLF操作、且期限罕見設定為一年。

至于今天的緊急護盤、以及今天盤后的緊急利好，能夠徹底穩住明天或后天的市場，這是個不可預告的隨機游走的命題，沒有必要過多討論，畢竟上述兩個利好僅僅是局部利好和小幅利好，無法構成結構性的邏輯因子。

但是，之于當下的市場，之于當下整體已經震蕩回調了兩周的市場，有兩點還是可以明確的——一是市場整體回調的空間相對有限，結構性的反攻突破、并繼而推動牛市進入第一輪次的高潮，這個在本周或下周超大概率會加速啟動。

二是2025十年難得一遇的牛市，這個不要因為任何一次短期震蕩回調而產生懷疑，去年10.8之后近一個月的震蕩回調，你如果懷疑牛市不再那么你就會踏空，春節前1.13之前的近一個月震蕩回調，你如果懷疑牛市不再那么你同樣會踏空，這一次，兩周前啟動的整體震蕩回調，如果你還是懷疑牛市不再那么事實你還會繼續踏空。

一次十年難得一遇的轟轟烈烈的牛市，其演化和推進就是遵循進三退二或進三退一規律的，是絕無可能一蹴而就的。

所以，現在的問題，其實不在于別的，而在于接下來如何進行結構性的調倉?何鎖定牛市下半場的主攻方向繼而再一次獲取超額收益率?關于這個，本周我們會舉辦私享會專屬直播。

關于結構性的調倉，兩周前我私享會專屬直播時明確提示到、且還及時分享了極致防守型的預期高股息配置，這一部分極致防守型配置，兩三周下來，獲利或多或少而已，即使偶有浮虧但整體是可控的，這部分極致防守型配置，接下來面臨兩個選擇，一是如果確認是超級卷王，那么你可以選擇繼續持有，如果無法確認是超級卷王，那么接下來可以逐漸切換到高科技進攻賽道。

當然，在整體漲幅已經較高的情況下，現在選擇高科技進攻賽道，其整體難度也是比較高了，個人認為，在任一高科技進攻賽道，如果不能精選具備較高性價比的龍一龍二或龍三，那么，現在繼續選擇持有，事實也是存在一定風險的。

今天早上，我們內部開會，我還講到，對于高科技進攻賽道，如果還有一定幅度的回調，這時候即使整體估值還是比較高、即使相比去年9.24漲幅還是超過了100%，其實也是沒有必要擔心的，畢竟，最便宜的最躺賺的時候結束了——問題的關鍵之關鍵是，選擇的具體標的，靠不靠譜，到底能不能成為龍一龍二或龍三，同時結合具體賽道的具體標的，我們能不能推導出其預期一年的業績，比如關于算力的相關標的，現在回調下來估值可能還高達100倍，如果其預期未來一年的業績增長能夠高達100%-150%，那么這個100倍的估值就不高，而如果其預期一年的業績增長可能僅有50%以下，那么這個100倍的估值就顯得有點高了，當然這個也要具體賽道具體分析。

所以，現在最重要的，其實是具體標的的深度研究，牛市上半年研究賽道最重要，賽道研究到位在概念炒作之下，標的即使選擇有誤，多數時候也還是會水漲船高，甚至牛市早期偽硬核標的的漲幅會顯著高于真硬核標的。

但是，在牛市上半場結束、在牛市下半場進入倒計時之際，這個時候如果還是純粹炒概念而不是真正的對具體標的進行深度的比較研究，那么，最終的結局肯定會比較慘，因為，牛市下半場是需要業績進行動態兌現的。

今天不多說了，總之，希望本周再跌一跌，只要再跌一跌，對兩周前配置的防守型標的，啟動較大幅度的調倉，調倉到進攻型標的，這個好時機也就到來了。